Cgn Power Co.Ltd(003816) ( Cgn Power Co.Ltd(003816) )
Résumé de l’événement: la compagnie a publié le rapport du premier trimestre de 2022 et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 17178 milliards de RMB au cours de la période visée par le rapport, en hausse de 0,2% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée s’est élevé à 2852 milliards de RMB, en hausse de 20,1% d’une année sur l’autre; Les bénéfices non nets déduits des actionnaires des sociétés cotées se sont élevés à 2815 milliards de RMB, en hausse de 20,5% par rapport à l’année précédente.
Hongyanhe a fait preuve d’une performance remarquable, avec des défauts évidents dans les unités de la province de Guangdong: 1q22. La production d’électricité des unités nucléaires exploitées et gérées par la compagnie s’élevait à 49059 milliards de kWh, en hausse de 1,25% par rapport à l’année précédente; La capacité électrique du réseau a atteint 46202 milliards de kWh, en hausse de 1,31% par rapport à l’année précédente. La production d’électricité le long de la rivière Hongyan a atteint 10333 milliards de kWh, en hausse de 26,1% par rapport à l’année précédente. De janvier à février 2022, la consommation d’électricité de la province du Guangdong a augmenté de 3,0% d’une année sur l’autre, ce qui est inférieur à la moyenne nationale de 1,8 PCT, et la demande d’électricité a diminué de façon significative. En raison de l’arrêt et de l’entretien de l’unit é 1 de Taishan, la production d’énergie nucléaire de Taishan a diminué de 44,3% d’une année sur l’autre. Mais la production totale d’électricité des unités de la province de l’entreprise et la quantité totale d’électricité sur Internet n’ont diminué que de 2,3% et 2,0% d’une année sur l’autre.
La baisse des coûts et l’augmentation des revenus des investissements ont entraîné une forte augmentation des bénéfices: 1q22, l’augmentation du niveau des prix de l’électricité de l’entreprise et l’augmentation des revenus des principales entreprises de production d’électricité, tandis que le chiffre d’affaires total est resté essentiellement inchangé par rapport au 1q21 en raison de La réduction de l’échelle des entreprises, comme la construction d’ingénierie à coût élevé et à faible marge brute, de sorte que les coûts d’exploitation ont diminué de 546 millions de RMB d’une année sur l’autre. Entre – temps, le rendement des investissements d’un seul trimestre a augmenté de 147 millions de RMB d’une année sur l’autre en raison de la performance exceptionnelle de Hongyanhe. Le bénéfice d’exploitation de la société a augmenté de 810 millions de RMB d’une année sur l’autre en raison de deux facteurs, avec un taux de croissance de 18,5%, dépassant le taux de croissance du revenu d’exploitation de 18,3 PCT.
Les projets en construction progressent régulièrement et la phase III de Lufeng a été approuvée par la réunion ordinaire de l’État. Le 20 avril, le premier ministre Li Keqiang a présidé une réunion exécutive du Conseil d’État pour approuver six centrales nucléaires, dont la phase III de Lufeng. Parmi eux, la phase III de Lufeng contrôlée par la société utilisera la technologie hpr1000 (Hualong No.1) de l’énergie nucléaire de troisième génération domestique, tandis que la phase II de Haiyang et la phase II de Sanmen de Guodian Investment Corporation utiliseront la technologie cap1000 (version localisée de la technologie nucléaire de troisième génération ap1000 de Westinghouse). L’ap1000 sera libéré lors de la réunion ordinaire de la Chine, et l’espoir sera ravivé lors de l’approbation ultérieure des phases I et II de Lu Feng, qui adopte la technologie ap1000, afin d’éviter que les fonds investis dans les travaux préparatoires initiaux ne soient gaspillés. À la fin de 2021, 20 433 milliards de RMB avaient été investis dans le projet Lufeng, ce qui laissait entrevoir des pertes de valeur considérables. En outre, les projets de la phase III de Ningde, de la phase III de Fangchenggang et d’autres projets de la phase I de Hualong contrôlés par la société ont été soumis à l’approbation et à l’examen, et la réserve et le développement futurs du site de l’usine devraient continuer de progresser.
Suggestion d’investissement: le prix de transaction de l’électricité sur le marché Q1 a augmenté, mais le taux de croissance de la consommation d’électricité dans la province de Guangdong a ralenti et l’unit é Taishan 1 a été fermée pour l’entretien, de sorte que le chiffre d’affaires de l’entreprise a été essentiellement le même que celui de la même période l’an dernier; Les bénéfices ont augmenté grâce à la baisse des coûts et à l’augmentation des revenus des investissements. Le projet ap1000 a été libéré, et la phase I de Lufeng de la société devrait également reprendre vie, et les inquiétudes concernant la perte de valeur des actifs des fonds investis au début peuvent être dissipées. Maintenir les prévisions de bénéfices pour la société. Le SPE prévu pour 22 / 23 / 24 est de 0,20 / 0,23 / 0,23 Yuan respectivement, ce qui correspond au prix de clôture de l’action PE du 21 avril est de 13,5 / 12,2 / 11,8 fois respectivement. Le prix cible est de 3,00 yuan / action et 15 fois PE pour 22 ans. Maintenir la note de « recommandation prudente» pour la société.
Conseils sur les risques: 1) accident de sûreté nucléaire; Changements de politique générale; Les nouvelles technologies sont bloquées; Ajustement du prix de l’électricité; Pertes de change.
