Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) ( Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) )
Événement: Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) publier le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022. Le chiffre d’affaires trimestriel unique de la société en 2021q4 est de 4,84 milliards de RMB, YOY + 56,6%; Le chiffre d’affaires atteint 680 millions de RMB, YOY + 73,8%. Le chiffre d’affaires de 2022q1 est de 3,2 milliards de RMB, YOY + 43,9%; Les résultats ont été de 420 millions de RMB, YOY + 27,2%. En 2021 Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) Les types de machines à balayer et de machines à laver le sol ont une forte croissance et les revenus de l’entreprise devraient maintenir une tendance à la croissance rapide. L’entreprise a activement mis en place de nouveaux canaux, tels que le jiaoyin, et espère récolter des dividendes de canaux.
Sous l’impulsion de nouveaux canaux et de nouvelles catégories, Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) Brand Q1 maintient une croissance rapide: 2022q1 Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) Home Service Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) Selon les données d’Ovi (sans compter les nouveaux canaux tels que Shaker Sound), Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) + un balayeur de sol 2022q1 ventes en ligne trimestrielles uniques YOY – 2%. En 2022q1, le volume des ventes du canal zither a augmenté rapidement et le GMV du canal zither a atteint 270 millions de RMB (données sur les melons volants) en 2022q1 Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) + un peu. Additionnez les données ci – dessus et Calculez 2022q1 Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) + YOY + 31% des ventes en ligne ponctuelles. En outre, l’entreprise Windows, qinbao et d’autres nouvelles catégories de croissance rapide, la part des revenus continue d’augmenter. En 2021, les revenus de Windows et qinbao de la compagnie représentaient 10,9% des revenus de services en Chine Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) Nous estimons que les revenus de Windows et qinbao atteindront 510 millions de RMB en 2021, avec un taux de croissance annuel de près de 100%.
L’industrie des machines à laver les sols a connu une expansion rapide et a maintenu un taux de croissance élevé au cours du premier trimestre de 2022q1: YOY + 85,3% du chiffre d’affaires de la marque au cours du premier trimestre de 2022q1. Selon les données de l’ovni, les ventes en ligne de l’industrie des laveuses de sol du 2022q1 sont YOY + 75%, et l’industrie maintient un taux de croissance élevé; La concurrence pour les canaux en ligne de lave – sol s’est intensifiée, les ventes en ligne de YOY + 30% et la part des ventes en ligne de lave – sol sont respectivement de 54% et – 19 PCT au cours de la même période de l’année 2022q1 (calibre ovi, pas de statistiques sur les nouveaux canaux tels que les tampons sonores). Compte tenu du canal de secousse sonore, les ventes en ligne de YOY + 52% (calibre Ovi + melon volant) peuvent être ajoutées au 2022q1. En ce qui concerne le suivi, nous pensons que la marque tianke peut encore maintenir une croissance rapide, principalement parce que: 1) Le taux de pénétration des lave – sols est faible, la croissance de l’industrie est forte; L’entreprise a activement mis en place le commerce électronique et les canaux hors ligne, ce qui a entraîné une augmentation significative de l’expansion des canaux; L’entreprise développe activement de nouvelles catégories. Après le poêle à frire intelligent, tianke Q1 lance un nouveau purificateur d’eau pour boire 10 000 yuans.
La marge bénéficiaire brute de la société au premier trimestre a diminué d’un trimestre à l’autre: la marge bénéficiaire brute de la société au premier trimestre de 2022 était de 49,5%, comparativement à 2021 Q4 – 5,2 PCT. Nous pensons que les principales raisons en sont les suivantes: 1) la part des ventes des marques plus jeunes a augmenté un peu, et la superposition est entrée dans la basse saison des ventes, Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) La part des produits haut de gamme a diminué, et le prix moyen des BALAYEUSES de 2022q1 a diminué par rapport à 2021 Selon les données OVNI, Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) + un peu balayé Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) 2022q1 le prix moyen en ligne est de 3245 RMB, en baisse de 6% par rapport à 2021q4; Les prix des matières premières et les frais de transport maritime ont continué d’augmenter, ce qui a entraîné une augmentation des pressions sur les coûts de l’entreprise.
Sous l’influence des frais de paiement par actions, la rentabilité trimestrielle unique de la société Q1 a légèrement diminué par rapport à 2022q1 Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) Le taux d’intérêt net attribuable à la société mère était de 13,2%, soit – 1,7 PCT par rapport à l’année précédente. Les principales raisons en sont les suivantes: 1) L’entreprise a mis en place de nouveaux canaux et de nouvelles catégories, et les dépenses de vente ont été augmentées. Le taux des dépenses de vente de l’entreprise en 2022q1 était de 24,7%, soit + 4,4 PCT par rapport à l’année précédente; Les frais de paiement par actions Q1 ont augmenté de façon significative. Nous avons estimé que la proportion des frais / revenus de paiement par actions de la société en 2022q1 était de + 1,8pct d’une année sur l’autre (la société prévoit générer 370 millions de frais de paiement par actions en 2022 en raison de multiples incitations par actions).
Les flux de trésorerie nets des activités d’exploitation de la compagnie au cours d’un seul trimestre ont augmenté d’une année sur l’autre au cours du premier trimestre: Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) Q1 les flux de trésorerie nets des activités d’exploitation se sont élevés à 210 millions de RMB, soit + 70 millions de RMB d’une année sur l’autre, ce qui a permis d’ L’encaisse versée pour l’achat de biens et la réception de services au Q1 de la compagnie s’élevait à 2,43 milliards de RMB, YOY + 57,1%, ce qui reflète la demande optimiste de suivi et la préparation active des marchandises par la compagnie.
Suggestions d’investissement: Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) Le développement rapide de la marque tianke donne à l’entreprise une plus grande flexibilité des revenus et des performances. On estime que le SPE de la compagnie sera de 4,52 / 5,76 RMB en 2022 – 2023.
Conseil de risque: la forte appréciation du RMB et l’intensification de la concurrence ont entraîné une amélioration des taux de redevance inférieure aux prévisions.
