Henan Huanghe Whirlwind Co.Ltd(600172) ( Henan Huanghe Whirlwind Co.Ltd(600172) )
Principaux points de vue
En 21 ans, le bénéfice net de la société mère s’élevait à 43 millions de RMB, ce qui a entraîné une forte réduction des pertes d’une année sur l’autre. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 2652 milliards de RMB, avec une variation annuelle de + 8,24%; Le bénéfice net de la société mère s’élevait à 43 millions de RMB, ce qui a entraîné une forte inversion des pertes en bénéfices d’une année sur l’autre; Après déduction du bénéfice net non attribuable à la société mère de 115 millions de RMB et du bénéfice net non attribuable à la société mère de 21 Q1 / Q2 / q3 / Q4 de 0,09 / 0,14 / 0,19 / 73 millions de RMB respectivement, le rapport trimestriel s’est considérablement amélioré, principalement en raison de l’ajustement de la structure des produits de matériaux superdurs effectué par la société en 2021, de l’augmentation de l’échelle de production et de commercialisation des produits diamantifères cultivés avec une marge brute élevée et de l’amélioration significative de la rentabilité de l’industrie principale.
La rentabilité s’est considérablement améliorée et les dépenses et les flux de trésorerie opérationnels se sont considérablement améliorés au cours de la période. La marge bénéficiaire brute / nette de la société était de 30,83% / 1,62%, avec une variation annuelle de + 10,65 / + 41,63 PCS, ce qui a entraîné une augmentation significative de la rentabilité; Le taux des d épenses de vente / gestion / finances / R & D était respectivement de 2,20% / 6,82% / 11,89% / 2,91%, avec une variation annuelle de + 0,30 / – 2,01 / – 0,69 / + 0,29 PCS, et le taux global des dépenses a diminué d’environ 2,10 PCS au cours de la période; Les flux de trésorerie opérationnels nets se sont élevés à 979 millions de RMB, soit + 127,88% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une nette amélioration des flux de trésorerie.
Cultiver des diamants de première qualité et une croissance remarquable des affaires. En ce qui concerne les sous – activités, les revenus des matériaux superdurs / poudres métalliques / composites superdurs / autres activités de l’entreprise sont respectivement de 16,46 / 1,87 / 1,21 / 698 millions de RMB, avec une variation annuelle de + 39,00% / – 54,83% / + 5,22% / – 5,39%, une marge brute de 45,18% / 16,64% / 15,65% / 3,39%, et une variation annuelle de + 12,87 / – 0,86 / + 4,08 / – 0,13 PCT. L’augmentation significative des revenus et de la rentabilité des activités des matériaux superdurs d’une année sur l’autre est principalement due à la forte augmentation des ventes de produits diamantifères cultivés à marge brute élevée de l’entreprise. Après plus de 20 ans d’accumulation de technologie, l’entreprise a successivement terminé le d éveloppement de la technologie de synthèse de diamants incolores de haute qualité et de culture de couleur de 1 à 20 carats, le niveau de couleur a atteint le niveau international de premier plan, et plus de 90% des produits ont atteint le niveau de couleur de diamant le plus élevé, le niveau D, et l’industrialisation en douceur. Actuellement, les produits sont positionnés dans le Haut de gamme, la qualité est stable, l’avantage de couleur est évident, la couleur des produits de diamant cultivés produits est concentrée dans la couleur d – F, la reconnaissance du marché
Une augmentation fixe de 1 milliard 50 millions de RMB sera accordée aux filiales à part entière des actionnaires contrôlants afin d’accroître la production de diamants. Le 7 avril, la société a publié un plan d’augmentation fixe, qui prévoit d’émettre 112 à 147 millions d’actions à huis clos et de recueillir des fonds d’un montant total de 800 à 1,05 milliard de RMB pour la construction de projets d’industrialisation du diamant, le supplément de fonds de roulement et le remboursement des prêts bancaires. Parmi eux, 800 millions de RMB ont été investis dans des projets d’industrialisation du diamant, le reste des fonds a été utilisé pour compléter le Fonds de roulement et rembourser les prêts bancaires. Changsheng Holdings, une filiale à part entière de Yellow River Industrial, l’actionnaire contrôlant de la société, a l’intention d’effectuer une souscription en espèces complète. Grâce à cette émission supplémentaire, l’entreprise, d’une part, fournit un soutien financier pour favoriser l’expansion accélérée de la capacité de production de diamants, d’autre part, peut optimiser la structure financière de l’entreprise et améliorer la rentabilité de l’entreprise.
Indice de risque: la demande de l’industrie en aval a fortement diminué; L’intensification de la concurrence industrielle; Risque de dette.
Conseils d’investissement: l’entreprise est un chef de file dans la culture du diamant en Chine. Actuellement, l’entreprise a progressivement éliminé le fardeau historique et est retournée à l’activité principale. D’ici 2021, l’entreprise réalisera la transformation de la perte en bénéfice, et les flux de trésorerie d’exploitation s’amélioreront considérablement. La croissance constante permettra de résoudre davantage la pression du Fonds pour l’expansion de la production et d’améliorer la situation financière de l’entreprise. L’exploitation de l’entreprise devrait s’améliorer considérablement dans le climat favorable de l’industrie. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 22 à 24 ans sera de 3,06 / 5,92 / 779 millions de RMB, ce qui correspond à une valeur PE de 48 / 25 / 19 fois, et la cote d ‘« achat » sera maintenue.
