Beijing Konruns Pharmaceutical Co.Ltd(603590) ( Beijing Konruns Pharmaceutical Co.Ltd(603590) )
Principaux points d’investissement
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 810 millions de RMB (+ 0,1%) en 2021; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées a été de 150 millions de yuan (- 19,3%). Le chiffre d’affaires d’exploitation du premier trimestre 2022 a atteint 160 millions de RMB (- 26%); Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée était de 0,46 Yuan (- 27,9%).
Les marges brutes et nettes ont diminué et les frais de vente ont diminué. Une marge brute de 86,9% en 2021 (- 5,8 PP); Taux net 20,7% (- 2 PP). Le taux des frais de vente est de 48,3% (- 10,2 PP), ce qui est dû au faible taux des frais de vente couverts et à la gestion raffinée de la distribution de suling. Le taux des frais de gestion est de 10,9% (+ 3,2 PP) et le taux des frais de recherche et de développement est de 11,5% (- 2 PP).
Suling développe la clinique d’indication canine et coupe dans la plaque de médecine pour animaux de compagnie. Suling a réalisé un chiffre d’affaires de 560 millions de RMB en 2021, en baisse de 28,8% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la baisse du prix unitaire des ventes d’assurance médicale et de l’absence de reprise de l’épidémie. L’entreprise mène activement des essais cliniques d’indications canines et coupe dans le secteur des médicaments pour animaux de compagnie, ce qui devrait répondre à la demande du marché de l’hémagglutinase injectable pour chiens et contribuer à la croissance future de la performance de l’entreprise.
Les résultats de couverture des intérêts ont dépassé les attentes et sont devenus le nouveau point de croissance des bénéfices de l’entreprise. Le chiffre d’affaires des ventes de médicaments contre l’ostéoporose s’est élevé à 230 millions de RMB, ce qui a dépassé l’engagement en matière de performance et a créé un nouveau point de croissance des bénéfices de l’entreprise.
Accroître les investissements dans la R & D et prendre de nombreuses mesures pour améliorer la mise en page du système d’innovation. En 2021, l’investissement de la société dans la R & D était d’environ 160 millions de RMB, en hausse de 77,1% d’une année sur l’autre et représentant 20,36% des revenus d’exploitation. L’entreprise a pris de nombreuses mesures pour accélérer l’aménagement du pipeline d’innovation: recherche et développement indépendants: deux médicaments innovants anti – tumoraux kc1036 et cx1003 sont en phase clinique, et kc1036 a terminé la phase clinique I A. Cx1003 en phase clinique I. Le cx1026 est en phase préclinique. BD: l’IND est sur le point d’être réalisé avec l’introduction du KC – b173 Recombinant Human coagulation Seven factor (fviia), qui devrait élargir l’avantage concurrentiel de l’entreprise sur le marché des médicaments hémostatiques à l’avenir; La phase ⅱ de jincao Tablet, un médicament chinois innovant, a été réalisée. Les résultats ont montré que jincao Tablet avait une bonne sécurité et une bonne tolérance, une grande conformité aux médicaments et un effet analgésique significatif sur l’élimination de l’inflammation chronique et l’analgésie aux doses élevées et faibles. Coopérer à la mise au point d’un nouvel inhibiteur de la hpk1 anticancéreuse kc1072.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. On estime que le SPE sera de 0,97 RMB, 1,11 RMB et 1,33 RMB en 2022 – 2024, et que le PE correspondant sera de 27x / 23x / 19x. Au fur et à mesure que les activités actuelles de l’entreprise se consolident, de nombreuses mesures sont prises pour améliorer le système de produits innovants, les pipelines de recherche et de développement progressent progressivement, et suling devrait ouvrir un espace de croissance et maintenir sa cote d’« achat» en entrant dans les médicaments pour animaux de compagnie.
Conseils sur les risques: risque de concurrence sur le marché, risque de baisse des prix des médicaments, risque de développement de nouveaux médicaments.
