Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) ( Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) )
La société a réalisé un chiffre d’affaires de 5,34 milliards de RMB en 21 ans, en hausse de 63% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1,95 milliard de RMB, en hausse de 142% par rapport à l’année précédente; La marge brute est passée de 52,3% en 20 ans à 59,5% en 21 ans, principalement en raison de l’augmentation de la part des activités spéciales de circuits intégrés à marge brute élevée.
La demande de services spéciaux de circuits intégrés est forte, de nouveaux produits ouvrent de nouveaux points de croissance: les produits spéciaux de microprocesseurs et de Chipsets de soutien de l’entreprise continuent d’être lancés, le champ d’application s’élargit continuellement; Avec le développement rapide de produits spéciaux de la FPGA, la série de produits de la FPGA 2x nanomètre est progressivement devenue le produit courant, et le développement de produits de haute performance de nouvelle génération est également en cours. Les produits de mémoire spéciale sont avancés dans la technologie et riches en variétés. C’est la gamme de produits la plus étendue dans le domaine des applications spéciales en Chine, qui maintient un énorme avantage sur le marché. En ce qui concerne les bus réseau et les produits d’interface, l’entreprise continue de maintenir une part de marché de premier plan. Avec l’application étendue de produits spéciaux de sector – forme SOPC, les puces au niveau du système et les produits de soutien environnants sont devenus une source de revenus importante pour l’entreprise. Dans le domaine des produits analogiques, la part de marché des produits de l’entreprise a continué d’augmenter, l’entreprise a également poursuivi la recherche et le développement dans les domaines de l’alimentation numérique, de l’horloge haute performance, de l’ADC / DAC haute vitesse et haute précision, des circuits de protection, des puces d’isolement, des puces de capteurs et d’autres domaines, certains modèles de produits ont commencé à se vendre et devraient devenir un nouveau point de croissance de l’entreprise au cours de la période du « quatorzième
La position de l’industrie des puces de sécurité intelligentes a été consolidée et de nombreux domaines d’application ont été développés: les produits de l’entreprise sont appliqués dans de nombreux domaines d’application tels que les communications mobiles, les paiements financiers, l’Internet des objets, l’Internet des véhicules, etc. En ce qui concerne les cartes SIM de télécommunications, la distribution des produits de l’entreprise est complète et la part de marché à l’étranger continue d’augmenter; En outre, l’entreprise maintient un avantage de premier plan dans les segments Esim, nfc – Sim et d’autres marchés, dans lesquels l’entreprise soutient les clients qui remportent l’appel d’offres pour le projet d’achat centralisé de produits de cartes nfc – SIM de China mobile. En ce qui concerne les produits de sécurité des paiements financiers, la société a encore amélioré sa part de marché des puces de cartes IC Bank Of China Limited(601988) Sur le marché des cartes de sécurité sociale, l’entreprise a activement encouragé le travail des cartes de sécurité sociale de troisième génération, a fait des percées dans de nombreux projets et a considérablement augmenté les expéditions. Les puces de sécurité des terminaux financiers de l’entreprise sont commercialisées à grande échelle sur le marché d’outre – mer et leur part de marché continue d’augmenter. En outre, l’entreprise accélère le développement de scénarios d’application de l’Internet des objets et de l’Internet des véhicules et réalise plusieurs projets dans le domaine des trois compteurs intelligents et du port intelligent; Le système de puces de sécurité au niveau de la réglementation automobile de l’entreprise a été mis en œuvre dans de nombreuses entreprises automobiles. La recherche, le développement et l’industrialisation de puces de sécurité haut de gamme et de contrôleurs embarqués stimuleront également le développement de l’entreprise.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
Nous prévoyons que le bénéfice par action de la compagnie sera respectivement de 4,62, 6,50 et 8,89 RMB au cours des 22 à 24 ans (les prévisions initiales pour les 22 à 23 ans étaient de 2,85 et 3,67 RMB, principalement en raison de la révision à la hausse des prévisions de revenus de circuits intégrés spéciaux). Selon l’évaluation moyenne de 44 fois PE au cours des 22 dernières années de la compagnie comparable, le prix cible de 203,28 RMB sera donné pour maintenir la cote de participation excédentaire.
Conseils sur les risques
Risques liés à la recherche et au développement de produits spéciaux de circuits intégrés; Risque de baisse des activités liées aux puces de sécurité intelligentes; Incertitude quant au rendement des placements
