Wangli Security & Surveillance Product Co.Ltd(605268) ( Wangli Security & Surveillance Product Co.Ltd(605268) )
Événement: le 22 avril, Wangli Security & Surveillance Product Co.Ltd(605268) a publié le rapport annuel 2021. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 2645 milliards de RMB, en hausse de 25,12% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 138 millions de RMB, en baisse de 42,64% par rapport à l’année précédente; Après déduction des bénéfices nets non attribuables à la société mère, 126 millions de RMB, en baisse de 44,10% par rapport à l’année précédente. Au cours du trimestre 2021q4, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 838 millions de RMB, en hausse de 15,53% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de – 11 millions de RMB, en baisse de 111,63% par rapport à l’année précédente; Après déduction des bénéfices nets non attribuables à la société mère – 16 millions de RMB, en baisse de 118,56% par rapport à l’année précédente.
La distribution et l’ingénierie ont continué de croître, la structure des produits a été améliorée et la croissance des revenus au cours des 21 dernières années a été conforme aux attentes.
En 2021, les revenus des portes de sécurité en acier, d’autres portes (portes blindées, portes en bois, portes en cuivre, etc.) et des serrures intelligentes de l’entreprise étaient respectivement de 18,51, 537 et 162 millions de RMB, en hausse de 17,16%, 45,14% et 56,44% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne la porte de sécurité: l’entreprise tire pleinement parti des avantages exceptionnels des activités en vrac, saisit les opportunités du marché, optimise les partenaires des entreprises immobilières de haute qualité et entreprend des activités en vrac dans le contexte d’un contrôle strict des risques. L’échelle globale de l’entreprise est en tête de l’industrie. Après 21q3, la politique immobilière a été assouplie. La rénovation de l’immobilier en stock superposé et la rénovation de l’ancienne zone résidentielle se poursuivent, et le taux de croissance de 22 ans devrait être réparé. En ce qui concerne les serrures intelligentes: grâce à une forte force de recherche et de développement, l’entreprise a continuellement mis à niveau la fonction d’itération des produits, y compris les serrures intelligentes anti – vol non sensibles et visuelles, afin de réaliser la mise à niveau de la « double défense dure et douce», avec des avantages techniques évidents. Les ventes en ligne de l’industrie des serrures intelligentes ont augmenté de 35,5% au cours des 21 dernières années, avec un taux de croissance remarquable. L’activité des serrures intelligentes de l’entreprise devrait continuer à augmenter fortement à l’avenir et optimiser la structure des produits. La marge bénéficiaire brute des portes de sécurité en acier en 21 ans est de 23,11%, celle des autres portes est de 26,75% et celle des serrures intelligentes est de 37,65%.
Optimisation des canaux de distribution, coopération stable des grands clients d’ingénierie. En ce qui concerne les sous – canaux, les revenus des canaux de distribution au cours des 21 dernières années se sont élevés à 1311 milliard de RMB, en hausse de 14,87% par rapport à l’année précédente, les revenus des canaux d’ingénierie à 1181 milliard de RMB, en hausse de 35,74% par rapport à l’année précédente, et les revenus des canaux de commerce électronique à 38 millions de RMB, en hausse de 54,38% par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne les canaux de distribution, l’entreprise a développé de nouveaux concessionnaires, amélioré les concessionnaires existants et remplacé les concessionnaires en retard par des formations dans des zones vierges afin d’optimiser les canaux de distribution. En 2021, 449 nouveaux concessionnaires ont été ajoutés et 271 ont été remplacés. En ce qui concerne les canaux d’ingénierie, l’entreprise a profité de l’avantage de leader pour intensifier le développement d’ingénierie et a établi des relations de coopération stratégique avec des entreprises immobilières chinoises bien connues telles que biguiyuan et JinKe, et a également développé des clients d’ingénierie régionaux tels que Yuexiu Real Estate et construction Real Estate pour réaliser une forte association. En ce qui concerne les canaux de commerce électronique, l’entreprise s’est concentrée sur la création de fonds de plantation d’herbe et d’explosion, a réalisé la normalisation de la diffusion en direct de tmall et JD, a terminé l’opération d’essai de l’entreposage par des tiers de Bluebird et JD, et s’attend à réduire Les frais de livraison express de 40% après la stabilisation, et l’installation du système de commande du SGD de commerce électronique peut grandement améliorer l’efficacité. En outre, en 21 ans, l’entreprise a créé Shanghai Wangli Home Co., Ltd., qui s’est activement étendue au canal d’assemblage et a développé l’espace de coopération immobilière.
La hausse des coûts des matières premières exerce une pression à court terme sur la marge brute globale de la compagnie, qui a diminué de 7,39 PCT à 24,45% d’une année sur l’autre en 2021 en raison de la stabilité relative du contrôle des coûts, principalement en raison de la croissance continue du prix moyen d’achat des matières premières et de l’acier de la compagnie. Le taux d’intérêt net a diminué de 1,09 PCT à 26,97% d’une année sur l’autre en 2021 en raison de l’effet de la superposition du projet d’investissement levé 21q2, du début du transfert des immobilisations, de l’amortissement cumulé et de l’augmentation des dépenses de gestion. Du côté des dépenses, le taux des dépenses au cours de la période 2021 de l’entreprise est de 16,51%, en hausse de 0,07 PCT d’une année sur l’autre, et le taux des dépenses de vente / gestion / R & D / finance est de 10,97% / 4,14% / 2,21% / – 0,81%, en hausse de + 0,14 / + 0,44 / – 0,38 / – 0,13 PCT d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des investissements publicitaires et des dépenses de publicité d’affaires de 195,69% d’une année sur l’autre.
Suggestion d’investissement: la serrure intelligente en est encore au stade initial de développement et la perméabilité devrait continuer d’augmenter. Les avantages de la technologie, des canaux et de la marque de l’entreprise continuent de dominer, tandis que la structure des produits devrait être continuellement optimisée et que les performances devraient être progressivement réparées. Nous prévoyons que le revenu d’exploitation de Wangli Security & Surveillance Product Co.Ltd(605268) 2022 – 2024 sera de 33,05, 4048 et 4952 milliards de RMB, avec une croissance annuelle de 24,94%, 22,50% et 22,34%; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 236, 345 et 468 millions de RMB, en hausse de 71,56%, 46,29% et 35,67% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à un pe de 18,8, 12,8 et 9,5, ce qui donne une cote d’investissement de buy – A.
Conseils sur les risques: risque de hausse significative des prix des matières premières, risque de fluctuation de l’industrie immobilière, risque de développement de serrures intelligentes inférieur aux attentes, risque de concurrence sur le marché.
