Oppein Home Group Inc(603833) ( Oppein Home Group Inc(603833) )
Dans l’ensemble, les revenus ont augmenté régulièrement, les marges bénéficiaires et les taux de dépenses ont diminué. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 20 442 milliards de RMB, en hausse de 28,7% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 2666 milliards de RMB, en hausse de 29,2% par rapport à l’année précédente. La marge brute était de 31,6%, en baisse de – 3,4 PP par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation de la part des revenus des catégories à faible marge brute et de la hausse des prix des matières premières. Tous les taux de dépenses ont été optimisés, dont le taux de dépenses de vente était de – 1,0pp à 6,8% d’une année sur l’autre; Le taux des frais généraux est passé de – 1,3pp à 10,0% d’une année sur l’autre; Le taux des dépenses de recherche et de développement est passé de – 0,3 à 4,4% d’une année sur l’autre. La marge opérationnelle était de 15,0%, soit – 1,4 pp. Taux d’intérêt net de 13,0%, en glissement annuel – 1,0 pp. Amélioration de l’efficacité opérationnelle; Les flux de trésorerie sont suffisants.
Catégorie: armoire et accessoires, porte en bois, croissance rapide des affaires. Bénéficiant de la stratégie de l’ensemble de la maison, les produits de soutien et les portes en bois de l’entreprise ont connu une croissance rapide de 49,5% et 60,4% respectivement d’une année sur l’autre. Avec un chiffre d’affaires de plus de 10 milliards de RMB, les activités de garde – robe et de soutien sont devenues un moteur important de la croissance européenne. En ce qui concerne le taux de contribution à la croissance, les armoires ont contribué à 26% à la croissance des revenus et les armoires et accessoires ont contribué à 60%. La marge brute a diminué dans toutes les catégories.
Sous – canaux: le commerce de détail connaît une croissance rapide. Dans les canaux de vente au détail, les magasins de vente directe et les magasins de distribution ont augmenté respectivement de 47,3% et 40,2% d’une année sur l’autre. Les canaux de vente au détail ont connu une croissance rapide et, en termes de taux de contribution à la croissance, les canaux de distribution ont contribué à 80% à la croissance des revenus. La marge brute a diminué dans tous les canaux.
Channel Omnidirectional Layout, package Big Home full attack. En 2021, EuropeAid a continuellement mis en place de multiples canaux, y compris le transport de sacs, le commerce électronique, l’ameublement de maison, l’emballage et la distribution, afin d’obtenir des clients complets. À la fin de 2021, le volume total de commandes reçues par les grandes entreprises de maison de vêtements et la nouvelle marque de vêtements « Star House » a dépassé 2 milliards et 500 millions respectivement.
L’expansion et la modernisation continues des magasins ont entraîné une croissance rapide des revenus de l’entreprise. À la fin de 2021, il y avait 7 475 magasins terminaux européens, soit 363 de plus que l’année précédente et 1 622 nouveaux magasins. Le chiffre d’affaires d’opel en 2021 a augmenté rapidement, passant de + 65,8% à 1 426 millions de RMB d’une année sur l’autre. En 2021, d’une part, opelli a un positionnement de marque plus clair et se concentre sur les jeunes utilisateurs; En même temps, élargir la gamme de prix et élargir efficacement la clientèle. D’autre part, réaliser sa propre mise à niveau de la vente au détail + sac + entreprise d’emballage + chaîne écologique de canaux complets de commerce électronique, saisir le flux de passagers dans la plus grande mesure; Entre – temps, le mode de vente s’est étendu de l’armoire à la personnalisation de l’ensemble de la maison de catégorie « armoire et vêtements en bois + appareils électriques + accessoires ménagers », afin de réaliser la transformation et la mise à niveau du mode de profit terminal.
Indice de risque: récurrence de l’épidémie; Détérioration de la concurrence; Image de marque endommagée; Risque systémique.
Conseils en matière d’investissement: Soyez optimiste quant à l’avantage concurrentiel du chef de file dans le cadre de la réforme des canaux. Nous croyons que Oppein Home Group Inc(603833) Le bénéfice net prévu pour la période 2022 – 2024 est respectivement de 31,5, 37,1 et 4,33 milliards de RMB, avec un taux de croissance annuel de + 18,2%, 17,8% et 16,6%. Maintenir une évaluation raisonnable correspondant à 32,8 ~ 33,9 xpe en 2022, avec une fourchette d’évaluation raisonnable de 169,7 ~ 175,3 Yuan, et maintenir la cote « achat ».
