Électricité et énergie ( Huolinhe Opencut Coal Industry Corporation Limited Of Inner Mongolia(002128) )
Événement: la société a publié le rapport annuel sur les résultats de 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 24649 milliards de RMB en 2021, en hausse de 22,79% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 3 560 millions de RMB, en hausse de 71,92% d’une année sur l’autre, et le bénéfice de base par action a été de 1,85 RMB, en hausse de 71,30% d’une année sur l’autre.
La hausse des prix du charbon a entraîné des bénéfices pour les entreprises. Le secteur du charbon a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 7472 milliards de RMB en 2021, en hausse de 13,45% par rapport à l’année précédente, un bénéfice d’exploitation de 3551 milliards de RMB (11,52%) et une production de 459822 millions de tonnes de charbon brut en termes de production (- 0,02%); En termes de volume des ventes, la société a effectivement vendu 46 036900 tonnes (0,41%) de charbon commercial en 2021. En ce qui concerne le prix de vente unitaire, le prix de vente global du charbon commercial est de 162,31 yuan / tonne (12,99%). En ce qui concerne les coûts, le coût du charbon commercial produit par la société est de 85,52 yuan / tonne (15,27%), en hausse de 11,33 yuan / tonne par rapport à l’année précédente. Le bénéfice brut de la société par tonne de charbon commercial est de 77 yuan / tonne, en hausse de 10,57% d’une année sur l’autre, avec une marge bénéficiaire brute de 47,31% (en baisse de 1,04 point de pourcentage). L’augmentation des bénéfices des entreprises du secteur du charbon est principalement due à l’augmentation des prix de vente.
La quantité et le prix du secteur de l’énergie ont augmenté de façon synchrone et la nouvelle énergie a stimulé le développement d’une nouvelle étape. En 2021, le chiffre d’affaires d’exploitation du secteur de l’électricité de la compagnie s’élevait à 2274 milliards de RMB (16,74%) et le bénéfice d’exploitation à 706 millions de RMB (15,46%). La société a réalisé une production d’électricité de 7656 milliards de kWh (10,60%), une vente réelle d’électricité de 6889 milliards de kWh (10,62%), un prix de l’électricité de 0,33 Yuan (5,5%), un coût de production d’électricité de 0,23 yuan / kWh (6,2%) et une marge bénéficiaire brute du secteur de l’électricité de 31,23% (diminution de 0,46 point de pourcentage). L’entreprise a mis en service une nouvelle capacité installée de production d’énergie de 1,56 million de kW. D’ici la fin du quatorzième plan quinquennal, l’entreprise prévoit que la nouvelle capacité installée d’énergie atteindra plus de 7 millions de kW et que la proportion d’énergie verte augmentera encore.
Les prix de l’aluminium électrolytique ont augmenté et les bénéfices devraient augmenter. En 2021, le chiffre d’affaires d’exploitation du secteur de l’aluminium électrolytique de la société s’élevait à 14437 milliards de RMB (28,89%), Représentant 58,57% du chiffre d’affaires d’exploitation, le coût d’exploitation à 10673 milliards de RMB (18,55%) et le bénéfice d’exploitation à 3763 milliards de RMB (71,23%). La production réelle d’aluminium électrolytique s’est élevée à 8787 millions de tonnes (- 3,83%), les ventes réelles d’aluminium électrolytique à 8803 millions de tonnes (- 3,46%), le prix de vente unitaire à 16400 yuan / tonne (33,52%), le coût de production à 12125 yuan / tonne (22,81%) et la marge brute globale du secteur à 26,07% (en hausse de 6,45 points de pourcentage). La politique de double contrôle et de limitation de la consommation d’énergie de la Chine en 2021 a entraîné une réduction massive de la production d’aluminium électrolytique et un retard dans la mise en service. La production d’aluminium électrolytique a été limitée au cours de la période considérée. La production devrait reprendre en 2022 et l’industrie continuera de connaître un boom élevé. L’entreprise a formé une chaîne industrielle d’aluminium de l’énergie au charbon dans la région de Huolinhe, avec un avantage concurrentiel évident en termes de coûts de production et de distance de transport des ventes.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 est estimé à 54,84 / 58,89 / 6181 milliards de RMB, et le cours actuel des actions correspond à PE 6,1 / 5,6 / 5,4 fois. La première couverture donne à l’entreprise une cote d’achat.
Conseils sur les risques: les prix du charbon ont chuté plus que prévu, la croissance de la production d’énergie thermique a été entravée et les prix de l’aluminium électrolytique ont chuté.
