Oppein Home Group Inc(603833) ( Oppein Home Group Inc(603833) )
Principaux points de vue
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 20 442 milliards de RMB, soit + 38,68% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 2666 milliards de RMB, soit + 29,23% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 2501 milliards de RMB, soit + 29,72% d’une année sur l’autre, après déduction du bénéfice net attribuable à la mère. Il est proposé de verser un dividende en espèces de 17,5 RMB (impôt inclus) par 10 actions.
Commentaires:
La croissance Multi – catégories de l’ensemble de la maison a été remarquable, et la performance opérationnelle de l’année a été conforme aux attentes. En ce qui concerne les produits, le chiffre d’affaires annuel de l’entreprise a atteint 75,29 / 101,72 / 9,89 / 1236 milliards de RMB respectivement pour les armoires de cuisine / garde – robe et les accessoires / toilettes / portes en bois, soit + 24,22% / + 49,53% / + 33,72% / + 60,36% d’une année sur l’autre. L’effet stratégique de l’ensemble de la grande maison a été libéré de façon stable, la catégorie des armoires et des portes en bois a fortement augmenté, ce qui a entraîné un chiffre d’affaires annuel de l’entreprise de plus de 20 milliards de yuans. Sur une base trimestrielle, les résultats d’exploitation d’un seul trimestre du quatrième trimestre ont diminué en raison de facteurs tels que la base élevée de la même période l’an dernier, la situation épidémique à la fin de l’année et la hausse des prix des matières premières. Q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 6,04 milliards de RMB au cours d’un seul trimestre, soit + 20,6% d’une année sur l’autre, a réalisé un bénéfice net de 552 millions de RMB à la mère, soit – 9,84% d’une année sur l’autre, et a déduit un bénéfice net de 497 millions de RMB à la mère, soit – 9,38% d’une année sur l’autre.
La marge brute a été sous pression à court terme par la hausse des prix des matières premières et la marge nette a été essentiellement stable. La marge brute annuelle de l’entreprise est passée de – 3,39 pcpts à 31,62% d’une année sur l’autre, ce qui est principalement dû à la hausse des prix des matières premières telles que les tôles; Baisse de la marge brute des grandes entreprises; La part des produits de soutien dont la marge brute est relativement faible augmente rapidement. La compagnie a continué de réduire les coûts et d’accroître l’efficacité, avec un taux de dépenses annuel de – 2,62 pcpts à 16,19%, dont un taux de dépenses de vente de – 1 pcpts à 6,78%, un taux de dépenses de gestion et de recherche – développement de – 1,29 pcpts à 9,98%, un taux de dépenses financières de – 0,33 pcpts à – 0,56%, et un taux d’intérêt net annuel de – 0,95 pcpts à 13,03% sous l’influence globale. La rentabilité globale est restée stable.
Tous les canaux se sont comportés de façon stable et les activités de l’industrie de l’ameublement ont connu une forte croissance. En ce qui concerne les canaux, les ventes directes, la distribution et les activités en vrac ont contribué respectivement à un chiffre d’affaires de 5,87 / 156,80 / 3673 milliards de RMB, soit + 47,33% / + 40,20% / + 36,92% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne le nombre de canaux, il y a eu + 52 / + 77 / + 61 / + 217 / – 44 à 2459 / 2201 / 989 / 805 / 1021 magasins de placards / armoires / europali / toilettes / portes en bois tout au long de l’année. L’activité de l’industrie de l’ameublement de Grande maison s’est développée rapidement et a lancé la nouvelle marque “starhomes Star Home” pour réaliser l’entrée de deux marques dans l’ensemble de la piste de course personnalisée. Le montant des commandes reçues par l’industrie de l’ameublement de Grande maison a augmenté de plus de 90% d’une année sur l’autre tout au long de l’année.
Suggestions d’investissement: promouvoir le nouveau modèle de « décoration personnalisée intégrée » pour les grandes maisons, et l’avantage de leader devrait être encore élargi. L’entreprise a l’intention d’investir conjointement avec les concessionnaires coopératifs pour créer une coentreprise afin de promouvoir le mode « big Home » à un nouveau niveau et d’élargir encore son avantage de premier plan. Nous maintenons les prévisions de bénéfices de la société. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 33,24 / 39,17 / 4569 milliards de RMB, ce qui correspond à la valeur de marché actuelle PE est de 22 / 19 / 16x, et nous maintenons la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: le coût des matières premières fluctue considérablement, le marché immobilier fluctue et le développement des canaux n’est pas à la hauteur des attentes.
