Zhongji Innolight Co.Ltd(300308) ( Zhongji Innolight Co.Ltd(300308) )
Événement: le 21 avril, la compagnie a publié son rapport annuel 2021. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 7695 milliards de RMB, en hausse de 9,16% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 877 millions de RMB, en hausse de 1,33% par rapport à l’année précédente; Après déduction des bénéfices nets non attribuables à la société mère, 728 millions de RMB, en hausse de 4,78% d’une année sur l’autre. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 289milliards de RMB, en hausse de 41,91% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 217 millions de RMB, en hausse de 63,38% par rapport à l’année précédente.
La demande à l’étranger a fortement augmenté et les résultats du premier trimestre ont dépassé les attentes. Selon l’annonce de l’entreprise, les principaux clients à l’étranger ont continué de promouvoir le déploiement de 400g et 200g depuis 2022, et les commandes correspondantes étaient suffisantes. La croissance des revenus d’exploitation d’un seul trimestre au premier trimestre a atteint le niveau le plus élevé depuis 2021, tout en accélérant le chiffre d’affaires d’exploitation de la compagnie. Le nombre de jours de chiffre d’affaires des comptes débiteurs au premier trimestre a été réduit de 89 à 70 jours, le nombre de jours de chiffre d’affaires des stocks a été réduit de 310 à 220 jours, les flux de trésorerie d’exploitation ont été transférés de négatifs à positifs, et les flux de trésorerie d’exploitation ont atteint un nouveau sommet de 900 millions de RMB au premier trimestre.
De nouveaux produits et de nouvelles technologies sont continuellement introduits et la rentabilité des modules optiques à haut débit est améliorée. En 2021, la marge brute du module optique à grande vitesse était de 27,97%, soit une augmentation de 0,11 PCT par rapport à l’année précédente; Au premier trimestre de 2022, la marge brute globale était de 26,28%, en hausse de 1,17 PCT par rapport à l’année précédente. Dans le contexte de l’augmentation du coût des matières premières, la marge bénéficiaire brute de l’entreprise a augmenté contre la tendance, d’une part, en raison de l’échelle de production et de la capacité d’approvisionnement se classant au premier rang de l’industrie, l’avantage d’échelle a grandement amélioré la capacité de l’entreprise d’accepter de grandes commandes, tout en réduisant efficacement les coûts de fabrication et d’achat de l’entreprise; D’autre part, l’entreprise continue de promouvoir l’itération de la technologie des produits, en optimisant la conception des produits et en optimisant le processus de production afin de réduire les coûts globaux. À l’avenir, avec l’amélioration continue de la position de chef de file de l’entreprise et la promotion continue des nouvelles technologies, le niveau de la marge brute de l’entreprise devrait augmenter régulièrement.
800g Silicon light a été lancé et les produits de pointe continuent de dominer l’industrie. Selon Guan Wei, les modules dr8 et 2xfr4 de 800g osfp et qsfp – dd800 Silicon Optical ont commencé à envoyer des échantillons aux clients pour l’essai. Le module pluggable de 800g Silicon Optical de l’entreprise est basé sur la puce Silicon Optical auto – conçue. En optimisant la conception de la puce, le processus d’emballage de La puce et le processus de fabrication du module, les avantages de la technologie Silicon Optical sont pleinement mis en jeu. Entre – temps, afin de répondre aux besoins des clients en matière de déploiement par lots de 400g, 400g dr4 + et 100gfr1 basés sur des puces optiques silicium auto – conçues sont entrés dans la phase d’importation du marché. Nous croyons que l’entreprise s’étend de l’emballage en aval à la conception de puces en amont, et que la disposition des produits de silicium – lumière est en tête de l’industrie, ce qui devrait bénéficier pleinement de l’amélioration de la perméabilité du silicium – lumière.
Conseils en matière d’investissement: l’avantage de l’entreprise en matière de R & D est mis en évidence et la capacité de R & D des technologies de pointe telles que les modules cohérents, les modules 800g et les modules silicium – lumière continue d’être améliorée. Avec l’accélération de la construction du réseau de centres de données, la part de marché de l’entreprise en tant que leader mondial des modules optiques de communication de données devrait encore augmenter. Nous maintenons les prévisions de bénéfices et nous prévoyons que le chiffre d’affaires annuel de la société en 2022 / 23 / 24 sera de 10 / 12 / 15,2 milliards de RMB; Le bénéfice net prévu est de 12,49 / 14,96 / 1,95 milliards de RMB. 30 fois PE en 2022 et maintenir le prix cible de 46,8 RMB. Maintenir la cote d’investissement « buy – A ».
Conseils sur les risques: la demande à l’étranger est inférieure aux attentes, la concurrence sur le marché augmente, les prix des matières premières fluctuent et le processus d’expansion de la production est inférieur aux attentes.
