Zhejiang Fenglong Electric Co.Ltd(002931) ( Zhejiang Fenglong Electric Co.Ltd(002931) )
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Zhejiang Fenglong Electric Co.Ltd(002931) Le bénéfice brut atteint 203 millions de RMB, en hausse de 12,15% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère a atteint 79 millions de RMB, en hausse de 2,68% par rapport à l’année précédente. Au premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires d’exploitation s’élevait à 176 millions de RMB, en hausse de 2,68% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice brut a atteint 44 millions de RMB, en baisse de 21,43% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 17 millions de RMB, en baisse de 39,33% par rapport à l’année précédente.
Commentaires
Le taux de croissance des revenus en 2021 est essentiellement conforme à nos attentes et le taux de croissance du bénéfice net attribuable à la société mère est inférieur aux attentes.
En 2021, le chiffre d’affaires annuel s’élevait à 720 millions de RMB, en hausse de 31,30% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice brut atteint 203 millions de RMB, en hausse de 12,15% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère a atteint 79 millions de RMB, en hausse de 2,68% par rapport à l’année précédente. La marge brute globale a atteint 28,19% tout au long de l’année, en baisse de 4,87 points de pourcentage par rapport à l’année 2020 et en hausse de 3,90 points de pourcentage par rapport au quatrième trimestre de 2021.
Les revenus d’exploitation de l’entreprise en 2021 sont essentiellement conformes aux attentes, principalement en raison de la situation épidémique au quatrième trimestre de 21 ans, des restrictions au démarrage de l’usine et à la logistique urbaine, ce qui a une incidence sur la production et la livraison de l’entreprise. Le taux de croissance annuel du bénéfice net en 2021 est beaucoup plus faible que prévu, principalement en raison de la forte augmentation du prix des matières premières en 2021. L’inventaire d’achat des matières premières de la compagnie est limité, mais le prix des métaux et des produits chimiques a fortement augmenté en 2021. Le temps de transmission de l’augmentation du prix de la compagnie aux clients en aval a été retardé et l’ampleur a également été ajustée progressivement. Dans l’ensemble, l’impact sur la marge brute des produits de la compagnie a été relativement important.
La croissance des revenus au premier trimestre de 2022 a été largement conforme aux attentes, mais les progrès de la restauration de la marge brute ont été inférieurs à nos attentes.
Au premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires d’exploitation s’élevait à 176 millions de RMB, en hausse de 2,68% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice brut a atteint 44 millions de RMB, en baisse de 21,43% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 17 millions de RMB, en baisse de 39,33% par rapport à l’année précédente. La marge brute globale a atteint 25,00%, en baisse de 7,75 points de pourcentage par rapport au premier trimestre de 2021, en baisse de 3,19 points de pourcentage par rapport à l’ensemble de l’année 2021 et en hausse de 0,71 point de pourcentage par rapport au quatrième trimestre de 2021.
Étant donné que les commandes mondiales ont été transférées en Chine au premier trimestre de 2021, les résultats du premier trimestre de 2021 ont été les plus élevés de l’entreprise au cours des dernières années, tandis que le premier trimestre de 2022 a été affecté par la hausse des matières premières au cours des 21 dernières années, le retard dans L’augmentation des prix des clients en aval et l’impact de l’épidémie, nous nous attendions à ce que l’entreprise affiche une croissance négative ou au plus stable au premier trimestre. Le taux de croissance annuel des revenus du premier trimestre de 22 ans est essentiellement conforme à nos attentes, mais la situation de redressement de la marge brute de la société est inférieure à nos attentes, tandis que le taux de dépenses connexe est supérieur à nos attentes, ce qui entraîne une croissance annuelle beaucoup plus lente du bénéfice net attribuable à la société mère que nous ne nous y attendions.
Prévisions de bénéfices
Les résultats de l’entreprise pour l’ensemble de l’année 2021 et le premier trimestre de l’année 22 ont été inférieurs à nos prévisions, principalement en raison de l’impact de la hausse des prix des matières premières et de la situation épidémique qui a dépassé les attentes et du moment et de l’ampleur de la hausse des prix des produits qui ont été inférieurs à nos attentes. Nous ajustons le modèle de prévision correspondant en fonction des données du rapport annuel 2021 et du premier trimestre de l’année 22 de l’
Nous prévoyons que la société réalisera des revenus d’exploitation de 795, 983 et 1244 milliards de RMB de 2022 à 2024, que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 88, 112 et 143 millions de RMB, et que le capital social total sera de 199 millions d’actions, ce qui correspond à EPS 0. RMB 09, 0,11 et 0,15. Le 22 avril 2022, le cours des actions était de 10,38 RMB, ce qui correspond à une capitalisation boursière de 2,1 milliards de RMB, avec un pe d’environ 23, 19 et 15 fois en 2021 – 2023.
L’expansion de la capacité de production de l’entreprise s’est accélérée en 2022. Les trois prochaines années seront une période de croissance rapide des revenus de l’entreprise. L’entreprise devrait bénéficier de la logique de base de l’évaluation PEG, et le volume des activités liées aux composants hydrauliques et aux vannes à semi – conducteurs de l’entreprise aidera l’entreprise à bénéficier d’une certaine prime d’évaluation. Les résultats récents de l’entreprise ont été inférieurs à nos attentes, principalement en raison de la situation générale de l’industrie manufacturière chinoise, mais le taux de croissance des revenus de l’entreprise est essentiellement conforme à la planification de l’entreprise et à nos attentes, et les commandes de l’entreprise sont encore relativement bonnes. En résumé, nous maintenons la cote « surpoids ».
Les risques sont les suivants: la macro – économie est inférieure aux prévisions, la concurrence industrielle s’intensifie, les progrès de l’expansion de la production sont inférieurs aux prévisions, les fluctuations des taux de change ont un impact plus important que prévu et les épidémies ont un impact plus important que prévu.
