Oriental Energy Co.Ltd(002221) ( Oriental Energy Co.Ltd(002221) )
Événements:
Oriental Energy Co.Ltd(002221) publier le rapport annuel:
2021: le chiffre d’affaires d’exploitation atteint 26367 milliards de RMB, en baisse de 9,33% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1140 milliard de RMB, en baisse de 5,82% par rapport à l’année précédente.
2021q4: le chiffre d’affaires a atteint 4921 milliards de RMB, soit une baisse de 8,07% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 182 millions de RMB, en hausse de 0,39% par rapport à l’année précédente.
Principaux points d’investissement:
Le dessaisissement des activités de GPL a entraîné une baisse des revenus et une érosion des marges bénéficiaires à la hausse des coûts. Avec la cession progressive des activités commerciales de GPL de la société, le chiffre d’affaires du commerce de GPL de la société en 2021 était de 15,8 milliards de RMB, en baisse de 23,42% par rapport à l’année précédente. En 2021, le produit d’exploitation du propylène atteindra 1,4 milliard de RMB, en hausse de 0,61% d’une année sur l’autre; Le polypropylène a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 8,55 milliards de RMB, en hausse de 29,79% par rapport à l’année précédente. Les principaux facteurs sont l’augmentation de la production de propylène et de polypropylène et l’augmentation des prix unitaires, qui ont augmenté respectivement de 16,48% / 11,73% par rapport aux prix unitaires de 2020. Les sous – produits de gaz tels que l’hydrogène ont réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 262 millions de RMB, en hausse de 75,63% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des ventes d’hydrogène. En raison de l’augmentation des prix à l’importation des produits du GPL, les coûts unitaires du propylène et du polypropylène en 2021 étaient respectivement de 5444 yuan / T et 6198 yuan / t, en hausse de 18,96% / 23,42% par rapport à l’année précédente, et la marge brute a diminué de 7,52% / 1,71% par rapport à l’année précédente.
De nouveaux projets sont planifiés en permanence et la capacité devrait augmenter à l’avenir. En 2021, l’expansion de la production de l’entreprise a été achevée successivement, avec une capacité de propylène de 1,8 million de tonnes / an et une capacité de polypropylène de 1,8 million de tonnes / an, avec une augmentation de 50% / 100%; En 2021, la société a produit 1 624800 tonnes de propylène et 1 319100 tonnes de polypropylène, avec des taux d’utilisation des capacités de 90,3% et 73,3%, respectivement. L’entreprise s’efforce d’achever et de mettre en service Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes / an de capacité de propylène (PDH), 400000 tonnes / an de capacité de polypropylène (PP), 200000 tonnes / an d’ammoniac synthétique et d’installations de soutien d’ici 2022; Entre – temps, nous accélérerons la construction d’un projet de carburant d’aviation durable de 500000 tonnes / an, d’acrylonitrile de 260000 tonnes / an et de ses installations de soutien en aval, de services publics et d’installations auxiliaires. L’expansion prévue de la production de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes / an de propylène et de 800000 tonnes / an de polypropylène a permis d’atteindre les objectifs d’évaluation de l’énergie et de l’environnement, et il est prévu d’augmenter la capacité de production de 4 millions de tonnes de polypropylène à Maoming et dans d’autres endroits au cours des cinq prochaines années afin d’atteindre l’avant – garde mondiale.
L’hydrogène vert contribue à la réduction des émissions et l’entreprise devrait devenir l’un des principaux fournisseurs d’hydrogène sous – produit en Chine à l’avenir. La déshydrogénation du propane (PDH) de l’entreprise utilise la technologie d’entraînement électrique et est classée comme « hydrogène vert ». La consommation annuelle d’énergie d’un ensemble de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes de PDH de l’entreprise est de 215000 tonnes de charbon standard et la production d’hydrogène sous – produit est de 25 000 tonnes, ce qui équivaut à 163000 tonnes de charbon standard selon le rapport d’efficacité énergétique. En 2021, 75 000 tonnes d’hydrogène seront produites, soit une augmentation de 25% par rapport à 2020. Une fois toutes les installations prévues achevées, la production annuelle d’hydrogène peut atteindre 350000 tonnes, soit 2 282000 tonnes de charbon standard et 5 millions de tonnes de dioxyde de carbone. Il a jeté les bases solides du développement de l’industrie de l’utilisation de l’hydrogène en aval, y compris la production de charbon Aviation vert à partir de l’hydrogène, de l’ammoniac synthétique et de l’hydrogène automobile.
En tant que chef de file de l’industrie PDH – PP et opérateur mondial de GPL de première classe, la société de prévision des bénéfices et de notation des investissements couvre le commerce international des ressources alcanes en Chine, l’entreposage chimique, le commerce de détail terminal et la pétrochimie de base. Avec l’avancement ordonné de la construction d’un ensemble de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes / an de PDH, d’un ensemble de 400000 tonnes / an de PP, d’un ensemble de 200000 tonnes / an d’ammoniac synthétique et d’installations de soutien dans la phase I de Maoming, les revenus devraient augmenter en conséquence avec l’expansion de la capacité. Nous prévoyons que le chiffre d’affaires d’exploitation de la société sera de 30,25 / 34,97 / 3854 milliards de RMB en 2022 – 2024, avec un taux de croissance annuel de 15% / 16% / 10%, un bénéfice net attribuable à la société mère de 17,35 / 24,17 / 2933 milliards de RMB, avec un taux de croissance annuel de 52% / 39% / 21%, et un pe de 7,7 / 5,6 / 4,6 en 2022 – 2024, avec une couverture initiale et une cote d ‘« achat ».
Le risque indique que l’expansion de la capacité n’est pas aussi rapide que prévu; Les prix des matières premières ont fortement augmenté; L’expansion des applications en aval n’a pas été aussi rapide que prévu; L’aggravation de l’épidémie affecte le taux d’exploitation; Frictions commerciales sino – américaines.
