Suwen Electric Energy Technology Co.Ltd(300982)

Suwen Electric Energy Technology Co.Ltd(300982) ( Suwen Electric Energy Technology Co.Ltd(300982) )

Les résultats ont maintenu une croissance relativement rapide, ont continué de croître à moyen et à long terme et ont maintenu la cote d '« achat ».

Le chiffre d'affaires de 21fy a atteint 1,86 milliard de RMB, soit + 35,6% d'une année sur l'autre, dont + 85,9% / + 13,8% / + 22,0% / + 43,6% pour le trimestre unique Q1 - Q4. Le bénéfice net attribuable à la société mère a atteint 300 millions de RMB, soit + 26,8% d'une année sur l'autre, et + 129,9% / + 26,6% / + 10,3% / + 9,8% d'un trimestre sur Q1 - Q4. La marge brute au quatrième trimestre a été stable d'une année sur l'autre, mais a diminué davantage d'une année sur l'autre en raison de l'influence de la base élevée, ce qui a entraîné une croissance des bénéfices. Le DPF net de 21fy Company s'élevait à 50 millions de RMB, en baisse de 210 millions de RMB par rapport à l'année précédente. La société a annoncé qu'elle prévoyait d'investir 1,39 milliard de RMB dans la capacité de production d'équipement, le stockage de l'énergie et d'autres centres de recherche et de développement, ainsi que dans le réapprovisionnement en courant, et que la capacité de production d'équipement devrait générer un chiffre d'affaires d'environ 1,5 milliard de RMB et un bénéfice net de 170 millions de RMB après l'obtention de la capacité de production d'équipement. Nous croyons que les projets et l'équipement d'énergie traditionnels subséquents de la société devraient bénéficier de l'expansion de la région et des canaux, maintenir une croissance rapide, et la distribution et le stockage de l'énergie devraient contribuer Maintenir la note d'achat correspondant à pe15 / 12 / 9x.

L'industrie principale de la construction d'électricité a connu une croissance constante et de nouvelles entreprises devraient s'étendre rapidement.

21fy Engineering (y compris l'exploitation et l'entretien) / Equipment / design 13,8 / 3,3 / 140 millions de RMB, YOY + 35,9% / 60,2% / - 1,2%, YOY - 0,58 / - 0,5 / + 1,0 PCT. Le chiffre d'affaires intra / extra - provincial de 21fy Jiangsu est de 17,3 / 130 millions de RMB, soit + 41,5% / - 12,8% d'une année sur l'autre. Les nouvelles entreprises distribuées par la suite devraient stimuler la croissance des entreprises extra - provinciales. Nous nous attendons à ce que la part de l'industrie et du commerce en aval du 21fy de l'entreprise continue d'augmenter, que la part de l'immobilier continue de diminuer et que le développement intégré de l'epco se poursuive plus harmonieusement. Du point de vue de la nouvelle entreprise, l'entreprise a intensifié la recherche et le développement dans les domaines de la distribution et du stockage d'énergie, et nous nous attendons à ce que l'entreprise développe rapidement ses activités d'EPC photovoltaïque distribuée cette année.

Il y a encore beaucoup de place pour la reprise des bénéfices et il y a beaucoup d'argent en main

La marge bénéficiaire brute de 21fy est de 28,6%, soit - 1,15 PCT par rapport à l'année précédente. Nous jugeons qu'elle est liée à la baisse de la marge bénéficiaire brute de l'équipement / de l'exploitation et de l'entretien, ainsi qu'à la baisse de la proportion de conception et d'ingénierie à marge brute élevée. Nous croyons qu'après que le coût des matériaux en amont est relativement stable, la marge bénéficiaire de l'entreprise peut augmenter et que la croissance rapide du volume des revenus peut également refléter l'effet d'échelle. 21fy Sales / Management / R & D / Financial Expenditure rate 2.2% / 3.7% / 3.5% / - 0.2%, Expenditure rate is relatively stable, Assets and Credit impairment Loss Account for 1.8% of Revenue, Annual + 0.1 PCT, net Interest Rate under the Comprehensive impact 16.2%, Annual - 1.1 PCT. Au cours des 21 dernières années, le ratio de rendement de l'entreprise était de 70,8%, le ratio des paiements en espèces était de - 20,4 PCT, le ratio des paiements en espèces était de 72,5%, le ratio des paiements en espèces était de - 1,9 PCT, le rendement global de l'industrie était serré l'an dernier, mais le ratio actif - passif à la fin de l'exercice 21fy de l'entreprise n'était que de 40%, et l'encaisse en main a atteint 560 millions de RMB. La capacité de roulement et l'effet de levier ne constituent pas actuellement une restriction au développement. Par la suite, l'industrie a repris de

Le chef de file privé de l'epco de l'électricité maintient la cote d '« achat »

L'entreprise dispose d'un certain nombre de technologies et de réserves de brevets dans des domaines tels que l'énergie photovoltaïque et le stockage d'énergie, et devrait bénéficier à l'avenir de la transformation du réseau électrique, du réseau de distribution incrémental et des possibilités d'exploitation et d'entretien offertes par la promotion de l'énergie photovoltaïque distribuée. Compte tenu du fait que le nouveau volume d'affaires a encore besoin d'un certain temps, nous avons légèrement réduit les prévisions de rendement de l'entreprise pour 22 - 24 ans à 3,9 / 4,8 / 600 millions de RMB (il y a 22 - 23 ans, la valeur était de 43 / 560 millions de RMB), et nous avons accordé 21 fois PE pour 22 ans, avec un prix cible correspondant

Conseils sur les risques: les activités photovoltaïques et de stockage d'énergie n'ont pas progressé comme prévu, le calendrier de mise en service du projet d'augmentation fixe n'a pas été à la hauteur des attentes et le taux d'expansion du marché n'a pas été à la hauteur des attentes.

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