Shanxi Taigang Stainless Steel Co.Ltd(000825) ( Shanxi Taigang Stainless Steel Co.Ltd(000825) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 101437 milliards de RMB, soit + 50,5% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 6,31 milliards de RMB pour la société mère, soit + 263,6% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires de 2021q4 était de 26786 milliards de RMB, en baisse de – 2,0% d’une année sur l’autre et de + 39,74% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net de la société mère était de – 487 millions de RMB, en baisse de 123,6% d’une année sur l’autre et de – 173,3% d’une année sur l’autre; En 2022, le chiffre d’affaires de Q1 s’élevait à 23204 milliards de RMB, soit – 13,4% d’une année sur l’autre et + 9,0% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net de la société mère s’élevait à 1272 milliards de RMB, soit – 31,8% d’une année sur l’autre. La perte a été convertie en bénéfice d’une année sur l’autre.
En 2021, le volume et le prix de l’acier de l’entreprise ont augmenté de façon spectaculaire, atteignant un niveau record. En 2021, la production d’acier brut de la compagnie s’élevait à 1273114 millions de tonnes, soit + 19,11% d’une année sur l’autre, dont 44724 millions de tonnes d’acier inoxydable, soit + 6,78% d’une année sur l’autre; La production d’acier au carbone a atteint 8 259000 tonnes, soit + 27,06% d’une année sur l’autre; Le bénéfice brut par tonne d’acier inoxydable est de 1599,5 Yuan, soit + 53% d’une année sur l’autre, et le bénéfice brut par tonne d’acier au carbone est de 828,79 Yuan, soit + 49,6% d’une année sur l’autre.
En 2022, l’objectif de production d’acier brut de la compagnie a légèrement diminué d’une année sur l’autre, et l’augmentation du coût de l’acier inoxydable Q1 a entraîné un bénéfice net attribuable à la société mère de – 32% d’une année sur l’autre. L’objectif de production d’acier brut de la société en 2022 est de 12,69 millions de tonnes, soit – 0,33% d’une année sur l’autre, dont 4,5 millions de tonnes d’acier inoxydable, soit + 0,62% d’une année sur l’autre, et 8,19 millions de tonnes d’acier au carbone, soit – 0,84% d’une année sur l’autre. Selon les données de Baichuan yingfu, le coût de l’industrie de l’acier inoxydable au 2022q1 était de + 41,69% et le prix de l’acier inoxydable était de + 24,70% d’une année sur l’autre. La réduction des bénéfices de l’industrie a entraîné un bénéfice net de – 31,8% d’une année sur l’autre de la société Q1 à la société mère.
Taiyuan Iron and Steel Group possède une capacité de 13 millions de tonnes de minerai de fer et l’entreprise bénéficie d’un prix d’achat préférentiel pour le minerai de fer. En 2021, le Groupe Taiyuan Steel a une capacité de production annuelle de 13 millions de tonnes de concentré de fer en poudre. Le prix de transaction de la vente de concentré de fer et de granulés à la société ne doit pas être supérieur au prix CAF moyen des importations chinoises de la même variété et de la même qualité au cours de la première moitié de l’année précédant l’ajustement, plus le fret ferroviaire de Qingdao Port International Co.Ltd(601298) à la société. En ce qui concerne le prix des transactions entre apparentés, une préférence de prix est accordée pour le montant le plus élevé du principe de prix susmentionné, et le montant de la préférence ne doit pas être inférieur à 15% de la cotation moyenne en douane de la même variété et de la même qualité importées en Chine au cours de La première moitié de l’année.
L’augmentation de capital de la société pour acquérir 51% des capitaux propres de Xinhai Industrial devrait entraîner une injection de capacité de 3,8 millions de tonnes d’acier inoxydable. Selon l’annonce d’avril 2022, la société a signé l’Accord d’augmentation de capital entre Shanxi Taigang Stainless Steel Co.Ltd(000825) et Linyi Xinhai New Materials Co., Ltd. Concernant Shandong Xinhai Industry Co., Ltd. Avec Xinhai New Materials et Xinhai Industry Co., Ltd., la société a l’intention d’augmenter le capital de 393 millions de RMB à Xinhai industry. Une fois l’augmentation de capital terminée, la société détient 51% des capitaux propres de Xinhai industry. À l’avenir, Xinhai Science and Technology prévoit de construire une nouvelle capacité de production annuelle de 3,8 millions de tonnes d’acier inoxydable haut de gamme. En tant que plaque d’acier inoxydable de base de Xinhai Science and Technology, Xinhai Industry devrait augmenter les performances de la société après cette augmentation de capital.
Les conditions d’exercice de l’incitation au capital correspondent à la certitude du bénéfice net déduit par la société de 2022 à 2024, qui est supérieur dans l’industrie: selon le rapport publié le 13 avril sur les politiques favorables, la Sous – évaluation et l’optimisme ferme à l’égard des possibilités d’investissement à moyen terme dans le secteur de l’acier, selon les conditions d’exercice de l’incitation au capital de la société, le bénéfice net déduit par la société de 2022 à 2024 est de 38,8 / 46,2 / 5,25 milliards de RMB, et le prix des actions correspondant est de 9,8 / 8,2 / 7,3 fois PE.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: en raison de la forte hausse des coûts de l’industrie de l’acier inoxydable, nous avons réduit les prévisions de bénéfices de Shanxi Taigang Stainless Steel Co.Ltd(000825) 2022 – 2023 de 44,23%, 42,68% à 5381, 5645 milliards de RMB, correspondant à EPS de 0,94 et 0,99 RMB respectivement; En tant que leader de l’industrie de l’acier inoxydable, Shanxi Taigang Stainless Steel Co.Ltd(000825)
Indice de risque: la demande d’acier inoxydable a fortement diminué; Les prix des matières premières ont fortement augmenté.
