Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) ( Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) )
La société a publié son rapport annuel 2021 et a réalisé un bénéfice de 15,9 milliards de RMB, en hausse de 185% d’une année sur l’autre. L’activité des batteries électriques de la société s’est développée régulièrement et l’activité des batteries de stockage d’énergie s’est rapidement améliorée; Maintenir la cote d’achat.
Points clés à l’appui des notations
Les bénéfices de 2021 ont augmenté de 185% d’une année sur l’autre, ce qui est conforme aux attentes: la compagnie a publié le rapport annuel de 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 130356 milliards de RMB, en hausse de 159,06% d’une année sur l’autre; Le bénéfice s’est élevé à 15 931 milliards de RMB, en hausse de 185,34% par rapport à l’année précédente; Déduction faite du bénéfice non lucratif de 13 442 milliards de RMB, en hausse de 215,20% par rapport à l’année précédente. Dont 2021q4 a réalisé un bénéfice de 8 180 milliards de RMB, en hausse de 267,41% d’une année sur l’autre et de 150,38% d’une année sur l’autre; Après déduction du bénéfice non lucratif de 6 839 milliards de RMB, il a augmenté de 302,93% d’une année sur l’autre et de 154,71% d’une année sur l’autre. Le rendement de l’entreprise est conforme à l’intervalle prévu.
Le taux de dépenses de la période a diminué et les flux de trésorerie d’exploitation ont été stables: en 2021, les dépenses de la compagnie se sont élevées à 14787 milliards de RMB, le taux de dépenses de la période a été de 11,34%, soit une baisse de 2,25 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. La capacité d’exploitation de la société s’est progressivement améliorée, les flux de trésorerie d’exploitation nets de l’année se sont élevés à 42908 milliards de RMB, en hausse de 132,82% par rapport à l’année précédente.
L’activité principale se développe régulièrement et le volume des clients étrangers est évident: en 2021, la production de batteries lithium – ion de l’entreprise est de 162,3gwh, le volume des ventes est de 133,4gwh, la marge brute de l’activité principale est de 26,28%, en baisse de 1,48 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne les activités, le chiffre d’affaires du système de batteries électriques s’est élevé à 91,49 milliards de RMB, avec un volume de ventes de 116,7 GWh et une marge brute de 22%, soit une baisse de 4,56 points de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires du système de batteries de stockage d’énergie s’est élevé à 13,62 milliards de RMB, en hausse de 601% par rapport à l’année précédente, avec un volume de ventes de 16,7 GWh et une marge bénéficiaire brute de 28,52%, en baisse de 7,51% par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires des matériaux Lithium – électricité s’est élevé à 15,46 milliards de RMB, en hausse de 351% d’une année sur l’autre, avec un volume de ventes de 283800 tonnes et une marge brute de 25,12%, en hausse de 4,66% d’une année sur l’autre. Sur le plan régional, le chiffre d’affaires de la Chine s’est élevé à 102484 millions de RMB, en hausse de 141,64% par rapport à l’année précédente, tandis que le chiffre d’affaires à l’étranger s’est élevé à 27 872 millions de RMB, en hausse de 252,47% par rapport à l’année précédente.
La capacité de production a augmenté rapidement et la base de Xiamen a été ajoutée: la capacité de production de l’entreprise à la fin de 2021 était de 170,4 GWh, le taux d’utilisation de la capacité était de 95% et la capacité en construction était de 140 GWh. Entre – temps, la société a annoncé qu’elle avait l’intention d’investir jusqu’à 13 milliards de RMB dans la construction d’une nouvelle base industrielle de batteries énergétiques à Xiamen Times.
Évaluation
Sous le capital social actuel, combiné aux résultats de la société en 2021 et au développement de l’industrie, nous prévoyons que le bénéfice par action de la société sera de 12,02 / 18,02 / 23,43 yuan RMB en 2022 – 2024 (le bénéfice par action prévu à l’origine était de 12,02 / 18,02 / – yuan RMB en 2022 – 2024), ce qui correspond à un ratio P / e de 34,5 / 23,0 / 17,7 fois; Maintenir la cote d’achat.
Principaux risques liés à la notation
La tension de la chaîne d’approvisionnement dépasse les attentes; La demande ne répond pas aux attentes; La capacité des nouveaux véhicules énergétiques n’est pas à la hauteur des attentes; La politique industrielle des nouveaux véhicules énergétiques n’a pas répondu aux attentes; La concurrence des prix dans la chaîne industrielle dépasse les attentes; L’impact de l’épidémie a dépassé les attentes.
