Chengdu Kanghua Biological Products Co.Ltd(300841) ( Chengdu Kanghua Biological Products Co.Ltd(300841) )
Principaux points de vue
Événement: la compagnie annonce les résultats de 2021: Au cours de la période considérée, elle a réalisé un bénéfice d’exploitation de 1,29 milliard de RMB (+ 24,44%), un bénéfice net de 830 millions de RMB (+ 103,82%) et un bénéfice net non attribuable de 560 millions de RMB (+ 37,08%). En outre, la société a également annoncé les résultats 1q22: le résultat d’exploitation atteint 270 millions de yuan (+ 12,48%), le bénéfice net attribuable à la société mère 140 millions de yuan (+ 34,60%) et le bénéfice net non attribuable à la société mère 120 millions de yuan (+ 24,60%). La libération de la capacité a accéléré l’amélioration des performances en 2021, ce qui a entraîné une pénétration accrue des joueurs. En 2021, la compagnie a réalisé des marges brutes et nettes de 93,5% (- 0,43 PP) et 43,4% (+ 4 PP), dont 31,9% (- 3,8 PP) pour les frais de vente et d’autres frais sont demeurés stables. La performance de l’entreprise est conforme aux attentes, l’augmentation de l’échelle des ventes entraîne une amélioration marginale des coûts de vente et une augmentation significative de la rentabilité. Sur une base trimestrielle, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 2,4, 3,2, 230, 500 millions de RMB (+ 51%, + 8,5%, – 38,3%, + 135,9%) et un bénéfice net de 1, 1,5, 3,3 et 250 millions de RMB (+ 54,9%, + 28,7%, + 105,7%, + 282,3%) au cours des quatre trimestres du premier au quatrième trimestre de 2021. Parmi eux, le chiffre d’affaires et le bénéfice net de 4q21 ont considérablement augmenté, principalement en raison de l’achèvement de la transformation technique de l’atelier 2 du vaccin viral en mai 2021, de la mise en service officielle du 4q21 et de l’expansion de la capacité de production de 2 millions de semis diploïdes humains de la variété de base. En 2021, l’entreprise a délivré 4 795000 lots de semis diploïdes, en hausse de 29,47% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une croissance rapide des performances en raison de la hausse des prix des semis diploïdes. 1q22 le chiffre d’affaires et le bénéfice net pour les mères ont atteint respectivement 270 millions de RMB (+ 12,48%) et 140 millions de RMB (+ 34,60%), ce qui a entraîné un ralentissement de la croissance du 1q22 en raison de l’épidémie nationale et de la forte base de Q1 l’année dernière. On s’attend à ce que les semis diploïdes humains et les semis fibroblastes embryonnaires humains mrc5 de Shenzhen Kangtai Biological Products Co.Ltd(300601) et Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) soient approuvés successivement en 2022. Avec l’augmentation des joueurs de semis diploïdes humains et de semis fibroblastes embryonnaires humains, on s’attend à ce que le taux de pénétration des semis de culture de cellules humaines soit encore amélioré et que la capacité de production ultérieure de l’entreprise soit encore libérée, l’entreprise s’attend à ce que le développement à haut Le secteur des vaccins pour animaux de compagnie a entraîné une nouvelle croissance des résultats de l’entreprise. Par l’intermédiaire de la filiale à part entière de kanghua Mobility Insurance, l’entreprise a agi en tant qu’agent exclusif de deux vaccins contre la rage pour animaux de compagnie, qui ont été officiellement vendus en 2022. En 2020, le nombre de chiens et de chats dans les villes chinoises a atteint 100 millions, et la demande de vaccins pour animaux de compagnie a dépassé 80 millions, tandis que le nombre total de vaccins pour animaux de compagnie délivrés la même année n’était que de 25 millions, dont seulement 10 millions étaient des vaccins domestiques, de sorte qu’il y avait suffisamment d’espace de remplacement et d’espace supplémentaire dans le domaine des vaccins pour animaux de compagnie. L’entreprise espère accroître rapidement sa part de marché en fonction de ses avantages en matière de qualité des produits et de sa capacité de vente.
Développer l’aménagement multipoint des pipelines afin d’assurer une puissance de développement suffisante à long terme de l’entreprise. En 2021, les d épenses de R & D de la société s’élevaient à 79 millions de RMB, en hausse de 35,40% par rapport à l’année précédente. Jusqu’à présent, il y a 10 projets de recherche et de développement de l’entreprise, dont le norovirus hexavalent devrait entrer dans la phase clinique I au cours du premier semestre de 2022, le vaccin conjugué contre le méningocoque du Groupe acyw135 et le vaccin antigrippal par pulvérisation nasale quadrivalent devraient entrer dans la phase clinique I au cours du deuxième semestre de 2022; En outre, l’entreprise a enrichi ses pipelines de produits par le biais de la participation et de l’Agence de produits, et a activement mis en place le domaine de la technologie de l’ARNm et le domaine du diagnostic de la tuberculose et du traitement de la vessie.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement: le chiffre d’affaires d’exploitation de la société est estimé à 20,4, 30,6 et 3,55 milliards de RMB en 2022 – 2024, avec une augmentation annuelle de 57,5%, 50,4% et 16,0%; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 8,75, 13,39 et 1 534 millions de RMB, en hausse de 5,5%, 52,9% et 14,6% d’une année sur l’autre, et le PE correspondant était respectivement de 15,5, 10,2 et 8,9, ce qui a donné une cote d’augmentation de participation.
Conclusion: l’expansion de la capacité de production du vaccin diploïde humain n’est pas aussi risquée que prévu. Risque de vente de produits inférieurs aux attentes;
