Mango Excellent Media Co.Ltd(300413) ( Mango Excellent Media Co.Ltd(300413) )
Événements:
La compagnie a annoncé son rapport annuel 2021 avec un chiffre d’affaires de 15,36 milliards de RMB (YOY + 9,64%), un bénéfice net de 2,11 milliards de RMB (YOY + 6,66%) pour la société mère et un bénéfice non net de 2,06 milliards de RMB (YOY + 11,57%) déduit. Il est proposé de distribuer un dividende en espèces de 1,3 Yuan (impôt inclus) par 10 actions.
Le rapport trimestriel 2022q1 a été annoncé, avec un chiffre d’affaires de 3,12 milliards de RMB (YOY – 22,08%), un bénéfice net attribuable à la mère de 510 millions de RMB (YOY – 34,39%) et un bénéfice net non attribuable à la mère de 470 millions de RMB (YOY – 38,49%).
Principaux points d’investissement:
La performance globale en 2021 est stable: le chiffre d’affaires en 2021 est de 15,36 milliards de RMB (YOY + 9,64%), le bénéfice net attribuable à la mère est de 2,11 milliards de RMB (YOY + 6,66%) et le bénéfice non net est de 2,06 milliards de RMB (YOY + 11,57%). Rentabilité et taux de dépenses: en 2021, le taux de profit brut était de 35,49% (YOY + 1,39 PCT) et le taux de profit net de 13,77% (YOY – 0,36 PCT). Le taux des dépenses de la période est de 21,72% (YOY + 1,08 PCT), principalement en raison de l’augmentation des dépenses de vente et des dépenses de R & D. Trimestriellement: le chiffre d’affaires de 2021q1 / Q2 / q3 / Q4 et 2022q1 est de 40,09 / 38,44 / 37,78 / 37,25 et 3124 milliards de RMB; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 7,73 / 6,78 / 5,29 / 1,34 et 507 millions de RMB, y Oy + 61,09% / + 8,74% / + 3,93% / – 63,78% et – 34,39%. Au second semestre de 2021, le taux de croissance des revenus et des bénéfices a diminué d’une année sur l’autre, principalement en raison du renforcement de la réglementation, de la réduction des émissions de contenu et de l’ajustement structurel des filiales; En 2022q1, la baisse des revenus d’une année sur l’autre est principalement due à l’incidence répétée de l’épidémie sur les progrès de la production de contenu et le calendrier de diffusion. Mango TV Head Variety n’est diffusé que “Big Detective 7”, tandis que les émissions de variétés populaires comme “sister 2” et “mingjian 6” au 2021q1 ont entraîné une base de revenus plus élevée pour la publicité et les membres. Sous – Activité: en 2021, le chiffre d’affaires de l’activité principale principale principale Mango tv internet video Business (y compris la publicité + membre + opérateur) s’élevait à 11 261 millions de RMB (YOY + 24,29%) et la marge brute à 43,61% (YOY + 2,92 PCT); Le chiffre d’affaires de la production de contenu de divertissement interactif des nouveaux médias s’élevait à 1 877 milliards de RMB (YOY – 32,10%), la part des revenus était de 12,23%, la marge brute était de 17,09% (YOY – 5,26 PCT); Les revenus de détail des médias se sont élevés à 2 157 milliards de RMB (YOY + 2,50%) avec une marge brute de 8,73% (YOY – 11,61 PCT).
Avec plus de 50 millions de membres, Mango TV a obtenu de bons résultats dans ses activités de base: ① activités des membres: les revenus des membres se sont élevés à 3688 milliards de RMB (YOY + 13,3%), le nombre effectif de membres à la fin de 2021 a atteint 50,4 millions de RMB (YOY + 39,5%), et la croissance rapide des membres a répondu aux attentes. Arppu était de 85,2 RMB (YOY – 28,7%) en 2021, ce qui a entraîné une certaine baisse. Le Festival de la mangue des jeunes et d’autres activités ont été fortement réduits. En janvier 2022, le prix des membres a augmenté de 4,8% – 9,4% à Apple end; La hausse des prix d’Android se situe entre 22,5% et 28,9%, ce qui stimule directement le renouvellement des membres et la reprise de l’arppu, ce qui devrait entraîner une augmentation des revenus des membres en 2022. Publicité: le chiffre d’affaires de la publicité a atteint 5453 milliards de RMB (YOY + 31,75%), 118 nouveaux annonceurs ont été ouverts, et le nombre total de marques publicitaires telles que Mango TV Soft Broad, Hard Broad et programmatic Advertising a dépassé 1000. Le montant des investissements dans les variétés de tête a atteint un sommet à plusieurs reprises, tandis que le montant des investissements dans sister 2 a atteint le Sommet de l’industrie. Le revenu publicitaire de 2021h2 est de 2,3 milliards de RMB, ce qui est essentiellement le même que celui de 2020h2. Il est principalement affecté par moins de programmation de contenu. L’émission de variétés de base “Big Detective 7” du 2021q4 a été retardée. Happy base camp “a été suspendu en octobre. Il n’y a pas d’autres dramatiques de variétés populaires en 2021q4 depuis la fin d’octobre du frère aîné qui a vaincu les épines. En outre, en raison de facteurs tels que l’épidémie, la faiblesse de la consommation et les politiques, la publicité sur Internet, les biens de consommation, l’éducation et d’autres industries n’est pas forte. Opérateur: avec un chiffre d’affaires de 2,12 milliards de RMB (YOY + 27,17%), l’opérateur a développé une coopération stratégique approfondie avec mobile migu autour des activités d’innovation grand écran et 5G.
En 2022q1, il y a eu une percée dans le volume de diffusion de l’épisode et le développement Bénin des affaires basé sur l’amélioration du contenu de haute qualité: (1) L’épisode: l’entreprise dispose de 29 équipes d’épisode et 34 studios XINMANG. Mango TV a lancé 170 films et séries télévisées de toutes sortes Tout au long de l’année 2021, dont 55 films et séries télévisées clés et 84 mini – séries du plan da Mang. Selon les données de Yunhe, en 2021, le volume effectif de diffusion des épisodes de Mango TV était de 6,9 milliards (YOY – 34%); En 2022q1, avec seulement 14 nouveaux épisodes (22 nouveaux épisodes en 2021q1), la lecture effective des épisodes positifs a augmenté de 45% d’une année sur l’autre. Le théâtre de mousson a continué de produire régulièrement. Jiangzhao DAWN a été lancé le 27 janvier 2022, se classant au deuxième rang de l’indice de diffusion en février de l’art, avec 1,26 milliard de diffusion cumulative. Le théâtre de mousson a réservé le choix de la femme et l’été de Zhang Weiguo pour la diffusion. En outre, le spectacle solo Shangshi a été lancé pour la première fois le 22 février 2022, avec un volume de diffusion cumulé de plus de 2,3 milliards de dollars. Des épisodes potentiels de financement explosif tels que “Youth School 2” et “The World’s Long River” ont été mis en réserve. Variété: avec 26 équipes de production de variétés, Mango TV a lancé plus de 40 émissions de variétés maison en 2021. Selon les données de Yunhe, Mango TV a diffusé 5,3 milliards de variétés en 2021 (YOY – 29%); En 2022q1, le volume effectif de diffusion de variétés est de 900 millions (YOY – 28%), ce qui est dû au retard de la diffusion de variétés en tête et à la base plus élevée de 2021q1. En janvier 2022, la version modifiée de fast Ben a été rebaptisée Hello Saturday Co.Ltd(002291) Big Detective 7 a été lancé le 28 janvier 2022 avec un volume de diffusion cumulé de plus de 2,88 milliards, se classant deuxième dans la liste de l’indice de diffusion de février à avril. À l’heure actuelle, le premier épisode de l’émission musicale “Sound Generation no break” a été lancé le 24 avril, avec un volume de diffusion de plus de 150 millions le premier jour; “Sister sister 3 in Wind Breaking Waves”, “Dream Life 6” et d’autres variétés de tête ont commencé à enregistrer et devraient être diffusées au cours du deuxième trimestre de 2022. Tout au long de l’année, il y a des variétés à diffuser, comme Brother 2, secret Room Escape 4, etc.
L’aménagement de la nouvelle piste continue d’ajouter des codes: (1) la sector – forme de commerce électronique xiaomang a été mise à niveau en « nouvelle sector – forme de commerce électronique de contenu de marchandises nationales », avec un pic de dau de 1,26 million, atteignant KPI. Les magasins de Mango m – City Changsha et Shanghai ont été ouverts et devraient ouvrir davantage de magasins à Chengdu, Wuhan et d’autres villes. Entrée multidirectionnelle dans le métacosme: Mango TV a coopéré avec Hunan Radio & TV pour explorer et construire le métacosme de Mango sur la base du laboratoire clé national de Radio & TV 5G: l’hôte virtuel “Yaoyao”, le système interactif de co – production d’étoiles ar, la sector – forme vidéo interactive et d’autres innovations technologiques ont été lancés, et l’infrastructure du métacosme de Mango sera construite à travers les trois aspects de “Interactive + Virtual + Cloud Rendering”, En outre, le divertissement “Hello Saturday Co.Ltd(002291) ” introduit l’hôte virtuel Xiao Yan.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: la surveillance de la sector – forme vidéo à court terme « erchuang» et la politique de surveillance du contenu « qinglang action» devraient se poursuivre, et le modèle concurrentiel de la sector – forme vidéo à long terme devrait s’améliorer. En tant qu’entreprise d’État des médias du parti, l’entreprise a résisté au chaos de l’industrie par des mesures pratiques et a établi une nouvelle référence pour le développement des entreprises d’Internet d’État. Les flux de trésorerie et la rentabilité sont bons, ce qui permet d’établir un cycle écologique positif pour le contenu vidéo à long terme. Nous ajustons le bénéfice net attribuable à la société mère à 24,1 / 28,0 / 3,17 milliards de RMB de 2022 à 2024, ce qui correspond à un SPE de 1,23 / 1,43 / 1,61 RMB et à un pe de 23,0 / 19,8 / 17,6x, et maintenons la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: ralentissement de la croissance macro – économique, manque d’investissement dans les variétés / croissance des membres / rendement du contenu inférieur aux attentes, impact de la nouvelle structure d’entreprise, augmentation du prix du droit d’auteur, manque d’anticipation de la nouvelle structure technologique, politiques, fuite des cerveaux, changement de préférence budgétaire des annonceurs, structure de gouvernance d’entreprise, changement de style de marché et autres risques.
