Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) ( Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) )
Le 21 avril, la compagnie a publié son rapport annuel de 2021 et son rapport trimestriel de 2022, avec un chiffre d’affaires de 18,34 milliards de RMB en 2021, en hausse de 44,8%, et un chiffre d’affaires de 4,54 milliards de RMB au cours du premier trimestre de 2022, en hausse de 20,1%, ce qui a maintenu une croissance rapide. L’entreprise s’appuie sur des produits logiciels de haute qualité pour développer la personnalisation de l’ensemble de la maison, espère maintenir une bonne croissance, maintenir la cote d’achat.
Points clés à l’appui des notations
Les ventes intérieures et extérieures ont entraîné une forte croissance des revenus et des bénéfices. En 2021, le bénéfice net de la société s’élevait à 1,66 milliard de RMB, en hausse de 96,9% et de 25,2% après la réduction de l’achalandage. Le bénéfice net de 2022q1 Company s’élevait à 440 millions de RMB, en hausse de 15,1% par rapport à l’année précédente, et le bénéfice de revenu a maintenu un taux de croissance élevé dans le contexte d’épidémies répétées. En ce qui concerne les produits, en 2021, le chiffre d’affaires des canapés de l’entreprise s’élevait à 9,27 milliards de RMB, soit une augmentation de 44,5%, ce qui a entraîné une forte augmentation des revenus sous l’impulsion des ventes intérieures et extérieures. Les revenus des matelas se sont élevés à 3,34 milliards de RMB, en hausse de 48,7% par rapport à l’année précédente. L’amélioration de la marque a contribué à la hausse des revenus. Le revenu des ménages sur mesure a atteint 660 millions de RMB, en hausse de 44,8% par rapport à l’année précédente. Les produits logiciels de haute qualité ont stimulé le volume rapide des activités des ménages sur mesure. Selon les régions, le chiffre d’affaires des ventes intérieures et des ventes à l’étranger est de 10,71 / 6,92 milliards de RMB, soit une augmentation de 40,1% / 48,7%. D’une part, la forte augmentation du marché des ventes intérieures est due à la promotion active de l’intégration des grands magasins, à la promotion du développement collaboratif Multi – classes, à l’augmentation rapide du nombre de magasins intégrés et à l’amélioration de la capacité de vente finale par l’ajustement de la structure organisationnelle de l’entreprise. La forte croissance du marché d’outre – mer est principalement due à l’augmentation des ventes de canapés fonctionnels sur le marché nord – américain, ainsi qu’à la promotion des séries haut de gamme et haut de gamme pour répondre à la demande des consommateurs.
Le contrôle des dépenses est bon et l’épidémie entraîne des fluctuations du taux d’intérêt net. En 2021, la marge bénéficiaire brute de la société était de 28,9%, en baisse de 6,3 PCT, principalement en raison des changements apportés aux normes comptables et de l’augmentation de la proportion des recettes d’exportation. En 2022q1, les changements apportés à la structure des produits de la société ont entraîné une augmentation de la marge bénéficiaire brute d’une année sur l’autre, ce qui a permis de stabiliser les bénéfices des produits de la société. Le contrôle des dépenses de l’entreprise est bon, le taux des dépenses de gestion en 2021 a diminué de 0,56 PCT. En 2022, le taux d’intérêt net de la société Q1 était de 10,1%, soit une baisse de 3,7 PCT, principalement en raison de l’impact de l’épidémie dans certaines régions, et l’investissement dans les dépenses de vente n’a pas donné de bons résultats. Nous nous attendons à ce que le taux de profit net maintienne la tendance à la reprise après l’épidémie.
L’entreprise devrait maintenir un développement rapide sous l’impulsion des ventes intérieures et extérieures. Grâce à la réforme de la structure organisationnelle, les entreprises de vente intérieure améliorent l’efficacité des ventes finales et la sensibilisation des consommateurs à la marque. Entre – temps, l’entreprise s’efforce de construire des magasins de fusion, d’accélérer l’expansion des canaux d’affaires de matelas et de personnalisation, ce qui promet de promouvoir le volume rapide de nouvelles catégories. D’une part, les entreprises d’exportation améliorent la chaîne d’approvisionnement en augmentant la capacité de production et, d’autre part, enrichissent activement la matrice des produits. Nous nous attendons à ce que les revenus et les performances de l’entreprise continuent de croître à un rythme relativement élevé sous l’impulsion des ventes intérieures et extérieures à deux roues motrices.
Évaluation
Sous le capital social actuel, le bénéfice par action est estimé à 3,3 / 4,1 / 4,9 RMB de 2021 à 2023; Le ratio P / E est de 18 / 15 / 12 fois, ce qui maintient la cote d’achat.
Principaux risques liés à la notation
La fluctuation des prix des matières premières, l’intensification des frictions commerciales entre la Chine et les États – Unis et l’expansion de nouvelles catégories n’ont pas répondu aux attentes.
