Yangling Metron New Material Co.Ltd(300861) ( Yangling Metron New Material Co.Ltd(300861) )
La compagnie a publié son rapport annuel de 2021, avec une croissance des bénéfices de 70% conforme aux attentes; La croissance rapide du volume des ventes, l’expansion rapide de la capacité de production, l’expansion positive des clients de haute qualité, la part de marché devrait encore augmenter; Maintenir la cote de surpoids.
Points clés à l’appui des notations
Les bénéfices de 2021 ont augmenté de 70% d’une année sur l’autre: la société a publié le rapport annuel de 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 1848 milliard de RMB, en hausse de 53,29% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée de 763 millions de RMB, en hausse de 69,72% d’une année sur l’autre; Déduction faite de 683 millions de RMB à but non lucratif, en hausse de 66,39% par rapport à l’année précédente. Dont 2021q4 a réalisé un bénéfice de 212 millions de RMB, en hausse de 69,69% d’une année sur l’autre et de 15,48% d’une année sur l’autre; Après déduction des 192 millions de RMB à but non lucratif, la croissance annuelle a été de 109,12% et la croissance annuelle de 9,59%. Le rendement de l’entreprise est conforme à l’intervalle prévu.
Le volume des ventes de Jingang Line a augmenté rapidement et la rentabilité est restée stable: grâce à l’expansion de la production des fabricants de plaquettes de silicium en aval, la demande de Jingang Line a considérablement augmenté. En 2021, le volume des ventes de Jingang Line a augmenté rapidement, avec un volume annuel de 45 408200 km, en hausse de 82,80% par rapport à l’année précédente. Le chiffre d’affaires de King Kong Line s’est élevé à 1 824 millions de RMB, en hausse de 54,12% par rapport à l’année précédente. Le prix moyen de règlement de la ligne King Kong est de 40,17 yuan / km, en baisse de 15,68% par rapport à l’année précédente. L’entreprise utilise ses propres avantages de la chaîne industrielle et sa capacité d’innovation technologique pour réaliser en temps opportun la R & D de nouveaux produits et les ventes de production de masse. La rentabilité est restée stable et la marge bénéficiaire brute de Vajra a légèrement diminué de 1,46 point de pourcentage à 57,26%.
La mise à niveau technologique stimule l’expansion rapide de la capacité de haute qualité: d’ici la fin de 2021, la capacité annualisée de la ligne Jingang de l’entreprise atteindra 70 millions de kilomètres. Récemment, l’entreprise a commencé à mettre à niveau la technologie de la « ligne 12 autonome ». On s’attend à ce que la capacité totale atteigne 85 millions de kilomètres d’ici juin 2022. Après l’achèvement de la transformation technique de la ligne de production existante et l’achèvement et la mise en service du « projet de ligne de production de lignes de production de diamants galvanisés à haut rendement », on s’attend à ce que la capacité de production annuelle de la ligne de production de diamants galvanisés de l’entreprise atteigne 125 millions de kilomètres d’ici la fin de cette année.
Développer activement des clients de haute qualité: en 2021, l’entreprise a maintenu de bonnes relations de coopération avec Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) Jusqu’à présent, le Groupe de clients de l’entreprise couvre essentiellement les principales entreprises chinoises de production de plaquettes de silicium.
Évaluation
Sous le capital social actuel, en combinaison avec le rapport annuel de la société, la demande de l’industrie photovoltaïque en aval et d’autres facteurs, nous ajustons le bénéfice par action prévu de la société à 2,73 / 3,45 / 4,25 RMB en 2022 – 2024 (initialement prévu à 2,80 / 3,62 RMB en 2022 – 2023), ce qui correspond à un rapport P / e de 22,3 / 17,6 / 14,3 fois; Maintenir la cote de surpoids.
Principaux risques liés à la notation
La concurrence des prix dépasse les attentes; Réduction de l’avantage sur le plan des coûts par rapport aux attentes; Le coût des matières premières a augmenté plus que prévu; Risque d’itération technique; Risques liés aux politiques photovoltaïques; L’impact de l’épidémie a dépassé les attentes.
