Limin Group Co.Ltd(002734) ( Limin Group Co.Ltd(002734) )
Événement: Limin Group Co.Ltd(002734) Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’est élevé à 307 millions de RMB, en baisse de 20,49% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net après déduction des bénéfices et pertes non récurrents s’est élevé à 284 millions de RMB, en baisse de 22,03% d’une année sur l’autre. Sur la base du total des actions de 373 millions d’actions, le bénéfice dilué par action est de 0,82 Yuan (0,76 Yuan après déduction). Le chiffre d’affaires d’exploitation du quatrième trimestre a atteint 1 036 milliards de RMB, en hausse de 30,62% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée s’est élevé à 37 millions de RMB, en hausse de 205,35% d’une année sur l’autre; Eps0 trimestriel équivalent. 10 dollars.
Les revenus ont augmenté régulièrement, mais la baisse de la marge brute, due à des facteurs tels que la hausse des coûts, a ralenti les résultats. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 4738 milliards de RMB, en hausse de 7,97% par rapport à l’année précédente; La marge brute globale était de 22,6%, en baisse de 2,1 PCTs par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne les secteurs d’activité, les entreprises de fongicides, de pesticides, d’herbicides et de médicaments vétérinaires ont réalisé des revenus de 18,7, 17,7, 5,8 et 480 millions de RMB respectivement, avec des augmentations respectives de 2,1, 1,4, 2,7 et 0,4 milliard de RMB. Les principaux revenus des entreprises de fongicides et d’herbicides ont augmenté. En raison de l’épidémie de covid – 19 et de la politique de double contrôle de l’énergie, les prix de l’énergie et des matières premières ont augmenté. L’entreprise a surmonté l’influence de la chaîne d’approvisionnement et d’autres facteurs défavorables, a assuré l’approvisionnement en production et a réalisé une augmentation des revenus, mais Le niveau de la marge brute a été affecté dans une certaine mesure.
Au cours de la période considérée, les dépenses ont été bien contrôlées et le revenu net des placements a fortement diminué. Au cours des 21 dernières années, le taux de dépenses de la compagnie a diminué d’environ 0,8 PCTs d’une année sur l’autre à 14,8%, dont 3,1% pour les frais de vente et 0,3 PCTs d’une année sur l’autre. Le taux des frais généraux est resté stable à 6,3% d’une année sur l’autre; Le taux des d épenses de R & D a chuté de 0,1 PCTs à 3,9%; Le taux des frais financiers a chuté de 0,5 PCTs à 1,5%. Le revenu net des investissements de la société est de 30,34 millions de RMB, soit une diminution d’environ 67,55 millions de RMB par rapport à l’année précédente. Le revenu des investissements dans les entreprises associées a diminué d’environ 67,97 millions de RMB d’une année sur l’autre, soit 22,84 millions de RMB. Nous croyons que la principale raison en est que le bénéfice net de Xinhe (34% des actions détenues par la société) a beaucoup diminué (le bénéfice net est d’environ 67,52 millions de RMB, en baisse d’environ 200 millions de RMB d’une année sur l’autre), ce qui est probablement dû à la forte baisse du prix du Chlorothalonil d’une année sur l’autre (selon les données Sino-Agri Leading Biosciences Co.Ltd(603970) , le prix moyen du chloro
Au cours des 22 dernières années, nous avons continué d’étendre les variétés dominantes existantes, de consolider et de renforcer les avantages des produits et de nous attendre à ce que trois grands projets soient mis en œuvre. Le nouveau projet de fabrication de produits biologiques verts de Weiyuan (échelle de production de 500T de Doxorubicine, 500T de tylosine et 500T de pleurotropine tronquée) de la filiale de la société provient de la technologie de réserve propre de xinweiyuan, et le calendrier actuel des travaux de construction est de 50%; La filiale Limin Chemical produit 12 000 tonnes de triéthylphosphonate d’aluminium par an dans le cadre du projet d’amélioration technique. Les produits sont principalement utilisés comme fongicides haut de gamme pour les raisins de cuve et 80% sont exportés vers les régions viticoles européennes. La capacité de production actuelle de l’entreprise est de 5 000 tonnes, avec une augmentation de 12 000 tonnes cette année. Le projet est entré dans la phase de production d’essai en avril. Après la construction de la filiale Weiyuan Biochemical 5000 tonnes de glyphosate d’ammonium par an, les coûts et les émissions seront effectivement réduits et la compétitivité du marché de l’entreprise sera améliorée. Entre – temps, il a jeté les bases d’une construction d’installations à plus grande échelle et d’une industrialisation du glyphosate d’ammonium raffiné, avec de bons avantages économiques et sociaux. Actuellement, le projet en construction progresse de 2,8%.
Prévision et évaluation des bénéfices: Compte tenu de la réparation des prix des produits de l’entreprise, mais de l’augmentation des prix des matières premières, ainsi que de la construction de nouvelles bases et du rythme de déploiement de la capacité à l’avenir, le bénéfice net de l’entreprise est estimé à 4,7 5,9 690 millions de RMB en 2022 ~ 2024 (la valeur avant 2022 et 2023 était respectivement de 540 620 millions de RMB), et la cote d’investissement « acheté» est maintenue.
Conseils sur les risques: baisse du boom des pesticides, baisse des prix des produits, forte fluctuation des prix des matières premières, progrès et rentabilité plus faibles que prévu des nouveaux projets et des bases de construction
