Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) ( Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) )
Événements
Dans la soirée du 22 avril 2022, la compagnie a publié le rapport annuel de 2021 et le rapport trimestriel de 2022: le chiffre d’affaires de 2021 était de 4632 milliards de RMB, en hausse de 54,10%, et le bénéfice net versé à la société mère était de 1199 milliards de RMB, en hausse de 63,96%. Le chiffre d’affaires de 2022q1 s’élevait à 1 415 millions de RMB, soit une augmentation de 14,10%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 363 millions de RMB, soit une diminution de 13,54%.
Principaux points d’investissement
Atteindre avec succès l’objectif de 2021, rapport trimestriel sur les perturbations épidémiques
En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 4632 milliards de RMB, en hausse de 54,10%, et le bénéfice net de la société mère s’élevait à 1199 milliards de RMB, en hausse de 63,96%. Il est essentiellement conforme aux résultats antérieurs. Dont 2021q4 chiffre d’affaires de 1,21 milliard de RMB, en hausse de 14,1%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 199 millions de RMB, soit une diminution de 13,4%. La société a atteint avec succès les objectifs fixés pour 2021.
Le chiffre d’affaires de 2022q1 s’élevait à 1 415 millions de RMB, soit une augmentation de 14,10%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 363 millions de RMB, soit une diminution de 13,54%. En 2021, la marge bénéficiaire brute était de 84,5% (avec une augmentation de 0,3 PCT), dont 82,83% (avec une diminution de 2,6 PCT) pour 2021q4 et 84,92% (avec une diminution de 0,1 PCT) pour 2022q1, en raison de changements dans la structure du produit. Le taux d’intérêt net en 2021 était de 25,89% (avec une augmentation de 1,5 PCT), dont 16,44% (avec une diminution de 5 PCT) pour 2021q4 et 25,63% (avec une diminution de 8,2 PCT) pour 2022q1. À la fin de 2021, le passif contractuel s’élevait à 959 millions de RMB, soit une augmentation de 88 millions de RMB, soit une augmentation de 223 millions de RMB; À la fin du premier trimestre de 2022, 839 millions de RMB, soit une baisse de 120 millions de RMB, ont augmenté de 115 millions de RMB. Les flux de trésorerie nets des activités d’investissement au cours du premier trimestre de 2022 se sont élevés à 316 millions de RMB, en raison de l’augmentation des investissements dans les projets de base de production industrielle de Qionglai. 2022q1 le montant des flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation s’élève à 394 millions de RMB (36% de moins), ce qui est dû à l’augmentation des sorties de fonds provenant d’autres activités d’exploitation, telles que le paiement des frais de publicité du marché, qui est supérieure à l’augmentation des entrées de fonds provenant des activités d’exploitation; Dont 1 386 millions de RMB ont été recouvrés au cours du premier trimestre de 2022, soit une augmentation de 2,4%.
Objectif opérationnel pour 2022: le revenu des principales entreprises augmentera d’environ 15% et le bénéfice net d’environ 15%.
La contribution du volume au premier trimestre est supérieure au prix, et le taux de croissance du vin de qualité moyenne est supérieur à 50%
En ce qui concerne les produits, le chiffre d’affaires des principales entreprises en 2021 s’élevait à 4621 milliards de RMB, soit une augmentation de 54%; Parmi eux, le chiffre d’affaires des vins de haute qualité s’est élevé à 4519 milliards de RMB, en hausse de 54%, avec une marge brute de 85% (+ 0,3 PCT). Nous nous attendons à ce que le chiffre d’affaires des nouveaux maîtres de la collection augmente de 60%, le chiffre d’affaires du No 8 et le chiffre d’affaires de la sector – forme de puits augmentent de 55%, respectivement. 2021q4 liqueur de haute qualité: 1178 milliard de RMB (en hausse de 14%); En 2021, le chiffre d’affaires des vins de qualité moyenne s’élevait à 102 millions de RMB, soit une augmentation de 34%, avec une marge brute de 60% (- 1 PCT). 2022q1 le chiffre d’affaires du vin de haute qualité s’élève à 1,36 milliard de RMB, en hausse de 12% et en marge brute de 85% (en baisse de 0,3 PCT); Le chiffre d’affaires des vins de qualité moyenne s’est élevé à 41 millions de RMB, en hausse de 57% et le taux de profit brut à 67% (en hausse de 5 PCT).
Dans la Sous – région, le chiffre d’affaires de la Chine en 2021 s’élevait à 4587 milliards de RMB, soit une augmentation de 53%; Le chiffre d’affaires à l’étranger s’est élevé à 34 millions de RMB, soit une augmentation de 292%. Nous prévoyons que les revenus des huit principaux marchés augmenteront de 61% et ceux des autres marchés de 44% d’ici 2021. 2022q1 le chiffre d’affaires de la Chine s’élève à 1 382 millions de RMB, soit une augmentation de 12%; Le chiffre d’affaires à l’étranger s’élève à 19 millions de RMB. Il y avait 43 concessionnaires à la fin de 2022q1.
Selon le modèle, en 2021, le chiffre d’affaires des nouveaux canaux s’élevait à 342 millions de RMB, soit une augmentation de 11%, avec une marge brute de 80,5% (- 0,2 PCT). Les achats collectifs des entreprises ont rapidement augmenté pour atteindre plus de 2 000, et la proportion des ventes d’achats collectifs traçables a augmenté de 30% à 50%; Le Consortium Jingtai couvre 23 villes clés de Jingtai et plus de 1100 entreprises ont fait des achats collectifs. Le chiffre d’affaires du canal de distribution s’est élevé à 4279 milliards de RMB, soit une augmentation de 59%, avec une marge brute de 85% (+ 0,3 PCT); Le chiffre d’affaires du nouveau canal 2022q1 s’élève à 66 millions de RMB, soit une diminution de 48%; Le chiffre d’affaires du canal de distribution s’est élevé à 1350 milliards de RMB, en hausse de 20%.
En termes de volume et de prix, le volume total des ventes en 2021 est de 11 000 tonnes, soit une augmentation de 40%; Le prix de la tonne correspondante est de 421000 yuan / tonne, soit une augmentation de 10,6%; Parmi eux, le volume des ventes de vin de haute qualité est de 10 400 tonnes (soit une augmentation de 40%) et le prix de la tonne correspondante est de 435000 yuan / tonne (soit une augmentation de 10%); Le volume des ventes de vin de qualité moyenne est de 0,07 million de tonnes (soit une augmentation de 39%) et le prix de la tonne correspondante est de 146000 yuan / tonne (soit une diminution de 4%). Le volume total des ventes de 2022q1 est de 3300t, et le prix de la tonne correspondante est de 424200yuan / tonne (la même réduction est de 0,5%), et la contribution du volume est supérieure au prix.
Rachat d’actions terminé, stratégie de haut de gamme inchangée
Au 28 mars 2022, la compagnie avait terminé le rachat, rachetant effectivement 1 481000 actions, Représentant 0,30% du capital social total, avec un prix moyen de rachat de 114,07 yuan / action et un coût de 169 millions de yuan. Nous pensons que la compagnie devrait mettre en œuvre le Programme d’incitation au capital dès que possible.
À l’heure actuelle, l’entreprise a lancé avec succès un nouveau maître de la collection; Au début d’avril de cette année, l’entreprise a publié de nouveaux ensembles de sector – forme de puits. Le prix de détail recommandé pour 52 degrés est de 808 yuans, le prix de détail recommandé pour 38 degrés est de 768 yuans, et la bande de prix cible de 500 – 800 yuans. Actuellement, les prix des grands collectionneurs, des sectors – formes de puits et des lots 8 ont augmenté régulièrement. En 2022, l’entreprise fera tout ce qui est en son pouvoir pour accomplir les tâches suivantes: 1) Accroître la puissance de croissance de base, prendre Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) Poursuivre la mise en œuvre de la stratégie de haut niveau de la marque, faire de la collection et de la sector – forme de puits un grand élément de l’image de base de Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) Optimiser la distribution des concessionnaires, développer des concessionnaires d’achat de groupe, investir des ressources personnalisées et promouvoir les activités des grandes banques d’entreprises afin de promouvoir la croissance des activités d’achat de groupe; Accélérer l’innovation en matière de produits et élargir la portée de la mise à niveau des produits afin de répondre aux scénarios de mise à niveau de la consommation dans différents secteurs de prix et d’exploiter davantage de possibilités de vente circulaire; Améliorer continuellement la capacité de l’équipe d’affaires de produits haut de gamme et du Département de la culture des consommateurs, et briser le développement des achats collectifs, des entreprises et des cercles d’affaires; Optimiser continuellement le système de distribution, renforcer la gestion de la chaîne de valeur et permettre aux concessionnaires exceptionnels de partager davantage de dividendes de croissance avec les magasins; Construire des villes clés, cultiver profondément et finement et maintenir la croissance à deux chiffres; Optimiser le développement du commerce électronique, ouvrir de nouveaux canaux et accroître la motivation de la croissance.
Prévisions de bénéfices
Nous espérons que l’entreprise continuera de promouvoir la construction de marques haut de gamme, en mettant l’accent sur les grands collectionneurs, en se concentrant sur les huit principaux marchés et en créant l’une des principales marques de liqueur de saveur Luzhou. Nous prévoyons que le SPE sera de 2,96 / 3,85 / 4,90 RMB en 2022 – 2024 et que le prix actuel des actions sera 27 / 21 / 16 fois PE respectivement, ce qui maintiendra la cote d’investissement « recommandée ».
Conseils sur les risques
Les risques macroéconomiques à la baisse, la consommation entraînée par l’épidémie, le fonctionnement des grands collectionneurs n’ont pas été à la hauteur des attentes, la mise à niveau des nouveaux produits n’a pas été à la hauteur des attentes et la performance des huit principaux marchés n’a pas été à la hauteur des attentes.
