Great Wall Motor Company Limited(601633) ( Great Wall Motor Company Limited(601633) )
Événement: le 22 avril 2022, la compagnie a publié le premier rapport trimestriel de 2022. Au cours du premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires total d’exploitation de la compagnie s’élevait à 33619 milliards de RMB, soit + 8,04% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 1634 milliards de RMB, soit – 0,34% d’une année sur l’autre.
La marge brute a considérablement augmenté et les investissements dans la recherche et le développement ont accru la capacité de soutenir les produits. En raison de la superposition de l’épidémie et de la pénurie de carottes, le volume des ventes de 2022q1 était de – 16,32% d’une année sur l’autre. Dans ce contexte, le chiffre d’affaires de l’entreprise était de + 8,04% d’une année sur l’autre, la marge brute a augmenté à 17,18% et + 2,06 PCT / 1,88 PCT d’une année sur l’autre. L’amélioration du chiffre d’affaires et de la marge brute était principalement due aux facteurs suivants: 1) Le prix moyen d’un seul véhicule a continué d’augmenter avec le soutien Les charges à payer forfaitaires sont réduites d’une année sur l’autre. En ce qui concerne le taux des dépenses, le total des trois dépenses au cours de la période 2022q1 était de 7,5%, soit + 2pct d’une année sur l’autre; Le taux des d épenses de vente, de gestion et de R & D est respectivement de 3,13% / 3,50% / 3,94%, soit – 0,55 / + 1,37 / + 1,02 PCT par rapport à l’année précédente. L’augmentation du taux des dépenses de gestion est principalement due à l’augmentation des dépenses d’incitation au capital, tandis que l’augmentation du taux des dépenses de R & D est principalement due à l’augmentation des investissements dans la R & D de Smart Networking et de New Energy. En ce qui concerne les bénéfices, influencés par l’augmentation des trois charges, le bénéfice net de 2022q1 était de – 0,34% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net non attribuable à la mère était de 1303 milliard de RMB, soit – 2,41% d’une année sur l’autre. L’augmentation des bénéfices et Pertes non récurrents était principalement due à: 1) la réduction des subventions gouvernementales; Perte flottante de change due à la fluctuation des devises; Augmentation du résultat des variations de la juste valeur. Avec la reprise progressive de l’offre de puces, on s’attend à ce que la capacité de Q2 soit libérée et à ce que l’effet d’échelle soit amélioré, et les résultats et la rentabilité de l’entreprise devraient encore être améliorés.
La structure des ventes a continué de s’améliorer, avec un chiffre d’affaires annuel de + 29% pour 2022q1. 2022q1 a réalisé des ventes totales de 283500 véhicules, soit – 16,32% d’une année sur l’autre. Haver / tank / Wey / Euler / Great Wall Pickup a vendu 16,7 / 2,6 / 1,4 / 3,4 / 43 000 véhicules, soit – 25,1% / + 79,8% / + 22,3% / + 10,0% / – 27,7% d’une année sur l’autre. En 2022q1, le volume cumulé des ventes de Tank 300 était supérieur à 110000; Les ventes cumulées d’Euler Cats se sont élevées à 19 500, en hausse de 240% par rapport à l’année précédente. Grâce à la vente à chaud de modèles à prix élevé tels que Tank 300 / haver First love / haver animal / Great Wall gun, la structure de vente de l’entreprise s’est encore améliorée, avec un chiffre d’affaires d’un seul véhicule de 2022q1 atteignant 118600 RMB, soit + 29,12% par rapport à l’année précédente / 3,21% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice d’une seule voiture a atteint RMB 5800, en hausse de + 19,10% / + 8,74% par rapport à l’année précédente. En 2022, des produits tels que havercool Dog, Tank 700 / 800, Euler Ballet CAT / Euler punk CAT / Euler Lightning CAT et salon Mecha Dragon devraient être mis sur le marché successivement. Avec la mise en place progressive de modèles haut de gamme de toutes les marques, la rentabilité devrait encore s’améliorer.
Les technologies intelligentes permettent aux marques de monter et d’accélérer la mondialisation. 2022q1, citron, réservoir et café intelligent trois marques technologiques représentent 70,4%. En s’appuyant sur la sector – forme modulaire pour réduire les coûts et accroître l’efficacité, l’entreprise accélère l’itération des modèles de véhicules. À l’heure actuelle, la proportion de modèles intelligents de l’entreprise est passée à 84,5%, et le taux de croissance mensuel du hpilot à la fin de 2022q1 est supérieur à 200%. À l’avenir, avec l’embarquement progressif de la « Version Noh urbaine à la fin de 2022q1», le développement de la technologie intelligente permettra à la marque de progresser davantage. En ce qui concerne l’aménagement mondial, l’entreprise accélère l’aménagement au Brésil, en Asie du Sud – Est, en Europe occidentale, etc. À l’heure actuelle, la société a repris l’usine d’iracymapolis au Brésil, qui devrait être mise en service en 2023; En ce qui concerne le marché de l’Asie du Sud – Est, l’entreprise accélère activement la mise en page de la stratégie « 4 + 4 ASEAN »; En outre, l’entreprise promeut activement le développement de la marque Wey en Europe. Sous l’impulsion de l’intelligence et de la mondialisation, l’entreprise entre dans une nouvelle phase de développement rapide.
Proposition d’investissement: on estime que le bénéfice net de la société attribuable à la société mère en 2022 – 2024 sera de 95,49 / 156,57 / 18 878 milliards de RMB, ce qui correspond au prix actuel des actions PE 24 / 14 / 12 fois. Soyez optimiste quant au développement de l’intelligence électrique et de la stratégie multi – marques de l’entreprise et maintenez la cote « recommandé ».
Conseils sur les risques: les prix des matières premières fluctuent, l’offre de puces est plus faible que prévu et le marché des voitures particulières se redresse plus lentement que prévu.
