Shenzhen Sunway Communication Co.Ltd(300136) ( Shenzhen Sunway Communication Co.Ltd(300136) )
En 2021, les activités matures de l’entreprise, telles que l’antenne, la recharge sans fil, EMI / EMC, etc., ont continué de croître régulièrement; LCP, BTB, UWB, passive Components, Automotive Interconnection and other new business are Accelerating Expansion and have contributed to income. As the new business is gradually Loaded, it will become the Growth Point of performance contribution. Toutefois, pour plusieurs raisons, nous nous attendons à ce que les résultats de 2021 soient sous pression: 1) L’entreprise en est au stade de la transformation et de l’optimisation des activités, le bénéfice net par étapes a été affecté dans une certaine mesure; En 2021, le boom de l’industrie de l’électronique grand public est faible et l’efficacité de l’utilisation de la capacité des entreprises matures est faible, ce qui a une incidence sur la marge brute; Les prix des matières premières ont augmenté rapidement en 2021, ce qui a eu une certaine incidence sur les coûts de l’entreprise.
En ce qui concerne l’expansion des activités, l’entreprise a continué de consolider le développement régulier des activités matures telles que l’antenne, la recharge sans fil, EMI / EMC et a accéléré l’expansion de nouvelles activités telles que LCP, BTB, UWB, passive Components et Automotive Interconnection.
1. En ce qui concerne le service LCP: l’entreprise a une capacité de production complète, du matériel LCP au module LCP, et peut fournir aux clients une solution à guichet unique de « matériel LCP – – antenne LCP – – Module LCP »; Dans ce domaine, l’entreprise est en mesure de fournir aux clients plus de spécifications, une plus grande précision, des performances de régulation plus élevées, une meilleure qualité et des produits LCP à moindre coût grâce à la précipitation de la technologie des radiofréquences et à l’investissement continu au cours des dernières années. L’entreprise a déjà des Projets de coopération avec de nombreuses entreprises. Actuellement, l’entreprise accélère l’expansion des activités des grands clients et développe activement le développement d’applications de produits connexes.
2. En ce qui concerne les composants passifs: selon le rapport de données sur le marché mondial des composants passifs en 2019 publié par l’ecia, les ventes mondiales de composants passifs (RCL) en 2019 sont d’environ 27,7 milliards de dollars américains, dont 12 milliards, 4,6 milliards et 2,9 milliards de dollars américains de besoins en composants passifs Dans les domaines des communications réseau, de l’automobile, de l’énergie et de l’industrie, ce qui représente un taux de croissance annuel composé de 11,6%, 9,4% et 7,4% respectivement par rapport à la demande du marché en 2017. Le marché continue de croître. Avec la tendance à l’amincissement, à la multifonction et à la haute performance des équipements électroniques, des exigences plus élevées sont proposées pour la taille, la capacité, la fréquence et l’intégration des composants passifs.
À l’heure actuelle, les composants passifs haut de gamme sont principalement monopolisés par les fabricants du Japon, de la Corée du Sud et de la région chinoise de Taiwan. Il existe une forte demande de localisation et une urgence contrôlable indépendante. L’entreprise a planifié dans le domaine des composants passifs depuis longtemps et a accumulé à l’avance l’expérience du développement de produits de divers composants passifs. L’entreprise a introduit des talents de haut niveau dans le domaine des composants passifs étrangers en Chine et a achevé l’acquisition de juyongchang en mars 2021 afin de construire rapidement la capacité de R & D et de fabrication des produits de r ésistance. Actuellement, l’entreprise accélère l’expansion de la production de produits de résistance. À l’avenir, l’entreprise mettra progressivement en place des condensateurs haut de gamme et d’autres produits de composants passifs, afin d’entrer pleinement dans l’industrie des composants passifs haut de gamme et de renforcer les activités de composants passifs.
3. En ce qui concerne le service BTB: avec le développement de l’ère 5G, la demande du marché des connecteurs BTB pour les téléphones intelligents, les montres intelligentes et d’autres types de terminaux électroniques continue d’augmenter, mais le marché actuel des connecteurs BTB est principalement dominé par les fabricants japonais, ce qui offre d’énormes possibilités de remplacement domestique. Le connecteur BTB de l’entreprise a brisé le monopole des fabricants étrangers, réalisé la percée des fournisseurs chinois sur les principaux fabricants de terminaux de marque en Chine et à l’étranger, et sa technologie a atteint le niveau international de pointe. À l’heure actuelle, l’entreprise est en train d’enrichir davantage de modèles de produits, d’accélérer le développement des clients finaux et d’obtenir une plus grande part de marché.
4. En ce qui concerne le service d’interconnexion automobile: l’entreprise attache de l’importance au développement du Service automobile. L’entreprise a développé de nombreux clients automobiles en Chine et à l’étranger, tels que Volkswagen, Dongfeng Honda et Mercedes – Benz, et peut fournir des produits tels que la charge sans fil embarquée, l’antenne embarquée et le module UWB pour les clients. L’entreprise élargit le développement des clients automobiles et de leurs entreprises et fournira davantage de produits d’interconnexion automobile en fonction des besoins des clients à l’avenir. En mai 2021, l’entreprise s’est officiellement jointe au consortium de connectivité automobile pour accélérer l’avancement de la clé numérique automobile. Avec l’approfondissement de la coopération d’affaires avec les clients, l’entreprise donnera le plein jeu à l’avantage commercial principal sur la base de l’industrie existante en fonction des besoins des clients et développera activement d’autres produits tels que l’interconnexion automobile.
5. En ce qui concerne les activités de l’UWB: l’entreprise a fait une riche réserve technique et une disposition brevetée sur l’antenne et le module de l’UWB, et la précision de positionnement, le taux de transmission, la consommation d’énergie, la capacité anti – interférence et d’autres indicateurs techniques des produits sont à un niveau de pointe. L’entreprise a conclu une coopération stratégique avec NXP (enzhipu Semiconductor Company) pour promouvoir conjointement l’application de l’UWB dans les domaines de l’Internet des objets et de l’Internet des véhicules.
Prévisions de bénéfices, évaluations et notations: Compte tenu de la faiblesse de l’industrie des machines intelligentes, nous ajustons les prévisions de bénéfices nets de Shenzhen Sunway Communication Co.Ltd(300136) 2021 ~ 2023 à 760 millions de yuan (- 43,36%), 1162 millions de yuan (- 32,19%) et 1464 millions de yuan (- 33,91%) correspondant à 20 x / 13 x / 10 PE respectivement. Compte tenu de la croissance constante des activités matures de l’entreprise telles que les antennes, la recharge sans fil, EMI / EMC, de nouvelles activités telles que LCP, BTB, UWB, passive Components, Automotive Interconnection ont commencé à se développer progressivement et à maintenir la cote d ‘« achat ».
Conseils de risque: livraison de téléphones cellulaires inférieure aux attentes; Le développement de nouvelles entreprises et de nouveaux produits n’a pas répondu aux attentes.
