Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) ( Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) )
Événements:
La Société publie le rapport annuel 2021: le revenu d’exploitation réalisé, le bénéfice net attribuable à la société mère et le bénéfice net déduit non attribuable à la société mère sont respectivement de 80,22 / 24,31 / 2406 milliards de RMB, soit + 23,20% / 45,46% / 51,40% d’une année sur l’autre; Les flux de trésorerie nets d’exploitation se sont élevés à 462 millions de RMB, soit – 68,49% d’une année sur l’autre; Eps4. 03 yuans. Il est proposé de verser un dividende en espèces de 1,21 Yuan (impôt inclus) par action à tous les actionnaires, le taux de paiement du dividende étant de 30,02%. Les résultats sont conformes aux attentes du marché.
La société a publié le premier rapport trimestriel de 2022: le revenu d’exploitation réalisé, le bénéfice net attribuable à la société mère et le bénéfice net déduit non attribuable à la société mère étaient respectivement de 23,48 / 6,89 / 676 milliards de RMB, soit + 17,30% / 21,93% / 20,78% d’une année sur l’autre; Les flux de trésorerie nets d’exploitation se sont élevés à 506 millions de RMB, soit – 25,50% d’une année sur l’autre; Eps1. 14 dollars. Les résultats sont conformes aux attentes du marché.
Commentaires:
4q21 la performance a augmenté régulièrement et rapidement, et le volume en ligne a augmenté la rentabilité. 2021q1 ~ Q4, le chiffre d’affaires d’un seul trimestre est de 20,02 / 18,47 / 22,63 / 1 910 milliards de RMB, soit + 16,76% / 20,57% / 24,09% / 32,55% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 5,65 / 5,50 / 8,96 / 420 millions de RMB, soit + 20,84% / 38,54% / 93,08% / 22,60% d’une année sur l’autre; Déduire le bénéfice net non attribuable à la société mère de 5,60 / 5,55 / 8,91 / 400 millions de RMB, soit + 21,02% / 40,32% / 92,51% / 49,18% d’une année sur l’autre. Les résultats d’exploitation de l’entreprise 4q21 ont augmenté régulièrement et rapidement, et les bénéfices de l’année entière ont augmenté beaucoup plus rapidement que les revenus, principalement en raison de l’expansion des canaux de commercialisation de l’entreprise et de l’ajout de Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436)
La mise en œuvre de la nouvelle stratégie « Multi – Core Driven, Two – way Development » a permis à toutes les entreprises de progresser simultanément. En ce qui concerne les sous – produits, 1) Le chiffre d’affaires annuel des médicaments contre les maladies du foie en 2021 est passé de + 46% à 3,7 milliards de RMB, ce qui a entraîné une augmentation significative du taux de croissance, liée à la croissance des ventes en ligne; En 2021, le chiffre d’affaires des médicaments cardiovasculaires s’élevait à 96 millions de RMB, principalement grâce à l’acquisition de 51% des capitaux propres de Longhui Pharmaceutical en juillet 2020 et à la contribution de la pilule Angong Niuhuang. La société a commencé à faire des magasins au deuxième trimestre de 2021, et a rapidement augmenté avec l’aide du réseau de canaux original de la série Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) En 2021, les cosmétiques et les produits chimiques quotidiens ont réalisé un chiffre d’affaires de 841 millions de RMB, soit – 7% d’une année sur l’autre, et un coût de – 22% d’une année sur l’autre. La baisse des revenus est liée au changement de la méthode de comptabilisation des revenus. Le bénéfice net calculé à titre préliminaire est de + 39% d’une année sur l’autre, et il est estimé qu’il est lié à la baisse des coûts et à l’optimisation des dépenses de vente. En particulier, les activités de soins Le secteur alimentaire a réalisé un chiffre d’affaires de 45 millions de RMB, soit + 299% d’une année sur l’autre, avec une bonne dynamique de développement. L’entreprise met en œuvre la nouvelle stratégie de « conduite Multi – core, développement bidirectionnel », c’est – à – dire faire de l’excellent Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) L’entraînement interne épitaxique à deux roues ouvre un nouveau chapitre de développement.
Le taux des frais de vente et de gestion a diminué, les investissements dans la recherche et le développement ont été augmentés et la qualité des opérations a été considérablement améliorée. En 2021, la marge brute a augmenté de 5,56 PP à 50,72% et la marge nette de 4,77 PP à 30,72% d’une année sur l’autre, atteignant son niveau le plus élevé au cours des cinq dernières années. Le taux annuel des dépenses de vente a diminué de 1,82 PP à 8,11%, le taux des dépenses de gestion a diminué de 0,45 PP à 4,70%, le taux des dépenses de recherche et de développement a augmenté de 0,99 PP à 2,49%, la réduction du taux des dépenses de vente et de gestion est liée à l’augmentation de la proportion des ventes en ligne, et le doublement des investissements de la société dans la recherche et le développement reflète également la détermination d’intensifier la recherche et le développement. Les flux de trésorerie nets d’exploitation se sont élevés à 462 millions de RMB, soit – 68% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des dépôts à terme de la société. Le chiffre d’affaires des stocks et des comptes débiteurs a augmenté, la situation opérationnelle globale de l’entreprise s’est améliorée et les recettes et les dépenses ont été sensiblement optimisées.
Le contrôle et le développement des canaux doivent aller de pair, la transformation et la mise à niveau ainsi que la réforme des incitations salariales doivent être anticipées. En 2021, l’entreprise optimisera la construction de canaux, développera ses propres canaux en ligne (tmall et Jingdong flagship store), lancera des activités de vente au détail spéciales à guoditang, augmentera la quantité de Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) En 2021, les revenus des régions du Nord – Est, du nord de la Chine et du Nord – Ouest ont augmenté respectivement de 40%, 58% et 87%. En ce qui concerne la transformation et la modernisation, en 2022, l’entreprise accélérera l’atterrissage et l’aménagement subséquent du Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) Entre – temps, Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) En outre, la société mettra à l’essai la réforme du système d’incitation à la répartition des salaires dans les filiales afin d’améliorer encore le contrôle et la rentabilité du Groupe et d’être disponible à l’avenir.
1q22 angong niuhuang pills and Food Business volume increased high, the annual performance is expected to grow steadily. En 2022q1, le chiffre d’affaires des médicaments contre les maladies du foie (principalement la série Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) Les médicaments cardiovasculaires et cérébrovasculaires (principalement la pilule Angong Niuhuang) ont réalisé un chiffre d’affaires de 66 millions de RMB au cours du premier trimestre de 2022, et nous prévoyons dépasser 200 millions de RMB cette année grâce à l’attention stratégique de l’entreprise et à la coordination des canaux. Le chiffre d’affaires de l’entreprise alimentaire 2022q1 s’élève à 32 millions de RMB, tandis que le chiffre d’affaires annuel en 2021 s’élève à 45 millions de RMB, ce qui donne des résultats évidents au développement diversifié de l’entreprise. On s’attend à ce que les résultats continuent d’augmenter régulièrement tout au long de l’année, à mesure que l’épidémie se propage en plusieurs points et qu’un nouveau Conseil d’administration prend ses fonctions.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) L’entreprise continue de consolider la base de l’industrie pharmaceutique et de mettre en œuvre la nouvelle stratégie de « développement Multi – noyaux et bidirectionnel » afin d’améliorer continuellement le potentiel de la marque. Compte tenu de la dispersion multiple de l’épidémie et de l’augmentation des prix plus lente que prévu, le SPE de 2022 à 2023 a été réduit à 4,84 / 5,82 yuan RMB (10,7% / 15,8% par rapport aux prévisions précédentes), le SPE de 2024 a été augmenté à 7,03 yuan RMB, le cours actuel des actions correspondant au PE de 22 à 24 ans a été 61 / 51 / 42 fois, et la note d ‘« achat» a été maintenue.
Indice de risque: le coût des matières premières a augmenté plus que prévu; Les progrès en matière de diversité sont inférieurs aux attentes; Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) L’épidémie continue d’affecter les ventes à l’étranger en Chine.
