Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) ( Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) )
Récemment, la société a publié son rapport annuel pour 2021: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 5274 milliards de RMB, en hausse de 143,07% par rapport à l’année précédente, et a réalisé un bénéfice net de 926 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 116527% Par rapport à l’année précédente.
Points clés à l’appui des notations
Tous les secteurs d’activité ont connu une bonne croissance et la marge brute s’est nettement améliorée. En 2021, le chiffre d’affaires de la société a augmenté de 143,07% d’une année sur l’autre, le bénéfice net attribuable à la société mère a augmenté de 116527% d’une année sur l’autre, la marge brute a été de 36,96% et la croissance annuelle a été de 9,83 PCT. Parmi eux, le chiffre d’affaires de la puce de microprocesseur s’élevait à 199 millions de RMB, avec une augmentation annuelle de 60,59%, une marge bénéficiaire brute de 56,26% et une augmentation annuelle de 0,94 PCT. La puce vidéo intelligente a réalisé un chiffre d’affaires de 979 millions de RMB, en hausse de 236,04% d’une année sur l’autre, une marge brute de 44,18% et une augmentation de 18,93 PCT d’une année sur l’autre. La puce mémoire a réalisé un chiffre d’affaires de 3594 milliards de RMB, en hausse de 135,63% d’une année sur l’autre, une marge brute de 30,40% et une augmentation de 9,67 PCT d’une année sur l’autre. Les puces analogiques et interconnectées ont réalisé un chiffre d’affaires de 413 millions de RMB, soit une augmentation annuelle de 120,11%, une marge brute de 54,63% et une augmentation annuelle de 5,80 PCT. En outre, l’évaluation et l’appréciation des stocks, des immobilisations et des actifs incorporels résultant de l’acquisition de la société, ainsi que l’impact de l’amortissement et de l’amortissement sur les bénéfices et pertes de la période de déclaration, s’élèvent au total à 71 554400 RMB; L’impact des bénéfices et pertes liés à la connectivité, au lin, au can, au MCU et aux activités de communication par fibre optique de la société sur le bénéfice net est de 105 millions de RMB. Le taux des frais de vente était de 4,90%, soit une diminution de 1,52 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux des frais généraux était de 3,03%, soit une diminution de 1,48 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux des frais financiers était de – 0,37%, en hausse de 0,46 PCT par rapport à l’année précédente.
La gamme de produits de stockage continue d’être riche, l’intelligence automobile améliore la demande de puces de jauge automobile. Depuis 2021, la demande de terminaux automobiles a rebondi, l’intelligence automobile a continué de progresser, la demande de puces de jauge automobile est forte, et les puces de stockage de l’entreprise ont également maintenu une bonne tendance à la croissance. L’entreprise a activement promu ddr4, lpddr4 et d’autres produits. Les produits 8gb et 16gbddr4 ont été vendus en production de masse. Les produits 8gblpddr4 devraient commencer à envoyer des échantillons en 2022. En outre, l’entreprise a continué d’accroître la promotion du marché de la gamme de produits Flash, les ventes de produits flash de la réglementation automobile ont augmenté rapidement, et a également complété deux films norflash pour le marché de la consommation de masse, qui devraient atteindre la production de masse et les ventes en 2022.
Les nouveaux produits de puces interconnectées entrent dans la phase de production de masse et contribuent à un nouveau point de croissance des performances. Les puces d’interconnexion de l’entreprise sont principalement des puces d’interconnexion au niveau de la réglementation des véhicules. En 2021, certains nouveaux produits ont commencé à être commercialisés. On s’attend à ce que les produits greenphy entrent dans la phase de production et de vente de masse en 2022.
Évaluation
Étant donné que la demande globale en aval est bonne, ajuster le SPE de la compagnie de 22 à 24 ans à rmb2481 / 3160 / 4055, et le PE correspondant au cours actuel des actions est respectivement 31 / 25 / 19x, afin de maintenir la cote « surpoids».
Principaux risques liés à la notation
L’offre de capacités est inférieure aux prévisions; La demande en aval est inférieure aux attentes; Le développement de nouveaux produits n’a pas été aussi rapide que prévu.
