Shenzhen Megmeet Electrical Co.Ltd(002851) ( Shenzhen Megmeet Electrical Co.Ltd(002851) )
Principaux points d’investissement
En 2021, le chiffre d’affaires a augmenté de 23% d’une année sur l’autre et le bénéfice net de la société mère a diminué de 4% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné des résultats inférieurs aux attentes du marché. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 4156 milliards de RMB, soit + 23,08% d’une année sur l’autre (à l’exclusion de l’impact des activités de nouveaux véhicules énergétiques, le chiffre d’affaires total était de + 28,14% d’une année sur l’autre); Le bénéfice net attribuable à la mère était de 389 millions de RMB, soit – 3,50% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net non attribuable à la mère était de 262 millions de RMB, soit – 14,12% d’une année sur l’autre. Dont 2021q4 / 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 12,34 / 1 193 millions de RMB, soit + 34,09% / + 34,13% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère a atteint 0,68 / 73 milliard de RMB, soit – 45,09% / – 9,25% d’une année sur l’autre. En 2021, les commandes totales ont augmenté de + 48% d’une année sur l’autre, mais en raison de la pénurie de puces et d’autres facteurs, la période de livraison des commandes a été prolongée, la confirmation des revenus a été inférieure à la croissance des commandes et les résultats globaux ont été inférieurs aux attentes du marché. Le taux de croissance du bénéfice net a été inférieur au chiffre d’affaires en raison de la baisse de la marge brute due à la hausse des prix des matières premières en vrac et des puces, ainsi qu’à l’augmentation des investissements du côté de la gestion de la superposition. En 2021 / 2022q1, la marge brute était de 26,59% / 24,08%, soit – 1,79 / – 1,96 PCT par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net attribuable à la mère était de 9,36% / 6,16%, soit – 2,58 / – 2,94 PCT, respectivement.
Poursuite d’activités multiples meilleure tendance au développement avant: 1) smart home appliance Electronic Control: a réalisé un chiffre d’affaires de 2171 milliards de RMB en 2021, soit + 23,69% d’une année sur l’autre; Les appareils électroménagers à fréquence variable sont ciblés à l’étranger, la gamme de produits CVC continue de croître rapidement, les fours à micro – ondes, les pompes à chaleur et d’autres robustes; La reprise de la consommation a entraîné une amélioration constante des activités d’affichage à panneaux plats, une meilleure croissance des affichages commerciaux et des lasers et un ralentissement des progrès de la bureautique au Japon en raison de l’épidémie. Les toilettes intelligentes continuent de croître régulièrement; Alimentation électrique industrielle: le chiffre d’affaires a atteint 882 millions de RMB, en hausse de 26,09% par rapport à l’année précédente. En 2021, la demande d’énergie médicale s’est ralentie, ce qui a entraîné une légère baisse d’une année sur l’autre en raison de facteurs tels que le long délai de livraison des commandes; Tous les produits d’alimentation électrique industrielle se sont également développés régulièrement, les produits d’affichage LED ont bénéficié d’un contrôle efficace de la situation épidémique et d’une bonne croissance; En ce qui concerne l’énergie de communication, les principaux clients à l’étranger ont doublé leurs revenus en 2021, se classant au 8e rang mondial des ventes de fournisseurs d’énergie. Automatisation industrielle: le chiffre d’affaires a atteint 781 millions de RMB, soit + 45,38% d’une année sur l’autre. En 2021, le climat de l’industrie est relativement bon, la structure des produits, les composants de base de l’industrie, tels que les servocommandes et les PLC, connaissent une croissance rapide. Beijing Emerging Eastern Aviation Equipment Co.Ltd(002933) Des progrès préliminaires ont également été réalisés dans la production intelligente d’huile et l’équipement industriel à micro – ondes, et l’extension de la technologie de l’énergie électrique basée sur le moteur linéaire continue de progresser. New Energy Vehicles and Railway Crossing: the Income of the New Energy Vehicles is 301 million yuan, with a year – old Decline of – 14.32%, which is Narrow than 2020. Les commandes de nouveaux véhicules énergétiques ont augmenté rapidement, mais la livraison des commandes a été retardée en raison de problèmes tels que le manque de cœur et la hausse des prix, ce qui a entraîné une croissance des revenus. À l’exception de baic, le client a apporté des incréments par l’intermédiaire de l’unit é de commande moteur Nezha MCU (Ningbo Fisi Motion Control Point); En ce qui concerne les produits, le module de pile de charge, le compresseur embarqué et le domaine de la gestion de la chaleur sont continuellement disposés, qui en sont à un stade précoce, et le transfert de rail reste stable.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: Compte tenu du maintien d’un prix élevé des matières premières et du retard de livraison des commandes causé par la pénurie de puces, nous avons réduit le bénéfice net attribuable à la société mère de 503 millions de RMB (- 126 millions de RMB) et 687 millions de RMB (- 109 millions de RMB) de 2022 à 2023, et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 951 millions de RMB en 2024, soit + 29% / + 37% / + 38% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à 19, 14 et 10 fois le prix au comptant du PE. 25 fois PE en 2022, prix cible de 25,25 yuan / action, maintenir la cote « acheter ».
Conseils sur les risques: la baisse de la macro – économie, l’expansion des nouveaux clients de véhicules énergétiques n’a pas été aussi rapide que prévu, la situation épidémique en Chine s’est aggravée, etc.
