Hebei Sinopack Electronic Technology Co.Ltd(003031) ( Hebei Sinopack Electronic Technology Co.Ltd(003031) )
Événement: la compagnie a publié le rapport annuel de 2021 et le rapport trimestriel de 2022, avec un chiffre d’affaires de 1014 milliard de RMB (YOY + 24,21%) en 21 ans, un bénéfice net de 122 millions de RMB (YOY + 23,96%) pour la société mère et un bénéfice non net de 107 millions de RMB (YOY + 23,39%) déduit. En outre, en 2022, le chiffre d’affaires de Q1 s’élevait à 292 millions de RMB (YOY + 30,93%), le bénéfice net attribuable à la mère était de 35,65 millions de RMB (YOY + 26,05%) et le bénéfice non net était de 31 293600 RMB (YOY + 16,92%), ce qui a permis d’obtenir des résultats satisfaisants.
Croissance régulière du bénéfice net du revenu de la société en 2021
En 2021, la céramique électronique grand public de l’entreprise a connu une forte croissance et la céramique des dispositifs de communication est stable. Dans le domaine des dispositifs de communication: le chiffre d’affaires est de 725 millions de RMB (+ 13,04%) et la marge brute est de 29,52% (- 1,6 PCT). Dans le contexte du ralentissement de la croissance du marché des modules optiques de télécommunications en aval, nous pensons que l’augmentation de la part de L’entreprise est la principale raison de la croissance stable des revenus; Dans le domaine des lasers industriels: le chiffre d’affaires s’est élevé à 52645 millions de RMB (- 83,14%), la concurrence entre les boîtiers laser de l’entreprise est relativement féroce et la marge brute est faible, de sorte que l’entreprise ajuste activement la disposition du marché, ce qui a entraîné une réduction des activités; Dans le domaine de l’électronique grand public: le chiffre d’affaires est de 122 millions de RMB (+ 433%) et la marge brute est de 32,20% (- 2,86 PCT). Avec la construction du projet d’investissement levé, la nouvelle capacité de production est libérée et le revenu de l’électronique grand public céramique augmente considérablement; 4) Électronique automobile: le chiffre d’affaires s’élève à 902377 millions de yuan (+ 23,26%), avec une croissance stable.
Sur une base trimestrielle: le chiffre d’affaires du quatrième trimestre au cours des 21 dernières années s’est élevé à 218 millions de RMB (+ 3,81%) et le bénéfice net de la société mère à 21 764500 RMB (+ 21,65%), ce qui a eu un certain impact sur l’industrie en raison de la limitation de la capacité de la chaîne d’approvisionnement causée par l’épidémie mondiale et les facteurs macro économiques; Au cours des 22 dernières années, le chiffre d’affaires de Q1 s’est élevé à 292 millions de RMB (+ 30,93%), avec un bénéfice net de 35,65 millions de RMB pour la société mère (+ 26,05%) et une augmentation continue de la capacité de commande suffisante.
Le contrôle des coûts est bon et les investissements dans la recherche et le développement sont élevés.
Dans le contexte de la tension de la chaîne d’approvisionnement, la marge brute de l’entreprise sur 21 ans a légèrement diminué de 0,96 PCT par rapport à l’année précédente. En outre, le taux de dépenses de l’entreprise n’a augmenté que de 0,13 PCT au cours de la période, ce qui a permis un bon contrôle des dépenses. Les taux de vente / gestion / R & D / frais financiers ont augmenté respectivement de – 0,20 / 0,57 / 0,61 / – 0,85 PCT. L’entreprise maintient un investissement élevé dans la recherche et le développement, renforce la compétitivité de base et jette les bases d’une croissance à long terme à l’avenir.
L’augmentation des stocks est bien préparée et le passif contractuel Q1 confirme l’augmentation des commandes.
Les paiements anticipés de la compagnie sont passés de 18,31 millions à la fin de 21 ans à 37,04 millions à la fin du premier trimestre de 22 ans, et les stocks sont passés de 259 millions à la fin de 21 ans à 283 millions à la fin du premier trimestre de 22 ans, ce qui indique que la compagnie prépare activement les marchandises pour l’expansion des activités. En outre, le passif contractuel de la société est passé de 23,19 millions à la fin de l’année 21 à 41,77 millions à la fin du premier trimestre de l’année 22, ce qui confirme que les nouvelles commandes sont suffisantes.
L’actionnaire majoritaire, China Electric Power 13th Institute, a continué d’être en mesure d’ouvrir la deuxième courbe de croissance en coupant le circuit de course au Nitrure de gallium
L’actionnaire contrôlant de la société est China Electric Technology Institute 13, qui est l’unit é de recherche intégrée de dispositifs électroniques de base à semi – conducteurs avec l’échelle, la technologie et la structure de soutien parfaite en Chine. La société est la seule et importante sector – forme d’inscription. Le 16 janvier 2022, la société a annoncé qu’elle avait l’intention d’émettre des actions pour l’injection d’actifs de communication, l’intégration de la chaîne industrielle au sein de l’actionnaire contrôlant et la coupe dans le circuit de course à puce Gan, ce qui devrait ouvrir la deuxième courbe de croissance.
Suggestion d’investissement: en tant que leader de l’enceinte céramique électronique de précision en Chine, l’entreprise bénéficie pleinement de la conduction en aval et de la tendance à la substitution domestique. Compte tenu des résultats annuels de 2021, compte tenu du ralentissement de la prospérité dans le secteur des dispositifs optiques, qui représente une part relativement importante, et de l’initiative de l’entreprise de réduire ses activités concurrentielles de céramique laser industrielle, nous ajustons nos prévisions de bénéfices. Si l’on ne tient pas compte de l’injection d’actifs, nous prévoyons un bénéfice net de 157 millions de RMB, 193 millions de RMB et 230 millions de RMB pour la période de 22 à 24 ans, ce qui correspond à un pe de 74 / 60 / 50 fois, et nous maintenons la cote « surpoids ».
Conseils sur les risques: risques liés aux frictions commerciales internationales, risques d’intensification de la concurrence sur le marché, risques d’augmentation des prix des matières premières, mise à jour technique.
