Lancy Co.Ltd(002612) ( Lancy Co.Ltd(002612) )
Croissance régulière des performances et amélioration de la rentabilité. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 3665 milliards de RMB (YOY + 27,42%) et un bénéfice net pour la société mère de 187 millions de RMB (YOY + 31,97%). La marge brute annuelle a augmenté de 2,86 PCTs à 57,01%, principalement en raison de l’optimisation des canaux d’affaires des vêtements pour femmes et de la mise à niveau de la marque. Le taux des dépenses de vente a augmenté de 2,37 PCTs à 39,91%, dont 63,51% des dépenses de publicité ont augmenté de 370 millions de RMB. Les d épenses de gestion ont diminué de 1,56 PCTs à 7,74% et les dépenses de R & D de 0,37 PCTs à 3,07%, ce qui a entraîné une augmentation de 0,18 PCTs à 5,11%. Parmi eux, Q4 a réalisé un chiffre d’affaires trimestriel de 1015 milliard de RMB (YOY + 15,32%), un bénéfice net de 29 millions de RMB (YOY – 68,23%) pour la société mère, et le taux d’intérêt net a diminué de 5,97 PCTs à 7,35%. À la fin de la période, les flux de trésorerie opérationnels nets ont augmenté de 24,07% pour atteindre 471 millions de RMB. La société prévoit distribuer des dividendes en espèces de 0,70 RMB (impôt inclus) par 10 actions, le total des dividendes étant de 31 millions de RMB.
La stratégie d’expansion accélérée des activités de Yimei: Yimei a réalisé un chiffre d’affaires de 1120 milliards de RMB (YOY + 37,84%), une baisse de la marge brute de 2,50 PCTs à 51,83% et une baisse de la marge nette de 6,51 PCTs à 3,34%, principalement en raison de l’ajout de 8 nouveaux établissements de traitement de la peau cristalline, de la perte du deuxième hôpital de haute technologie de Milan Baiyu et de l’impact de l’épidémie et de la décoration de Xi’an High life. À la fin de la période, il y avait 28 établissements terminaux. En ce qui concerne les sous – marques, le chiffre d’affaires de Milano Baiyu s’élevait à 703 millions de RMB (YOY + 34,01%, soit 62,77%), celui de Crystal skin Medical Beauty à 256 millions de RMB (YOY + 60,47%, soit 22,87%) et celui de High Life à 161 millions de RMB (YOY + 25,34%, soit 14,36%). En ce qui concerne les sous – secteurs d’activité, la proportion des revenus médicaux et esthétiques non chirurgicaux a augmenté de 8,32 PCTs à 73,86%, tandis que la proportion des revenus médicaux et esthétiques chirurgicaux a atteint 25,73%. Vue par période d’exploitation: la ténacité des bénéfices de l’ancienne institution est évidente, la nouvelle institution s’accélère, la proportion des revenus de l’ancienne institution / sous – institution / nouvelle institution atteint 73,20% / 25,82% / 0,98%, le taux d’intérêt net de l’ancienne institution diminue de 1,16 PCTs à 13,18%, le taux d’intérêt net de la nouvelle institution s’améliore évidemment, augmentant de 25,58 PCTs à – 91,55%.
Vêtements pour femmes & les performances des enfants ont augmenté régulièrement, avec une amélioration significative des bénéfices: 1) vêtements pour femmes: le chiffre d’affaires a atteint 1 692 millions de RMB (YOY + 27,86%), la marge brute a augmenté de 7,43 PCTs à 61,08%. Le canal de commerce électronique de vêtements pour femmes a réalisé une « fabrication précise et un transfert rapide », avec un chiffre d’affaires de 335 millions de RMB (YOY + 20%) au cours de la période visée par le rapport, dont le taux de croissance de l’eau du canal tmall a atteint 40%, et l’échelle de l’eau du canal de bavardage a dépassé 100 millions de RMB. Dans le secteur des nourrissons et des enfants, le chiffre d’affaires a atteint 816 millions de RMB (YOY + 20,05%) et la marge bénéficiaire brute a augmenté de 0,93 PCT à 55,67%. L’entreprise continue d’optimiser la structure des canaux de vente et de réaliser une croissance stable des revenus des canaux autonomes et des canaux en ligne.
Opération de raffinement pour consolider l’avantage de la marque: faire face au processus de normalisation de l’industrie et à l’étape de raffinement de l’opération, 1) niveau de gestion: l’entreprise a mis en place le Comité médical lonzi pour renforcer la gestion de la sécurité médicale de toutes les institutions et accélérer la formation du personnel médical afin de former un système de formation pour la promotion progressive et la liaison interne et externe. Niveau stratégique: saisir les possibilités de l’industrie et créer successivement six fonds de fusion et d’acquisition de Medicine Beauty, dont l’échelle totale a atteint 2 756 milliards de RMB, afin de promouvoir efficacement l’amélioration de l’échelle des activités de Medicine Beauty et l’incubation ciblée. Niveau numérique: explorer activement le développement de services intelligents de beauté médicale, accélérer l’importation mutuelle de vêtements pour femmes et de clients d’affaires de beauté médicale, réduire les coûts d’acquisition de clients de beauté médicale et construire un obstacle à l’avantage initial.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement: de Yimei à Yimei, Lancy Co.Ltd(002612) Sur la base des résultats du rapport annuel 2021 de la société, nous prévoyons que la société réalisera un chiffre d’affaires de 4019 / 4473 / 5103 milliards de RMB et un bénéfice net de 2,16 / 253 / 302 millions de RMB respectivement en 2022 – 2024, ce qui correspond à eps0. 49 / 0,57 / 0,68 yuan / action, le cours actuel des actions correspond à 51 fois PE en 22 ans. Nous sommes optimistes quant à la capacité d’expansion et d’exploitation de l’entreprise dans le domaine de la médecine et de la beauté, et nous maintenons la cote « augmentation de la participation ».
Conseils sur les risques: l’expansion des activités médicales américaines n’a pas été aussi rapide que prévu, la concurrence industrielle s’est intensifiée et l’épidémie a eu des effets répétés.
