Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) ( Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) )
Résumé de l’événement: le 22 avril 2022, la compagnie a publié l’annonce de rendement Q1 de 22 ans. Au cours de la période visée par le rapport, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 3745 milliards de RMB, soit + 54,34% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net pour la société mère s’est élevé à 386 millions de RMB, soit + 56,84% d’une année sur l’autre.
1q22 forte croissance des performances et restauration continue de la rentabilité
Le chiffre d’affaires de 1q22 de la société s’élevait à 3745 milliards de RMB, en hausse de 54,4% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net pour la mère s’est élevé à 386 millions de RMB, soit + 56,9% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à nos attentes antérieures. 1q22 le taux d’intérêt net de l’entreprise est de 10,31%, soit + 0,17 PTS par rapport à l’année précédente et + 3,05 PTS par rapport à l’année précédente. Sous l’influence de la situation épidémique et de la hausse des prix des matières premières, la rentabilité de l’entreprise peut encore être rétablie en permanence, ce qui démontre la ténacité opérationnelle de l’entreprise. La marge bénéficiaire de la société a augmenté de façon significative par rapport à l’année précédente, principalement en raison: 1) de la réparation de la marge bénéficiaire brute par rapport à l’année précédente: influencée par les matières premières en amont, la marge bénéficiaire brute de la société est légèrement sous pression; la marge bénéficiaire brute de La société 1q22 est de 20,77%, soit – 1,15 PTS par rapport à l’année précédente, mais la marge bénéficiaire brute globale a continué à être réparée, avec + 3,22 PTS par rapport à l’année précédente La capacité de gestion et de contrôle des dépenses a été améliorée: grâce à la croissance soutenue et élevée des revenus de la société, le taux des quatre dépenses a été dilué, le taux des quatre dépenses de la société 1q22 était de 7,93%, soit – 1,18 PTS par rapport à l’année précédente et – 0,59 PTS par rapport à l’année précédente. Le taux de charge est dilué afin d’améliorer encore la rentabilité globale de l’entreprise.
La stratégie des 8 modules entraîne une augmentation de la valeur du vélo, niveau 0. 5. Promotion continue du modèle de coopération
Du côté des produits, l’entreprise continue de promouvoir la stratégie de sector – forme, formant la disposition stratégique de 8 modules avec “amortissement + intérieur” comme produit de poing et “Poids léger + gestion thermique + châssis + SUSPENSION vide + conduite intelligente + poste de pilotage intelligent” comme nouveau point de croissance. Les produits intelligents sont importés successivement et la structure des produits est continuellement optimisée. En termes de volume et de prix, en 2021, le chiffre d’affaires du système de châssis de la compagnie s’élevait à 2 624 milliards de RMB, soit 23,82%, le prix unitaire était de 935 RMB / ensemble et la marge brute était de 17,68%; Le chiffre d’affaires de l’électronique automobile s’est élevé à 183 millions de RMB, soit 1,66%, avec un prix unitaire de 265 RMB / set et une marge bénéficiaire brute de 26,3%; Le chiffre d’affaires de la gestion thermique s’est élevé à 1 285 millions de RMB, soit 11,66%, avec un prix unitaire de 2 500 RMB / set et une marge bénéficiaire brute de 17,83%. Le prix unitaire et la marge bénéficiaire brute des nouveaux produits sont relativement élevés. La valeur unitaire des huit lignes de produits a augmenté à 30 000 RMB, ce qui devrait stimuler la croissance rapide du revenu d’exploitation et du bénéfice net de l’entreprise. Les projets EVP et IBS de l’entreprise devraient atteindre la production d’ici mai 2022. Les projets de suspension d’air, de châssis polonais et de gestion de la chaleur seront préparés successivement pour la production par lots. L’expansion de la capacité + l’auto – étude élevée approfondira continuellement la compétitivité de l’entreprise. Client, l’entreprise coopère activement avec Tesla, rivian, Wei xiaoli et d’autres nouvelles forces de tête, ainsi qu’avec Huawei, xiaomi et d’autres entreprises technologiques pour explorer tier0. Le mode de coopération de niveau 5 jette les bases d’une coopération de soutien de millions de véhicules. Avec l’entrée de l’industrie automobile dans la période de stagflation au second semestre de l’année, le début du cycle de reconstitution des stocks favorisera l’amélioration des performances de l’entreprise. Nous croyons qu’avec la reprise de 2022h2 et l’arrivée de nouvelles capacités, l’entreprise devrait profiter pleinement de la croissance des ventes de gros clients comme Tesla.
Proposition d’investissement: sur la base de la promotion continue de la stratégie de sector – forme de l’entreprise, les activités d’électronique automobile ont été accélérées et le bénéfice net de la société mère pour 2022e / 2023e / 2024e a été maintenu à 14,63 / 20,13 / 2582 milliards de RMB, et la valeur de marché actuelle correspond à 39 / 28 / 22 fois PE pour 2022 – 2024. L’entreprise a activement mis en place des activités d’électronique automobile et est entrée dans la période de récolte successivement. En tant que société leader de la sector – forme de pièces automobiles rares en Chine, l’entreprise devrait bénéficier d’une prime d’évaluation et maintenir la cote « recommandée».
Conseils sur les risques: la fluctuation des prix des matières premières entraîne une faible marge brute prévue, un développement de nouveaux produits inférieur aux prévisions, une nouvelle capacité inférieure aux attentes, des commandes de clients clés inférieures aux attentes, un risque de change, etc.
