Great Wall Motor Company Limited(601633) ( Great Wall Motor Company Limited(601633) )
Principaux points d’investissement
Points saillants de l’annonce: Great Wall Motor Company Limited(601633) 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 33619 milliards de RMB, soit + 8,04% / – 26,29% par rapport à la même période de l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1 634 millions de RMB, soit – 0,34% / – 8,27% par rapport à la même période de l’année précédente; Après déduction des bénéfices nets non attribuables à la société mère s’élevait à 1303 milliard de RMB, soit – 2,41% / + 137,01% par rapport à la même période de l’année précédente.
Q1 la marge brute est belle et la structure des produits continue de s’améliorer: 1) Le chiffre d’affaires par rapport à la même période de l’année précédente est meilleur que le volume des ventes, et la proportion des ventes de modèles à prix élevé continue d’augmenter. 2022q1 Great Wall Motor Company Limited(601633) Le prix moyen d’un seul véhicule est de 118600 RMB, soit + 29,12% / + 3,20% par rapport à la même période de l’année précédente. En ce qui concerne la structure spécifique du produit, la proportion des ventes de produits à prix élevé tels que Q1 tank / Wei Brand a augmenté de façon significative à 9,08% / 5,04%, respectivement + 4,86 PCT / + 1,59 PCT par rapport à l’année précédente. En raison de l’optimisation de la structure des ventes de produits et d’un retrait moindre des primes Q1, la marge brute s’est nettement améliorée par rapport à la même période de l’année précédente. Q1 Great Wall Motor Company Limited(601633) la marge brute est de 17,18%, respectivement + 2,06 PCT / + 1,88 PCT par rapport à la même période de l’année précédente. L’augmentation significative d’une année sur l’autre est principalement due à l’optimisation de la structure des ventes, et l’augmentation de la période de l’année précédente est principalement due En ce qui concerne le taux des dépenses, le taux des dépenses de vente, de gestion, de recherche et de développement et de financement de Q1 était respectivement de 3,13% / 3,50% / 3,94% / 0,87%, soit – 0,55 PCT / + 1,37 PCT / + 1,02 PCT / + 1,18 PCT par rapport à l’année précédente, soit + 0,31 PCT / – 0,07 PCT / + 0,36 PCT / + 0,97 PCT par rapport à l’année précédente, soit un taux total de 11,42%, soit + 3,02 PCT / + 1,57 PCT par rapport à l’année précédente. L’augmentation significative des dépenses financières par rapport à l’année précédente est principalement due à l’augmentation des pertes de change Q1, tandis que l’augmentation du taux des dépenses de vente et de gestion est principalement due à l’effet de la provision pour les dépenses d’incitation au capital. La rentabilité du vélo s’est considérablement améliorée. Great Wall Motor Company Limited(601633) Q1 bénéfice brut / bénéfice net d’une seule voiture est respectivement de 2,04 / 05800 Yuan, soit + 46,66% / + 19,10% d’une année sur l’autre et + 15,87% / + 28,43% d’une année sur l’autre. Le résultat non récurrent de 2022q1 s’élève à 331 millions de RMB, dont 801 millions de RMB de subventions gouvernementales, 416 millions de RMB d’autres éléments de résultat et 107 millions de RMB de compensation de l’impact de l’impôt sur le revenu.
La technologie de l’intelligence électrique ajoute un cycle de produits fort et espère que les ventes continueront d’augmenter à long terme après l’atténuation de la pénurie de puces: 1) À court terme, avec l’atténuation de la pénurie de puces, la matrice de produits de Great Wall avec Euler Tank Wei comme noyau sera encore élargie, La vitesse de livraison des nouveaux véhicules tels que Ballet CAT / Lightning CAT / Yuanmeng / tank 700 sera accélérée, et l’électricité intelligente haut de gamme continue d’ajouter des codes, et les ventes devraient continuer à faire des percées. À long terme, Great Wall prend l’ensemble de la pile technologique auto – recherche + définition de la segmentation des produits + marketing innovation continue comme compétitivité de base; Les sept principales marques se concentrent sur les percées de pointe sur différents marchés et maintiennent leur compétitivité à long terme à l’avant – garde.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement: Compte tenu de la récurrence de l’épidémie en Chine et de l’impact continu de la pénurie de puces, nous avons réduit le bénéfice net attribuable à la mère de Great Wall Motor Company Limited(601633) 2022 ~ 2024 à 83 / 13 / 18,2 milliards de RMB (précédemment prévu à 91 / 14,7 / 20 milliards de RMB), correspondant à 0,90 / 1,47 / 1,97 RMB pour le SPE et 27 / 17 / 12 fois pour le PE. Maintenir la cote Great Wall Motor Company Limited(601633) buy.
Indice de risque: la reprise de la pénurie de puces est inférieure aux attentes; La lutte contre l’épidémie a été moins efficace que prévu.
