Jiangsu Lihua Animal Husbandry Co.Ltd(300761) ( Jiangsu Lihua Animal Husbandry Co.Ltd(300761) )
La société événementielle publie le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022.
En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 11 132 milliards de RMB, soit + 29,12% d’une année sur l’autre. Parmi eux, les poulets, les porcs et les oies ont contribué respectivement 9 996 millions de RMB, 1 020 millions de RMB et 100 millions de RMB, soit + 34,71%, + 18,93%, + 37,77% d’une année sur l’autre. La société a réalisé un bénéfice net de – 396 millions de RMB pour la société mère, soit – 255,70% d’une année sur l’autre; Après déduction des bénéfices nets non imputables à la société mère – 473 millions de RMB, soit – 338,76% d’une année sur l’autre. Le taux de dépenses de l’entreprise au cours de la période était de 6,8%, soit + 0,47 PCT d’une année sur l’autre; La marge brute globale était de 7,89%, soit – 0,69 PCT par rapport à l’année précédente. La baisse des résultats de l’entreprise est principalement attribuable à l’élevage porcin, à l’augmentation des dépenses au cours de la période et à la perte de valeur des actifs de 592 millions de RMB. Le chiffre d’affaires de 22q1 s’est élevé à 2711 milliards de RMB, soit – 0,91% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 178 millions de RMB, contre 161,63% en glissement annuel. La marge bénéficiaire brute des ventes était de 8,52%, soit – 8,95 PCT par rapport à l’année précédente; Le taux de dépenses de la période était de 8,19%, soit + 1,62 PCT par rapport à l’année précédente.
Le volume des ventes de poulet jaune a augmenté de façon significative au cours des 21 dernières années, et l’expansion régionale se poursuivra à l’avenir. En 2021, l’entreprise a vendu 370 millions de poulets de chair commerciaux, en hausse de 14,68% par rapport à l’année précédente, avec une part de marché de 9,15% (YOY + 1,86 PCT); Le chiffre d’affaires des ventes de poulet commercial s’est élevé à 9582 milliards de RMB, soit + 30,71% d’une année sur l’autre; Le prix de vente moyen était de 12,88 yuan / kg, en hausse de 11,6% par rapport à l’année précédente. Le nombre d’agriculteurs coopératifs dans l’entreprise est de 6 605, soit + 2,8% d’une année sur l’autre. Grâce à l’expansion de la capacité de production de poulet à plumes jaunes de l’entreprise, le volume des ventes a augmenté plus que prévu, tandis que la relation entre l’offre et la demande sur le marché s’est améliorée par rapport à 2020, et la hausse des prix de vente a favorisé l’amélioration des bénéfices de poulet à plumes jaunes. En 2022q1, les ventes de poulet commercial de la compagnie se sont élevées à 856005 millions, le chiffre d’affaires à 2471 milliards de RMB et le prix moyen des ventes de poulet brut à 13,81 RMB / kg, avec des variations annuelles de – 11,79%, – 9,29%, + 1,69%, et des variations annuelles de + 5,51%, + 7,02%, – 3,49%, respectivement. L’industrie de l’élevage de poulets de l’entreprise a constamment fait progresser la stratégie d’expansion régionale et a continué d’intensifier le développement des principaux marchés de consommation du Sud – Ouest, du Sud et du Centre de la Chine. En outre, l’entreprise continue de promouvoir les activités d’abattage du poulet jaune et prévoit de former une capacité de transformation de la volaille fraîche d’environ 50% de la production totale au cours des cinq prochaines années.
La production de porcs a doublé et la performance de l’inversion du cycle peut être attendue pour 21 ans. L’entreprise a continué à promouvoir le plan de développement à moyen et à long terme de la plaque d’élevage de porcs. Le nombre d’agriculteurs coopératifs dans l’élevage de porcs est de 213, soit + 36,54% d’une année sur l’autre; Les projets d’élevage porcin des bâtiments Changzhou et Wujin ont été achevés et mis en production. En 21 ans, la société a vendu 412500 porcs de boucherie commerciaux, soit + 123,94% d’une année sur l’autre; Le prix de vente moyen était de 17,89 yuan / kg, soit – 44,51% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires a atteint 806 millions de RMB, soit + 20,43% d’une année sur l’autre. À la fin du 22q1, les immobilisations, les travaux de construction en cours et les actifs biologiques productifs de la compagnie s’élevaient respectivement à 4441 milliards de RMB, 1125 milliards de RMB et 426 millions de RMB, soit + 5,94%, + 3,59%, – 1,39% par rapport à la fin de l’exercice 21. Avec l’approche du moment de l’inversion du cycle porcin, l’industrie de l’élevage porcin peut entrer dans un cycle à la hausse, ce qui, combiné à l’augmentation de l’échelle de l’élevage porcin de l’entreprise, augmentera considérablement sa contribution aux bénéfices.
L’investissement suggère que l’entreprise soit la deuxième entreprise d’élevage de poulets à plumes jaunes en Chine. L’entreprise continue de promouvoir l’expansion de la capacité de production de poulets à plumes jaunes et de porcs vivants, ce qui, combiné à l’inversion du cycle porcin et à l’augmentation prévue du prix des poulets à plumes jaunes, rend la performance globale de l’entreprise réalisable. Compte tenu du prix relativement élevé du poulet jaune au cours des 22 dernières années et de la tendance à la hausse potentielle du prix du porc et de la régression progressive des coûts d’élevage au cours du deuxième semestre, la marge brute de vente de l’entreprise s’est améliorée (estimée à 11,43% / 16,11% au cours des 22 / 23 dernières années), de la variation relativement stable du taux de redevance superposé et de la diminution de la perte de valeur des actifs, la performance globale de l’entreprise s’est considérablement améliorée (estimée à 349 millions de RMB / 1 534 millions de RMB, soit + 188,32% / + 339,14% d’une année sur l’autre). Nous prévoyons que le SPE sera de 0,87 yuan et de 3,8 Yuan respectivement en 2022 – 2023, ce qui correspond à 37 et 8 fois le PE.
Conseils sur les risques
1. Risques de maladies animales et de catastrophes naturelles;
2. Le risque de fluctuation de l’offre et des prix des matières premières;
3. Risque de fluctuation des prix du poulet à plumes jaunes et du porc;
4. Le risque de changement de politique;
5. Risques liés à la qualité des produits, etc.
