Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) ( Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) )
Événement: le 22 avril 2022, la compagnie a publié son rapport trimestriel 2022. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1 816 millions de RMB, en hausse de 25,60% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s'est élevé à 278 millions de RMB, en hausse de 0,16% d'une année sur l'autre et de 22,47% d'une année sur l'autre.
Le chiffre d’affaires de la société a continué d’augmenter: en 2022, Q1 a réalisé un chiffre d’affaires principal de 1 811 millions de RMB, en hausse de 25,30% par rapport à l’année précédente; Le système de câbles terrestres a réalisé un chiffre d'affaires de 799 millions de RMB, en hausse de 23,09% par rapport à l'année précédente; Le système de câbles sous - marins a réalisé un chiffre d'affaires de 741 millions de RMB, en hausse de 23,45% par rapport à l'année précédente; Le chiffre d'affaires du projet offshore s'est élevé à 271 millions de RMB, en hausse de 38,30% par rapport à l'année précédente. En raison de la hausse des prix des matières premières, le bénéfice net de la société à la société mère a légèrement augmenté de 0,16% d'une année sur l'autre.
On s'attend à ce que la marge bénéficiaire brute s'améliore encore: en 2022, la marge bénéficiaire brute de Q1 diminuera de 2,73 PCT à 27,14% d'une année sur l'autre en raison de la récurrence des épidémies et de la hausse des prix des matières premières. Toutefois, la marge brute a augmenté de 1,8 PCT par rapport à 2021 et de 8,66 PCT par rapport au quatrième trimestre de 2021. À l’avenir, la marge brute de la société devrait encore s’améliorer à mesure que les prix des matières premières se stabiliseront. En raison de la baisse de la marge brute, la marge nette de la société Q1 est tombée à 15,33% en 2022, ce qui a entraîné une baisse du Rao de la société à 5,52%. Sous l'influence de la situation épidémique en Chine, le remboursement de certains clients a été retardé, ce qui a entraîné une augmentation des comptes débiteurs de la société et des flux de trésorerie nets négatifs importants générés par les activités d'exploitation. La société assurera la demande de fonds de fonctionnement normaux de la société en augmentant modérément le financement bancaire et en renforçant la communication avec les clients.
Les commandes en main de l'entreprise sont suffisantes: au premier trimestre de 2022, les commandes en main de l'entreprise s'élevaient à 9187 milliards de RMB, dont 5464 milliards de RMB pour le système de câbles sous - marins, 2884 milliards de RMB pour le système de câbles sous - marins et 839 millions de RMB pour le génie océanique. En mars 2022, la société et Boskalis ont remporté conjointement l'appel d'offres pour le projet EPC d'énergie éolienne offshore européenne, le montant de l'appel d'offres étant d'environ 530 millions de RMB. L'appel d'offres pour ce projet à l'étranger montre que l'entreprise a été reconnue par les principaux clients européens en termes d'innovation technologique et de qualité des produits, ce qui est d'une grande importance pour la prochaine mise en place du marché européen haut de gamme.
Conseils d'investissement: la société est la principale entreprise de câbles sous - marins. Nous prévoyons que le chiffre d'affaires d'exploitation de la société sera de 9 220 milliards de RMB (+ 16,2%), 11 276 milliards de RMB (+ 22,3%) et 14 065 milliards de RMB (+ 24,7%) respectivement en 2022 - 2024; Le bénéfice net attribuable à la société mère est estimé à 1 323 millions de RMB (+ 11,3%), 1 842 millions de RMB (+ 39,3%) et 2 297 millions de RMB (+ 24,7%) respectivement, ce qui correspond à 1,92 / 2,68 / 3,34 RMB du SPE. Nous donnons à l'entreprise 28 fois PE en 2022, le prix cible correspondant est de 53,76 Yuan, et maintenons la cote d'investissement "buy - A".
Conseils sur les risques: risque d’intensification de la concurrence sur le marché, de demande du marché inférieure aux attentes, de développement de nouvelles technologies et de nouveaux produits inférieurs aux attentes, de fluctuation des prix des matières premières et de fluctuation des taux de change
