China Automotive Engineering Research Institute Co.Ltd(601965) ( China Automotive Engineering Research Institute Co.Ltd(601965) )
Le bénéfice net attribuable à la société mère a augmenté de 10% d’une année sur l’autre au cours du premier trimestre, et les activités de services techniques ont donné de bons résultats. Le chiffre d’affaires de 2022q1 de la société s’élevait à 561 millions de RMB, en baisse de 33,18% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 130 millions de RMB, en hausse de 9,94% d’une année sur l’autre. En 2021, le chiffre d’affaires s’élevait à 3835 milliards de RMB, en hausse de 12,21% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la mère s’élevait à 692 millions de RMB, en hausse de 23,86% d’une année sur l’autre. Parmi eux, 2021q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 1244 milliard de RMB, en hausse de 21,10% d’une année sur l’autre (un nouveau sommet trimestriel), et le bénéfice net de 196 millions de RMB pour la société mère, en baisse de 10,12% d’une année sur l’autre. Dans l’ensemble, le chiffre d’affaires de l’entreprise a augmenté régulièrement en 2021. D’une part, l’entreprise a insisté sur l’exploitation potentielle endogène, a annoncé que les activités de détection et de mandat étaient stables et stables, et a continué d’améliorer la part de marché des activités traditionnelles; D’autre part, l’entreprise a saisi l’occasion du développement de nouvelles entreprises énergétiques et de réseaux intelligents et a continué de faire des percées dans l’innovation.
Le taux d’intérêt net de 2022q1 a augmenté à la fois par rapport à la même période de l’année précédente et le taux de charge s’est amélioré par rapport à la même période de l’année précédente. La marge brute de 2021q1 était de 45,18%, en hausse de 16,97 PCT d’une année sur l’autre et de 9,31 PCT d’une année sur l’autre. Le taux d’intérêt net était de 23,68%, en hausse de 10,06 PCT d’une année sur l’autre et de 5,62 PCT d’une année sur l’autre. En 2021, la marge brute était de 33,43%, en hausse de 2,71 PCT par rapport à l’année précédente, et la marge nette était de 19,02%, en hausse de 1,92 PCT par rapport à l’année précédente. En 2021, la part des revenus des services techniques automobiles à marge brute élevée a augmenté, ce qui a entraîné une augmentation significative de la marge brute globale. En 2022q1, le taux des quatre taux est de 17,04%, en hausse de 6,43 PCT par rapport à l’année précédente et en baisse de 0,04 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux des dépenses de vente / gestion / R & D / F est de 3,39 / 8,83 / 5,59 / – 0,76%, en hausse de + 1,93 / + 2,95 / + 1,66 / – 0,11 PCT par rapport à l’année précédente et en hausse de – 0,24 / – 0,17 / + 0,84 / – 0,47 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux des dépenses s’est amélioré par rapport à l’année précédente et les dépenses de R & D ont augmenté.
En 2021, la structure des activités a été optimisée et les activités de service technique du 2022q1 ont connu une croissance régulière. En 2021, la part de marché des services techniques de l’entreprise a continué d’augmenter, et de nouvelles augmentations du marché de l’énergie et de l’intelligence ont été excavées. La part de revenu est passée de + 9,3 PCT à 62,4%, la marge brute est de 48,1%, et – 2,0 PC d’une année sur l’autre. Les activités de transport en commun ferroviaire et de pièces automobiles spéciales ont maintenu leur avantage sur le marché des monorails, avec des revenus en hausse de 28% d’une année sur l’autre et une marge bénéficiaire brute en hausse de 1,5 PCT à 45,9% d’une année sur l’autre; L’effet d’ouverture du marché des nouveaux clients dans le secteur des systèmes de gaz automobile et des pièces essentielles est remarquable, avec une augmentation annuelle du chiffre d’affaires de 35,7% et une augmentation annuelle de la marge brute de 1,8 PCT à 23,8%. 2022q1 les activités de services techniques automobiles ont connu une croissance régulière, avec un chiffre d’affaires de 504 millions de RMB, en hausse de 27,13% par rapport à l’année précédente.
Les commandes à court et à moyen terme sont suffisantes et bénéficient à long terme de l’électrification et de l’intelligence. L’entreprise est le leader de l’inspection dans le domaine automobile qui maîtrise la technologie de base. L’entreprise continue d’explorer le marché et les clients dans le service technique à court et à moyen terme. L’entreprise de fabrication d’équipement bénéficie d’une percée dans les commandes grâce à la nouvelle infrastructure. À long terme, dans le contexte de l’électrification et de l’intelligence de l’industrie automobile, l’industrie des services techniques de l’entreprise construit un développement en boucle fermée autour de la détection et de la certification du Service de réseau d’énergie + l’approvisionnement en équipement de processus + la sector –
Indice de risque: la prospérité de l’industrie automobile n’est pas aussi bonne que prévu; La nouvelle structure d’affaires de l’entreprise n’est pas aussi bonne que prévu
Conseils en matière d’investissement: réduire les prévisions de bénéfices et maintenir la cote « achat ».
Compte tenu de la baisse cyclique du marché des véhicules spéciaux, de la situation épidémique ou de l’impact sur le rythme d’inscription des modèles de véhicules et de la réduction des prévisions de bénéfices, le bénéfice net prévu pour les années 22 à 24 est de 7,7 / 8,6 / 990 millions de RMB (le bénéfice net prévu pour Les années 22 / 23 précédentes était de 8,3 / 1,05 milliard de RMB), le PE correspondant est de 16 / 14 / 13X, et la note d ‘« achat» est maintenue.
