Ligao Foods Co.Ltd(300973) ( Ligao Foods Co.Ltd(300973) )
Événement: Ligao Foods Co.Ltd(300973) Le chiffre d’affaires du 22q1 s’élevait à 630 millions de RMB, en hausse de 8,83% d’une année sur l’autre, le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 40 millions de RMB, en baisse de 45,29% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net non attribuable à la société mère s’élevait à 39 millions de RMB, en baisse de 45,64% d’une année sur l’autre.
Le taux de croissance a été élevé au 21q4 en haute saison et a ralenti au 22q1. Au cours des 21 dernières années, le revenu de la boulangerie congelée s’est élevé à 1 718 millions de RMB, en hausse de 79,7% d’une année sur l’autre. Le revenu de la crème, des produits fruitiers et des sauces a atteint 4,7 / 2,2 / 180 millions de RMB, en hausse de 27,0% / 29,3% / 33,2% d’une année sur l’autre. Le débit du canal ka de la boulangerie congelée est évident, la proportion du canal de la boulangerie est la plus élevée et le taux de croissance est également maintenu à un niveau élevé. Le chiffre d’affaires de la haute saison Q4 a atteint un taux de croissance annuel de 40%. Henan Factory a un certain supplément à la capacité de production de beignets et de croustilles. Le secteur des matières premières de boulangerie et des sauces a connu une croissance relativement stable. La croissance des revenus du 22q1 s’est quelque peu ralentie, les revenus de la réfrigération et de la boulangerie se sont élevés à 370 millions de RMB, en hausse de 11% d’une année sur l’autre. L’épidémie a eu un impact considérable sur les principaux marchés du Guangdong et de Shanghai, en particulier les ventes en mars ont été soumises à une certaine pression. En ce qui concerne les sous – canaux, l’impact de l’épidémie sur les pâtisseries et les chaînes de restauration est relativement évident, le taux de croissance estimé est inférieur à la moyenne, l’impact de l’épidémie sur le canal ka est relativement faible, la base superposée de la même période de l’année dernière est relativement faible, le taux de croissance estimé est relativement élevé. Le chiffre d’affaires des matières premières de boulangerie s’est élevé à 257 millions de RMB, en hausse de 5,6% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’ajustement de la plaque de matières premières empilées en raison de l’impact de l’épidémie, et la croissance a également ralenti.
Sous l’influence du coût des matières premières, la marge bénéficiaire est sous pression. Au cours des 21 dernières années / 22q1, la marge bénéficiaire brute a été de 34,9% / 33,1%, en baisse de 3,37 / 3,4 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la pression sur le coût des matières premières, en particulier le montant de l’achat d’huile et de graisse représentant 20% +, la hausse des prix au cours des 21 dernières années a été relativement évidente, et d’autres coûts tels que le sucre et les produits laitiers ont également augmenté. L’entreprise a pris des mesures pertinentes et a augmenté les prix de la crème, de la tarte aux œufs et d’autres catégories au début de 22 ans, ce qui a atténué la baisse de la marge bénéficiaire brute au cours du 22q1 par rapport 21 ans / 22q1 le taux des frais de vente est de 12,94% / 12,99%, en baisse de 1,06 / 0,14 PCT d’une année sur l’autre. Sous la pression des coûts, l’efficacité de l’investissement des frais de l’entreprise a été améliorée. Le taux des frais de gestion et de recherche et développement est de 9,08% / 12,34%, en hausse de 1,4 / 5,9 PCT d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’influence des frais de paiement des actions. Le taux d’intérêt net attribuable à la mère était de 10,05% en 21 ans, d’environ 11,5% après l’exclusion des résultats excédentaires et du paiement par actions (environ 40,79 millions au total), ce qui a légèrement diminué de 1,3 PCT par rapport à 20 ans, et le taux d’intérêt net attribuable à la mère était de 6,36% au 22q1. Après l’exclusion du paiement par actions (environ 19,47 millions au total), le taux d’intérêt net attribuable à la mère / le taux d’intérêt net attribuable non attribuable à la mère était d’environ 9,5% / 8,7%, ce qui a diminué de 3
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: la situation épidémique à court terme perturbe l’exploitation, mais les clients de l’entreprise sont stables, les réserves de produits sont abondantes et la capacité de production est complétée. Lorsque l’environnement extérieur s’améliore, l’entreprise peut s’attendre à un rebond évident. Bien qu’il y ait une certaine pression sur le côté des coûts, l’entreprise a pris des mesures correspondantes, tandis que l’effet d’échelle est amélioré et l’efficacité des investissements est améliorée. Si les prix des matières premières sont stables, l’élasticité des bénéfices est Compte tenu de l’impact de l’épidémie et de la pression persistante sur les coûts des matières premières, le bénéfice net prévu pour les 22 à 23 ans a été réduit à 294 / 416 millions de RMB (15,4% / 6,8% de moins que les prévisions précédentes), le bénéfice net prévu pour les 24 prochaines années a été augmenté de 541 millions de RMB, soit 1,73 / 2,46 / 3,19 RMB (EPS), le cours actuel des actions correspondant à P / E est 49 / 34 / 26 fois, et la cote d ‘« achat» a été maintenue.
Conseils sur les risques: prolongation du temps de prévention et de contrôle des épidémies, risque de fluctuation des prix des matières premières et risque pour la sécurité alimentaire.
