Chengdu Xgimi Technology Co.Ltd(688696) ( Chengdu Xgimi Technology Co.Ltd(688696) )
Principaux points de vue:
Aperçu de l’événement
Chengdu Xgimi Technology Co.Ltd(688696) En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 4038 milliards de RMB, en hausse de 42,78% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 483 millions de RMB, en hausse de 79,87% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 429 millions de RMB, en hausse de 73,37% par rapport à l’année précédente.
2021 forte augmentation des résultats, augmentation du bénéfice net de la société mère d’environ 80%
Du côté des revenus, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 4038 milliards de RMB en 2021, en hausse de 42,78% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la bonne performance du marché de la projection intelligente et de la croissance continue des ventes; Entre – temps, le lancement de produits de projection haut de gamme a entraîné une augmentation du prix unitaire moyen des produits de projection de l’entreprise. Du côté des bénéfices, la société a réalisé un bénéfice net de 483 millions de RMB pour la société mère en 2021, en hausse de 79,87% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 429 millions de RMB, en hausse de 73,37% par rapport à l’année précédente. Cette augmentation est principalement due à l’évolution de la stratégie de tarification et de la structure des produits: en 2021, l’entreprise a réduit la promotion des rabais et a continué d’importer des automates, ce qui a entraîné une augmentation de la marge bénéficiaire brute des entreprises de micro – investissement. Entre – temps, les revenus des entreprises de télévision laser à faible marge brute et de produits innovants ont diminué de 46,74% et 3,51% d’une année sur l’autre. Par conséquent, la marge brute globale de l’entreprise a été optimisée, en hausse de 3,88 PCT par rapport à l’année dernière. À court terme, à mesure que les consommateurs deviennent plus jeunes et que l’acceptation des projecteurs augmente, la pénétration des produits de projection intelligents devrait continuer d’augmenter à l’avenir. À moyen terme, l’espace d’affaires de la compagnie à marge brute élevée en mer est énorme et augmente rapidement. Selon les données d’IDC, le cagr de la compagnie a dépassé 21,5% de 2017 à 2022, et le taux de croissance des revenus à l’étranger de la compagnie en 2021 était d’environ 145%, avec une marge brute de 40,39%, soit 4,92 PCT de plus que celui de la Chine. À long terme, les progrès de la source lumineuse en amont et de la technologie des puces d’affichage devraient élargir davantage les scénarios d’application en aval.
La part de marché des expéditions a augmenté de façon constante et la position de leader est stable.
Selon le rapport de suivi du marché chinois des projecteurs publié par IDC au quatrième trimestre de 2021, le volume des expéditions et des ventes de la société sur le marché des projecteurs est le premier en Chine. Par rapport aux concurrents, les expéditions de l’entreprise ont dépassé la deuxième à la quatrième place combinée, avec une part de marché de 21,2%, en hausse de 3,10 PCT par rapport à l’année dernière. En ce qui concerne le volume d’expédition d’un seul produit, le riz polaire h3s, newz6x, z8x, play et z6 de l’entreprise se classent premier à cinquième sur le marché chinois; Du point de vue des ventes d’articles individuels, h3s et newz6x se classent régulièrement au premier et au deuxième rang. Nous croyons que l’entreprise a établi une position de leader solide, et l’équipe de recherche technique, le réseau de marketing et les avantages de la marque de l’entreprise aideront l’entreprise à développer davantage les marchés nationaux et étrangers.
Lancement intensif de nouveaux produits haut de gamme, conduisant à la mise à niveau des services de projection intelligents
En Chine, la société a publié h6s et rspro2 au cours du premier semestre de 2021, et la même année, les deux produits sont entrés dans le top 10 des ventes d’articles de projection; À l’étranger, l’entreprise a lancé des produits tels que le projecteur horizon et horizon pro, parmi lesquels horizon pro a été classé comme le produit le plus méritant par l’Association européenne du cinéma et de la télévision Eisa et a remporté deux prix vgp japonais. Les nouveaux produits haut de gamme de l’entreprise ont été reconnus au pays et à l’étranger, ce qui favorisera la mise à niveau des activités de l’entreprise et se conformera à la tendance de haut de gamme de l’industrie de la projection intelligente à domicile. Selon IDC, les expéditions projetées de LED dont le prix de vente est supérieur à 5000 RMB représentent 8% des expéditions projetées de LED en 2021, en hausse de 700% par rapport à 2020. Nous croyons qu’avec le développement de la technologie de projection et sa pénétration à la maison, la projection intelligente à grand écran et l’expérience haut de gamme de l’offre de contenu riche en Internet élargiront encore la base d’utilisateurs et amélioreront la viscosité des utilisateurs.
Conseils en matière d’investissement
Avec la tendance des consommateurs à reconnaître progressivement les projecteurs domestiques haut de gamme, l’entreprise devrait saisir l’occasion d’améliorer la part de marché et de consolider davantage sa position de leader. Nous prévoyons que la compagnie réalisera un chiffre d’affaires de 58 / 79 / 10,5 milliards de RMB de 2022 à 2024, en hausse de 43% / 37% / 32% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 6,77 / 9,51 / 139 milliards de RMB, en hausse de 40% / 40% / 41% d’une année sur l’autre, et la cote « achat » a été maintenue.
Conseils sur les risques
R & D percée inattendue; Le soutien aux politiques n’est pas aussi bon que prévu; L’expansion de la clientèle n’a pas répondu aux attentes.
