China Stock Market News ( East Money Information Co.Ltd(300059) )
L'évaluation a reflété les attentes en matière de révision des bénéfices, la tendance à la hausse de la part de marché n'a pas changé et la cote « achat » a été maintenue.
Le résultat d'exploitation et le bénéfice net de la société au cours du premier trimestre de 2022 étaient respectivement de 32,0 / 2,17 milliards de RMB, soit + 10,6% / + 13,6% d'une année sur l'autre. Le bénéfice non net déduit était de 2,0 milliards de RMB, soit + 5,3% d'une année sur l'autre et - 13,4% d'une année sur l'autre. Le bénéfice non net déduit était conforme à nos attentes et inférieur à celles du marché. Au premier trimestre, le marché des actions a et la valeur nette des fonds d'actions biaisés ont fortement chuté, ce qui a entraîné une baisse des résultats de l'entreprise par rapport à l'année précédente; D'une année sur l'autre, l'augmentation de la part de marché a entraîné une croissance annuelle des opérations sur titres, et on s'attend à ce que les ventes de fonds diminuent d'une année sur l'autre, ce qui exerce une pression sur les revenus de l'Agence. Compte tenu de la forte baisse du marché boursier, sur la base de l'hypothèse selon laquelle l'indice annuel des fonds de participation biaisés est de - 15% et le chiffre d'affaires quotidien moyen des actions est de - 12%, nous avons réduit les prévisions de bénéfice net de la société à 92,6 / 117,1 / 14,69 milliards de RMB en 2022 - 2024 (99,2 / 126,7 / 15,92 milliards de RMB avant ajustement) et 0,5% en 2022 - 2024. 84 / 1.06 / 1.33 yuan. Depuis le début de l'année, le cours des actions de l'entreprise a été sensiblement revu à la baisse, l'évaluation a essentiellement reflété les bénéfices sous - estimés. En tant que chef de file rare dans la gestion du patrimoine sur Internet, l'entreprise bénéficie pleinement de la longue logique de la migration du patrimoine des résidents vers le marché des capitaux propres. La tendance à l'augmentation de la part de marché n'a pas été modifiée. L'activité de l'Organisation a contribué aux revenus différentiels. Le cours actuel des actions correspond à PE 29,8 / 23,5 / 18,8 fois en 2022 / 2023 / 2024, et maintient la cote d '« achat ».
La baisse de la valeur nette des fonds a fortement pesé sur les stocks et les ventes, et on s'attend à ce que la part de marché des stocks continue d'augmenter.
Le chiffre d'affaires d'exploitation de 2022q1 (principalement alimenté par les recettes de vente du Fonds) s'élevait à 1,24 milliard de RMB, soit - 11% d'une année sur l'autre, ce qui est conforme à nos attentes. La forte baisse du marché des fonds a entraîné une baisse significative des ventes de fonds de l'entreprise d'une année sur l'autre (base de vente de fonds plus élevée au 21q1), ce qui a entraîné un ralentissement évident de la croissance annuelle des revenus de la Commission au premier trimestre. Avec l'augmentation de la contribution des revenus des employés de maison, on s'attend à ce que les revenus de l'Agence augmentent à un rythme positif d'une année sur l'autre au deuxième trimestre. L'indice des fonds biaisés a chuté de 17,5% au premier trimestre, et nous nous attendons à ce que la taille des fonds biaisés sur l'ensemble du marché reste de - 13% d'une année sur l'autre. Sous l'impulsion de l'achat net au détail et de l'Organisation, nous nous attendons à ce que la baisse de l'échelle de détention des actions et des biens non négociables de l'entreprise soit inférieure à celle du marché, et nous nous attendons à ce que la part du marché de la détention des actions augmente légèrement.
La part de marché du courtage a augmenté contre la tendance et les dépenses de gestion et de recherche - développement ont augmenté rapidement.
2022q1 le revenu net des commissions et des commissions de la société s'élève à 1,35 milliard de RMB, soit + 29% d'une année sur l'autre. On s'attend à ce qu'il soit principalement alimenté par les activités de courtage, et le volume quotidien moyen des transactions boursières sur le marché est de + 6,7% d'une année sur l'autre. On s'attend à ce que le taux de négociation des actions 22q1 de la compagnie soit de 3,75%, en hausse de 0,18 PCT par rapport à 3,57% en 2021. À la fin du 22q1, 39,7 milliards de RMB ont été financés, soit 2,51% du marché des deux financements, contre - 0,02 PCT au début de l'année. Le rendement des placements (y compris le résultat des variations de la juste valeur) est de 190 millions de RMB, le rendement annuel des placements autonomes est de 1,7%, et on s'attend à ce que la baisse des positions de certains fonds exerce une pression sur le rendement des placements. Les dépenses de vente de la société 22q1 se sont élevées à 114 millions de RMB, soit - 27% d'une année sur l'autre; Les frais de gestion et les frais de R & D sont respectivement de 510 millions / 230 millions, soit + 26% / + 94% d’une année sur l’autre. Les frais de gestion et les frais de R & D représentent 23% du total des revenus d’exploitation, en hausse par rapport à 20% en 2021.
Conseils sur les risques: la baisse de la valeur nette des fonds publics a entraîné des résultats inférieurs aux attentes; La part de marché de l'entreprise n'a pas augmenté comme prévu.
