Zhejiang Weiming Environment Protection Co.Ltd(603568) ( Zhejiang Weiming Environment Protection Co.Ltd(603568) )
Événement: Zhejiang Weiming Environment Protection Co.Ltd(603568) publier le rapport annuel de 2021: Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 1 535 millions de RMB (déduction faite de 1 488 millions de RMB), en hausse de 22,13% (déduction faite de 21,42%) d’une année sur l’autre. Le SPE dilué est de 1,20 yuan / action et le Rao pondéré est de 24,91%.
Les résultats ont maintenu la croissance et la rentabilité est restée remarquable. Le taux de croissance composé du revenu d’exploitation et du bénéfice net de la société mère en 2016 – 2021 est respectivement de 43,28% et 36,12%. En tant qu’entreprise leader dans l’ensemble de la chaîne industrielle dans le domaine de l’incinération des déchets, la société a une rentabilité exceptionnelle. La marge bénéficiaire brute de la compagnie en 2021 était de 47,07%, en baisse de 6,87 PCT par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net était de 36,75%, en baisse de 3,45 PCT par rapport à l’année précédente. Principalement en raison des changements apportés aux normes comptables, la compagnie a confirmé les revenus de construction des projets de PPP en construction à partir de 2021, et les changements dans la structure des revenus ont entraîné une baisse de la marge bénéficiaire, mais l’indice de rentabilité de la compagnie est toujours au niveau de pointe de l’industrie, ce qui est principalement attribuable à la maîtrise de la fabrication d’équipement, à une forte capacité de contrôle des coûts des projets et à une riche expérience de l’industrie, afin d’améliorer continuellement l’efficacité opérationnelle des projets et de maintenir un niveau de rentabilité élevé.
La capacité d’incinération continue d’augmenter et l’efficacité opérationnelle augmente régulièrement. À la fin de 2021, la compagnie avait une échelle de conception totale d’environ 50 700 tonnes / jour (y compris shengyun Environmental Protection, guoyuan Environmental Protection, Shareholding and entrusting Operation), dont 28 400 tonnes / jour pour les projets d’exploitation et d’essai et 22 300 tonnes / jour pour les projets en construction et En préparation. Au cours de la période considérée, les projets d’incinération des déchets ont totalisé 664500 tonnes de déchets domestiques entreposés, en hausse de 27,98% d’une année sur l’autre, et la capacité électrique du réseau a atteint 2 101 milliards de degrés, en hausse de 32,14% d’une année sur l’autre. En 2021, la consommation d’énergie en ligne de la compagnie par tonne de déchets domestiques était d’environ 316,20 \uf0b7 / tonne, ce qui représente une amélioration continue de l’efficacité opérationnelle de la compagnie par rapport à 306,26 \uf0b7 / tonne en 2020.
L’intégration de l’expansion horizontale et verticale des déchets solides est devenue un nouveau point de croissance. L’entreprise se concentre sur l’incinération des déchets dans les domaines de la cuisine, des boues, etc. En 2021, neuf projets de restauration et de cuisine ont été officiellement exploités, avec une capacité de traitement quotidienne prévue de plus de 1000 tonnes. Au total, 289600 tonnes de déchets de cuisine et de cuisine ont été traitées, en hausse de 51,23% par rapport à l’année précédente. Les ventes d’huile et de graisse de sous – produits ont atteint 8 218 tonnes, et les boues traitées ont atteint 67 500 tonnes, en hausse de 14,60% par rapport à l’année précédente. Sur la base des projets existants d’incinération des déchets et de traitement des aliments et des cuisines, les commandes de nettoyage et de transport de première ligne de l’entreprise se sont rapidement accumulées, avec un volume annuel de 1 226300 tonnes de déchets domestiques au cours des 21 dernières années, en hausse de 21,92% d’une année sur l’autre, et un volume annuel de 282700 tonnes de déchets alimentaires, en hausse de 56,19% d’une année sur l’autre. L’intégration horizontale et verticale de l’expansion est devenue un nouveau point de croissance des déchets solides.
Promouvoir activement la construction de projets à haute teneur en nickel – glace et développer de nouveaux matériaux. En janvier 2022, la société a annoncé qu’elle coopérerait avec MERIT, une filiale à part entière d’indigo, pour investir et développer en Indonésie un projet de fusion de nickel latéritique avec une production annuelle de 40 000 tonnes de nickel et de nickel. Le nickel à haute teneur en glace en aval est principalement constitué de matériaux cathodiques pour les piles électriques TERNAIRES. La croissance future des piles électriques TERNAIRES continuera de stimuler la demande de nickel sur le marché. On s’attend à ce que l’entreprise prenne le projet comme point de départ pour entrer dans le nouveau domaine de l’énergie, briser le modèle d’entreprise existant et ouvrir une nouvelle situation de développement.
Proposition d’investissement: on estime que le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 / 2023 / 2024 sera de 19,4 / 27,0 / 3,45 milliards de RMB, que le SPE correspondant sera de 1,49 / 2,07 / 2,65 RMB / action et que le PE correspondant sera de 16,1x / 11,6x / 9,1x, et que la cote « recommandée» sera attribuée pour la première couverture.
Indice de risque: risque que le projet de production d’électricité par incinération des déchets ne soit pas mis en service comme prévu; Les risques liés au calendrier de construction des projets à forte teneur en nickel – glace; Le risque de changement de politique; Le risque d’une concurrence accrue dans l’industrie.
