Hainan Jinpan Smart Technology Co.Ltd(688676) ( Hainan Jinpan Smart Technology Co.Ltd(688676) )
Événements
Hainan Jinpan Smart Technology Co.Ltd(688676) Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 235 millions de RMB, en hausse de 1,31%; Le bénéfice net non attribuable à la société mère a diminué de – 0,97% pour s’établir à 202 millions de RMB. Le chiffre d’affaires correspondant de 2021q4 est de 1015 milliard de RMB, en hausse de 45,14%; Le bénéfice net de la société mère était de 67 millions de RMB, en baisse de 1,77%.
Principaux points d’investissement
Les résultats sont conformes aux attentes et la rentabilité devrait s’améliorer
Le rendement de l’entreprise est conforme aux attentes. En 2021, le taux de croissance des bénéfices de l’entreprise était inférieur au taux de croissance des revenus, principalement en raison de l’augmentation du prix des matières premières de l’entreprise et de l’augmentation significative du fret des activités d’exportation causée par la situation épidémique à l’étranger, tandis que le coût direct des matières des produits de l’entreprise représentait plus de 80% du coût des activités principales. En 2021, la marge brute des principales activités de la société était de 23,38%, soit une baisse de 3,16 PCTs. La méthode du coût majoré est essentiellement adoptée pour la tarification de la compagnie. La marge brute de la compagnie devrait augmenter progressivement en 2022 à mesure que la compagnie complétera progressivement les commandes à bas prix signées au début.
L’industrie des transformateurs de type sec est de premier plan et la nouvelle énergie stimule la demande en aval.
L’entreprise est l’une des entreprises dominantes de l’industrie mondiale des transformateurs de type sec, principalement axée sur le marché intermédiaire et haut de gamme, et a établi des relations de coopération à long terme avec de nombreuses entreprises de l’industrie. Les principaux domaines d’application en aval des transformateurs de type sec de l’entreprise sont les nouvelles sources d’énergie, le transport ferroviaire, les économies d’énergie à haut rendement, etc., en particulier dans les éoliennes de haute puissance, la fabrication de matières premières photovoltaïques, la production d’énergie photovoltaïque industrielle et commerciale et d’autres liens avec une forte demande. En 2021, le chiffre d’affaires de la compagnie dans le nouveau secteur de l’énergie s’élevait à 1,48 milliard de RMB, Représentant 45% du chiffre d’affaires de l’entreprise principale, en hausse de 34,12% par rapport à la même période de l’année précédente, dont 118,27% dans le secteur de l’énergie éolienne en mer, 60,46% dans le secteur Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) et 87,84% dans le secteur du stockage de l’énergie. Nous prévoyons qu’avec le développement de l’énergie éolienne en mer, de l’industrie et du commerce de l’énergie photovoltaïque distribuée et des matières premières en amont de l’énergie photovoltaïque, l’entreprise continuera de bénéficier de la forte demande de nouvelles énergies.
Deuxième courbe de croissance des activités de stockage d’énergie
L’entreprise introduit progressivement des produits de stockage d’énergie, en plus de l’équipement de stockage d’énergie à basse tension conventionnel, a également lancé des produits de stockage d’énergie à moyenne et haute tension directement suspendus. Avec la mise en service progressive de l’usine chimique numérique de stockage d’énergie de l’entreprise à l’avenir, la production numérique d’équipements de stockage d’énergie électrochimique sera réalisée par l’interconnexion en série de divers équipements de production et systèmes d’information, et les produits de stockage d’énergie avec une capacité de production annuelle de 3,9 GWh peuvent être réalisés, ouvrant la deuxième courbe de croissance de l’entreprise.
Prévisions de bénéfices
Nous prévoyons que les revenus de la société en 2022 – 2024 seront respectivement de 43,31, 55,69 et 7 198 milliards de RMB, et que le SPE sera respectivement de 0,95, 1,31 et 1,84 RMB. Le cours actuel des actions correspondant à PE sera 17, 12 et 9 fois respectivement, et la cote d’investissement « recommandé» sera attribuée.
Conseils sur les risques
Les activités de stockage d’énergie n’ont pas progressé comme prévu, les installations d’énergie éolienne n’ont pas répondu aux attentes, les installations photovoltaïques n’ont pas répondu aux attentes et les projets d’obligations convertibles n’ont pas progressé comme prévu.
