Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) ( Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) )
Les résultats de l’année 2021 ont fortement augmenté, et 2022q1 a atteint un nouveau sommet, maintenant la cote d ‘« achat »
La société a publié son rapport annuel et a réalisé un chiffre d’affaires de 45,15 milliards de RMB en 2021, soit + 73,3% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribué à la société mère était de 6,71 milliards de RMB, soit + 244,8% d’une année sur l’autre. Le bénéfice non net déduit était de 7,78 milliards de RMB, soit + 310,2% d’une année sur l’autre. Dans le même temps, la société a publié un rapport trimestriel. En 2022, Q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 13,86 milliards de RMB, soit + 78,6% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribué à la société mère était de 2,47 milliards de RMB, soit + 55,4% d’une année sur l’autre. Le bénéfice non net déduit était de 2,44 milliards de RMB, soit + 55,3% d’une année sur l’autre. La performance de l’entreprise a augmenté en raison de la hausse des prix du charbon. Nous maintenons les prévisions de bénéfices et ajoutons de nouvelles prévisions pour 2024. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la mère sera de 97,9 / 103,7 / 10,5 milliards de RMB de 2022 à 2024, en hausse de 45,9% / 5,9% / 1,3% d’une année sur l’autre; Le SPE est de 3,27 / 3,47 / 3,51 RMB, ce qui correspond au cours actuel des actions PE de 5,5 / 5,2 / 5,1 fois. Les prix du charbon au pays et à l’étranger demeurent élevés, la demande de coke continue d’augmenter, la rentabilité de l’entreprise devrait continuer d’augmenter et la cote d ‘« achat » devrait être maintenue.
La production et la commercialisation de l’omble de houille ont été stables, la hausse des prix a entraîné une forte augmentation des performances et un nouveau niveau élevé de Q1.
Charbon: en 2021, la production et les ventes de charbon de l’entreprise ont atteint 54,36 millions de tonnes / 50,35 millions de tonnes, soit + 5,3% / + 3,9% d’une année sur l’autre. La production et les ventes de charbon ont légèrement augmenté, avec un prix de vente de 794 yuan / tonne, soit + 70,7% d’une année sur l’autre. Le bénéfice brut a atteint 420 yuan / tonne, soit 152% d’une année sur l’autre (valeur absolue + 253 yuan / tonne), dont + 0,9% / 13,2% d’une année sur l’autre pour les ventes de charbon mélangé / soufflé et + 127,5% / 161,0 Coke: en 2021, la société a vendu 1,9 million de tonnes de coke, soit – 2,9% d’une année sur l’autre, au prix de 2551 yuan / tonne, soit + 55,6% d’une année sur l’autre, avec un bénéfice brut de 364 yuan / tonne, soit + 24,5% d’une année sur L’autre. En 2021, la production et les ventes de charbon et de coke de l’entreprise ont été relativement stables et la forte hausse des prix a entraîné une forte augmentation des résultats. En 2022, le volume total des ventes de charbon de la société Q1 était de 12,93 millions de tonnes, soit + 12,5% d’une année sur l’autre. Le prix de vente était de 975 yuan / tonne, soit + 72,2% d’une année sur l’autre. Le bénéfice brut était de 444 yuan / tonne, soit + 68,9% d’une année sur l’autre.
L’offre de charbon est serrée, la demande de coke s’améliore et la rentabilité devrait se poursuivre.
L’offre de charbon est serrée: l’Australie souffre d’une pénurie chronique de charbon à coke principal, l’UE interdit l’importation de charbon russe, ce qui stimule encore la hausse des prix du charbon à l’étranger, l’écart de prix du charbon à l’étranger de la Chine a considérablement réduit la demande d’importation, et Le volume des importations de charbon de la Chine a diminué de 24% d’une année sur l’autre au premier trimestre. Avec l’atténuation de l’épidémie et la croissance de la demande en été, le prix du charbon a encore de La demande de coke est bonne: en raison de l’impact de la situation épidémique, la construction d’immobilisations immobilières n’a pas encore commencé et les liens de vente d’acier sont bloqués. Avec l’atténuation de la situation épidémique, le taux d’exploitation en aval du coke devrait augmenter. Dans l’attente d’une « croissance stable», l’amélioration de la demande de coke devrait entraîner une nouvelle augmentation des prix et la rentabilité du coke devrait encore augmenter.
Éliminer les capacités de production en retard et progresser vers un nouveau développement de haute qualité
Capacité de remplacement du coke: Luan cokéfaction 1,56 million de tonnes / an, Hongfeng cokéfaction 0,6 million de tonnes / an, qui sont toutes des capacités de four à coke de 4,3 mètres de bas de gamme. En 2021, l’entreprise a éliminé la capacité de production annuelle de 1,56 million de tonnes de cokerie Lu’an et a déployé des efforts considérables pour aménager le parc de cokerie de 5 millions de tonnes / an pour remplacer la capacité de production en retard par lots, dont 1,4 million de tonnes / an de nouveau projet de cokerie verte a commencé la production expérimentale. Optimisation de la mine de charbon: l’entreprise a mis au rebut certains actifs de la mine, éliminé une partie de la capacité de production en retard et retiré la dépréciation des actifs de la mine épuisée. En 2021, le résultat de la cession d’actifs non courants de la société était de – 1,56 milliard de RMB, et la structure des actifs a été optimisée davantage. La société est en train de passer à un nouveau voyage de développement de haute qualité. Fonds de développement de la conversion de la production: il est proposé de reprendre le retrait du Fonds de développement de la conversion de la production de charbon de 5 yuan / tonne à compter du 1er avril 2022, ce qui devrait avoir une incidence sur le bénéfice courant de 180 millions de yuan.
Indice de risque: la reprise économique n’est pas aussi bonne que prévu; Les prix du charbon ont chuté plus que prévu; La capacité de décharge de l’industrie de l’omble de houille est trop grande
