Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) ( Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) )
Événement ①: la compagnie a annoncé le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022, et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation annuel de 5837 milliards de RMB en 2021, en hausse de 28,84% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1 402 millions de RMB, en hausse de 2,41% par rapport à l’année précédente. Au premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires d’exploitation s’élevait à 1 milliard 360 millions de RMB, en hausse de 22,30% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 343 millions de RMB, en hausse de 8,76% par rapport à l’année précédente. Événement ②: la société a l’intention de mettre en œuvre un plan d’incitation limité aux actions en 2022. L’objectif d’évaluation du rendement est basé sur 2021, dans lequel le taux de croissance du revenu d’exploitation de la société en 2022 – 2025 n’est pas inférieur à 10% / 14% / 18% / 22%, respectivement.
Depuis 2021q4, la part des ventes intérieures de balayeuses a augmenté rapidement et les recettes d’exportation ont augmenté régulièrement. Selon la répartition des produits, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 5605 milliards de RMB / 232 milliards de RMB en 2021 pour les BALAYEUSES intelligentes et les accessoires, les produits de nettoyage portatifs et les accessoires, en hausse de 27% / 102% d’une année sur l’autre. Le volume des ventes / prix moyen des BALAYEUSES a augmenté de 18% / 7% d’une année sur l’autre en 2021. Le nouveau produit auto – nettoyant G10 publié en septembre 2021 a entraîné une augmentation rapide de la part des ventes intérieures, selon les statistiques d’Ovi cloud.com. 2021q4 / 2022q1 la part de marché des ventes en ligne de balayeuses en pierre en Chine a atteint 17,4% / 18,9% (YOY + 6,3pct / + 8,4pct); En outre, les ventes à chaud de la nouvelle machine à laver les sols à double brosse u10 ont entraîné une forte croissance des produits et accessoires de nettoyage portatifs. Selon la répartition géographique, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 2473 milliards de RMB / 3364 milliards de RMB au pays et à l’étranger en 2021, soit une augmentation annuelle de – 7% / 80%; La baisse des revenus intérieurs d’une année sur l’autre est principalement due à la contraction des revenus d’exportation indirects des concessionnaires chinois, tandis que la forte croissance des revenus à l’étranger est principalement due à l’expansion rapide des canaux d’auto – construction à l’étranger de l’entreprise. Le chiffre d’affaires total de 2022q1 a augmenté de 22% d’une année sur l’autre, les ventes intérieures poursuivant une tendance à la croissance élevée, les ventes à l’exportation étant toujours en cours et en expansion régulière en raison de facteurs restrictifs tels que les expéditions maritimes.
Les prix élevés des matières premières et des transports maritimes ont réduit la marge bénéficiaire brute et les investissements dans la commercialisation et la recherche – développement ont continué d’augmenter. En 2021, la compagnie a réalisé une marge bénéficiaire brute de 48,11%, en baisse de 3 PTC par rapport à l’année précédente (dont 1 PTC est affecté par le reclassement des coûts de transport à l’extrémité des coûts), et les prix élevés des matières premières et du transport maritime ont exercé une pression sur la rentabilité; En 2021, le taux des d épenses de vente, de gestion et de R & D était respectivement de 16,08% / 2,04% / 7,55%, en hausse de 2,4 PCT / 0,2 PCT / 1,8 PCT par rapport à l’année précédente. L’entreprise a renforcé l’investissement dans la publicité des produits du côté du marketing en embauchant des porte – parole d’étoiles et d’autres moyens, et a continuellement augmenté l’investissement dans les logiciels et le matériel du côté du d éveloppement de la recherche pour soutenir l’amélioration de la marque et de la force En 2021, le taux d’intérêt net attribuable à la mère était de 24,03%, en baisse de 6 PCT par rapport à l’année précédente. 2022q1 a réalisé une différence de 34,14% dans les ventes brutes, en baisse d’environ 6 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la hausse continue des prix des matières premières et du transport maritime et de l’augmentation continue des intrants de commercialisation; Le taux d’intérêt net de 2022q1 est de 25,22%, en baisse d’environ 3pct par rapport à l’année précédente.
Se concentrer sur la recherche et le développement et l’amélioration de la marque, la compétitivité mondiale continue de se manifester. En ce qui concerne les ventes intérieures, les séries T8 et G10S de la nouvelle génération de balayage Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) publié en mars 2022 devraient continuer à stimuler l’augmentation de la part de marché des ventes intérieures et à renforcer la Force des produits et de la marque. En ce qui concerne les ventes à l’étranger, les nouveaux produits tels que s7maxv et Q – Series ont stimulé l’expansion rapide des canaux d’auto – construction à l’étranger des entreprises de superposition, et il y a encore beaucoup de place pour l’amélioration de la part de marché mondiale à l’avenir.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
En combinaison avec les matières premières et le prix du transport maritime, l’hypothèse de la réduction de la marge brute est que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 17,63 / 21,74 / 2 614 millions de RMB en 2022 – 2024 (avant les prévisions de 23,61 / 3 084 millions de RMB en 2022 – 2023), et l’évaluation cible du DCF de la société sera de 856,11 RMB et la cote d ‘« achat » sera maintenue.
Conseils sur les risques
L’intensité de la recherche et de l’innovation est inférieure aux attentes; L’intensification de la concurrence industrielle; Risques d’incertitude liés aux frictions commerciales
