Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) ( Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) )
Événement: Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) La société versera un dividende en espèces de 2,50 RMB (impôt inclus) par action pour la distribution annuelle des capitaux propres en 2021.
La hausse des coûts des matières premières exerce une certaine pression sur les marges bénéficiaires, mais la demande extérieure d’Isocyanate demeure forte. L’écart de prix global incluant la taxe pour les produits en polyuréthane MDI de 22q1 est de 16 000 yuan / tonne (15% d’une année sur l’autre et 3% d’une année sur l’autre), l’écart de prix TDI + 24% d’une année sur l’autre, l’écart de prix annulaire + 61%, l’écart de prix du polyéther mousseux dur + 49% d’une année sur l’autre et l’écart de prix annulaire + 13%; Petrochemical C3 / C4 Platform Comprehensive Spread ring Ratio – 3%, C2 Platform Comprehensive Spread ring Ratio – 23%, New Materials Platform TPU, PC, PMMA Spread ring ratio + 2%, – 19%, + 3%. Dans l’ensemble, les prix des principaux produits de l’entreprise ont continué de prospérer au premier trimestre, mais la hausse des prix du pétrole, du charbon, du GPL et d’autres matières premières a exercé une certaine pression sur l’écart de prix, et TDI a obtenu de meilleurs résultats en raison de l’impact de l’offre. Selon wind, en ce qui concerne les exportations, les exportations totales de MDI et de TDI au premier trimestre ont atteint un sommet historique, bien qu’elles aient diminué d’une année sur l’autre, la demande extérieure est restée forte; En ce qui concerne la production et les ventes, il a été annoncé que le volume des ventes de la plaque de polyuréthane 22q1 était de + 3% d’une année sur l’autre, de – 3% d’une année sur l’autre, de + 37% d’une année sur l’autre, de – 4% d’une année sur l’autre pour la production de la plaque pétrochimique (déduction faite du commerce de GPL par simulation), de + 28% d’une année sur l’autre et de – 8 En résum é, la société 22q1 a réalisé un bénéfice brut de 8 587 milliards de RMB et un taux de dépenses (quatre charges & impôts) de 5,2% (YOY – 2,5 PCT). (voir le tableau ci – dessous pour plus de détails)
L’épidémie en Chine a stimulé les ventes de congélateurs et le secteur du polyuréthane devrait en bénéficier. Selon Aowei cloud.com et zhongyikong, les ventes de réfrigérateurs et de congélateurs ont augmenté de – 2,7% et + 0,7% respectivement en mars par rapport à l’année précédente. En outre, les ventes de congélateurs hors ligne à Shanghai du 4 avril au 10 avril ont augmenté de + 113,2% et + 153,2% par rapport à l’année précédente en raison de la récurrence récente de l’épidémie et de la tendance des résidents à acheter des réfrigérateurs de plus grande capacité en raison de la demande de réserve d’urgence dans le cadre de la politique dynamique de nettoyage et de contrôle, ce qui a entraîné une augmentation des ventes de congélateurs. Selon Baichuan yingfu, en 2021, la consommation apparente de MDI en Chine était de 2,08 millions de tonnes, représentant 47% des appareils ménagers blancs. Compte tenu de l’énorme perturbation de l’approvisionnement et de la logistique causée par l’épidémie (l’unit é MDI de Shanghai a récemment été réduite à un fonctionnement négatif) et de L’inspection et de la réparation de routine de près de 1,2 million de tonnes de capacité de l’unité MDI asiatique en mai et juin, la superposition de la dépréciation récente du taux de change pourrait être bénéfique pour l’exportation de réfrigérateurs et de congélateurs, et la demande intérieure de MDI à l’ D’autre part, la crise de l’approvisionnement en gaz naturel en Europe causée par le conflit russo – ukrainien ne peut pas être atténuée à court terme. Selon Daily Chemical, BASF a déclaré que si l’approvisionnement en gaz naturel de la Russie à la base de Ludwig Harbor en Allemagne est réduit à moins de la moitié de la demande actuelle, la production et l’exploitation de la plus grande base d’intégration chimique du monde pourraient être complètement arrêtées. La capacité européenne de TDI et MDI représente respectivement 24% et 27% du monde, après la Chine. Si la production européenne d’Isocyanate est affectée, Les prix fluctueront considérablement et les exportations de l’entreprise devraient en bénéficier.
Suggestions d’investissement: le bénéfice net attribuable à la société mère devrait être de 231,1, 257,0 et 28,47 milliards de RMB de 2022 à 2024, et la cote d’investissement « buy – A » devrait être maintenue.
Conseil de risque: les prix des produits ou des matières premières fluctuent considérablement et la demande en aval est inférieure aux attentes.
