Mango Excellent Media Co.Ltd(300413) ( Mango Excellent Media Co.Ltd(300413) )
Principaux points d’investissement
Événement: la compagnie a divulgué son rapport annuel de 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires total de 15 356 milliards de RMB en 2021, en hausse de 9,64% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée s’est élevé à 2114 milliards de RMB, en hausse de 6,66% d’une année sur l’autre. Les résultats sont essentiellement conformes aux rapports rapides publiés au cours de la période précédente. Selon le rapport trimestriel de 2022, la société a réalisé un bénéfice d’exploitation total de 3124 milliards de RMB, en baisse de 22,08% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée était de 507 millions de RMB, en baisse de 34,39% d’une année sur l’autre. Les Résultats du premier trimestre de la société étaient conformes aux attentes du marché.
L’activité principale est solide, la croissance des membres a dépassé les attentes, et les activités publicitaires ont connu une forte croissance. Mango tv internet video Business (Advertising + Member + operator Business) a réalisé un chiffre d’affaires de 11 261 milliards de RMB en 2021, en hausse de 24,29% par rapport à l’année précédente. À la fin de 2021, le nombre effectif de membres s’élevait à 50,4 millions, en hausse de 39,5% par rapport à la fin de 2020, et le revenu des membres s’élevait à 3688 milliards de RMB, en hausse de 13,3% par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires de la publicité a dépassé la barre des 5 milliards de RMB, atteignant 5453 milliards de RMB, en hausse de 31,75% d’une année sur l’autre, ce qui est bien au – delà du taux de croissance de l’industrie; Le chiffre d’affaires de l’opérateur s’est élevé à 2,12 milliards de RMB, en hausse de 27,17% par rapport à l’année précédente. Le niveau de la marge bénéficiaire brute du Service vidéo Internet de Mango TV a augmenté d’année en année, avec une contribution significative des opérateurs.
Ajustement des activités de télévision non mangue, l’impact à court terme devrait être digéré en 2022. En raison de l’ajustement de la structure des filiales de Mango Film & TV, Mango Entertainment et Shanghai Mango Entertainment, le chiffre d’affaires de la production et de l’exploitation de contenu de divertissement interactif des nouveaux médias en 2021 s’élevait à 1877 milliard de RMB, en baisse de 32,10% par rapport à l’année précédente, et la marge brute a chuté de 5,26 PCT. Les revenus du commerce électronique de contenu se sont élevés à 2 157 milliards de RMB, en hausse de 2,50% d’une année sur l’autre, et le pic quotidien de l’application xiaomang a atteint 1 260000 RMB en 2021. Nous croyons qu’il s’agit d’un facteur à court terme et qu’il est utile pour les entreprises de suivi d’intégrer les ressources internes et d’optimiser davantage les investissements de l’entreprise.
Les résultats du premier trimestre de 2022 ont diminué, mais principalement en raison des facteurs épidémiques et de la diffusion du contenu. L’épidémie de covid – 19 a eu des répercussions répétées sur les progrès de la production de contenu, ce qui a retardé la diffusion des principaux programmes de variétés de mangue tv2022q1; La base de l’année précédente est relativement élevée. En 2022q1 Mango TV, le nombre de nouvelles variétés est passé à 15, et le nombre de nouvelles variétés est passé à 7 par rapport à 2021q1. Parmi eux, “notre vie chaude” et “Bonjour Saturday Co.Ltd(002291) L’entreprise est en tête de l’industrie en termes de nouveaux volumes et d’accroissement d’une année sur l’autre, et sa part de marché continue d’augmenter. En ce qui concerne les dramatiques cinématographiques et télévisuelles, selon les données de Yunhe, la télévision Mango 2022q1 joue efficacement 1,8 milliard de RMB. Sous l’impulsion des dramatiques en tête comme Shangshi et Hockey Junior, la lecture efficace a augmenté de 45% d’une année sur l’autre et est également la seule sector – forme en croissance positive parmi toutes les sectorformes vidéo en tête longue.
Soyez optimiste quant à la réserve de contenu de suivi et attendez – vous à ce que le rendement de 2022q2 soit atteint. Les principaux spectacles de variétés “Sound and breaking” ont été mis en ligne le 24 avril, et “Breaking the Wind and Breaking the wave 3” devrait également être mis en ligne au deuxième trimestre de 2022. À la fin de 2021, Mango TV comptait 26 équipes de production de variétés, 29 équipes de production cinématographique et télévisuelle et 34 studios stratégiques du « nouveau plan Mango », ce qui représente une amélioration continue par rapport au milieu de 2021 (20 / 24 / 30, respectivement).
Prévision des bénéfices et notation des investissements: Compte tenu de l’impact de l’ajustement des activités, nous avons réduit le SPE de la société de 1,64 / 1,89 yuan à 1,35 / 1,60 yuan en 2022 – 2023, et nous prévoyons que le SPE sera de 1,84 yuan en 2024. Le prix actuel des actions correspond au PE de 21 / 18 / 15 fois en 2022 – 2024, et nous maintenons la notation d’« achat».
Conseils sur les risques: les risques liés aux politiques, l’impact de l’épidémie sur les attentes, le programme en ligne n’a pas répondu aux attentes.
