Hangzhou Chang Chuan Technology Co.Ltd(300604) ( Hangzhou Chang Chuan Technology Co.Ltd(300604) )
Principaux points de vue
En 2021, le revenu a augmenté de 88,00% d’une année sur l’autre et le bénéfice net attribuable à la mère a augmenté de 157,17% d’une année sur l’autre. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1 511 millions de RMB, en hausse de 88,00% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 218 millions de RMB, en hausse de 157,17% par rapport à l’année précédente. La croissance est principalement due au climat favorable de l’industrie des circuits intégrés et à la forte demande d’investissement dans les équipements d’essai des semi – conducteurs en aval. À la fin de 2021, l’inventaire et le passif contractuel de la compagnie s’élevaient respectivement à 887 millions de RMB et à 11 millions de RMB, soit + 103,92% et + 88,92% d’une année sur l’autre. L’exploitation de la compagnie devrait maintenir une forte croissance en 2022.
En 2021, l’effet d’échelle a entraîné une réduction significative du taux de dépenses et une amélioration significative de la rentabilité. En 2021, la marge brute / nette de la société était de 51,83% / 14,70%, avec une variation annuelle de + 1,72 / + 4,13 PCS. En 2021, le taux des frais de vente de l’entreprise / le taux des frais de gestion / le taux des frais financiers / le taux des frais de recherche et de développement était de 9,14% / 7,38% / – 0,15% / 21,86%, avec une variation annuelle de – 1,75 / – 2,85 / – 1,39 / – 1,44 PCT et une variation annuelle du taux des frais de la période de – 5,99 PCT. La croissance rapide des revenus d’exploitation a entraîné une baisse significative du taux des frais, ce qui a entraîné une forte augmentation du taux d’intérêt net.
Créer une entreprise de sector – forme d’équipement d’essai de semi – conducteurs pour améliorer le niveau de profit de l’entreprise. L’entreprise fournit principalement de l’équipement d’essai pour les entreprises d’essai d’emballage de circuits intégrés, les entreprises de fabrication de Wafers, les entreprises de conception de puces, etc. les principaux produits comprennent des machines d’essai, des trieurs et d’autres équipements d’essai. Les produits de l’entreprise ont été utilisés et approuvés par Jcet Group Co.Ltd(600584) , Tianshui Huatian Technology Co.Ltd(002185) , Tongfu Microelectronics Co.Ltd(002156) , Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) , China Resources Microelectronics Limited(688396) En 2021, le chiffre d’affaires de la machine d’essai / trieur était respectivement de 489 / 936 millions de RMB, avec une variation annuelle de + 174,33% / + 67,59%, Représentant 32,37% / 61,96% du chiffre d’affaires d’exploitation. Dans le même temps, l’entreprise a encore renforcé sa capacité d’exploitation de la sector – forme et amélioré son niveau de profit par le biais d’augmentations fixes, de fusions et d’acquisitions, etc. En août 2021, la société a ajouté 8 126775 actions au prix d’émission de 45,75 RMB par action et a levé 362 millions de RMB de fonds nets, dont 260 millions de RMB pour le projet d’industrialisation de la machine r & D de la sector – forme de sonde. On s’attend à ce que l’industrialisation des activités de la sector – forme de sonde fournisse un nouveau point de croissance pour les activités de la société. Le 14 mars 2022, la société a annoncé qu’elle avait l’intention d’émettre des actions pour acheter 97,67% des actions de Changyi Technology, avec un prix d’émission de 40,27 yuan / action. Le prix de transaction de 97,67% des actions de l’actif sous – jacent était de 267,7 millions de yuan. Changyi Technology se concentre sur le domaine de segmentation du trieur de tourelle. Les clients en aval comprennent gametown, MPS, NXP, Byd Company Limited(002594) semi – conducteurs, etc. après l’acquisition, la société enrichira les types de produits et réalisera la couverture complète
Indice de risque: l’investissement dans l’industrie des semi – conducteurs est inférieur aux attentes; Les clients ont dépassé les attentes; Le développement de nouveaux produits n’a pas été aussi rapide que prévu.
Proposition d’investissement: Compte tenu des percées continues dans les nouveaux produits de l’entreprise et de la promotion continue de la localisation de l’industrie, nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 3,85 / 5,51 / 712 millions de RMB en 2022 – 24, ce qui correspond à pe48 / 34 / 26 fois, et nous accorderons une cote de « surpoids » pour la première couverture.
