China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) ( China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) )
Résumé du rendement:
En 2021, le chiffre d’affaires total de l’entreprise s’élevait à 6768 milliards de RMB, en hausse de 28,7% par rapport à l’année précédente, et le bénéfice net enregistré était de 9,65 milliards de RMB, en hausse de 57,2% par rapport à l’année précédente. 4q a réalisé un chiffre d’affaires de 18,18 milliards de RMB, en hausse de 4,1% par rapport à l’année précédente, et a enregistré un bénéfice net de 1,16 milliard de RMB, en baisse de 60,9% par rapport à l’année précédente. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 16,78 milliards de RMB, en baisse de 7,5% par rapport à l’année précédente, et a enregistré un bénéfice net de 2,56 milliards de RMB, en baisse de 10% par rapport à l’année précédente. Régime de dividendes: dividendes en espèces de 15 RMB pour 10 actions.
Tout au long de l’année, le taux de croissance du côté des bénéfices en 2021 a dépassé celui du côté des revenus, principalement en raison du remboursement des loyers accumulés à l’aéroport de la capitale et du remboursement des impôts par la filiale Hainan au troisième trimestre. D’une année sur l’autre, la performance de 4q a diminué de façon significative par rapport à la même période en 20 ans, principalement en raison de la période de référence plus élevée causée par le retour d’un grand nombre de loyers d’aéroport accumulés par 4q Company en 2020, de la baisse répétée de la fièvre touristique de Hainan causée par l’épidémie hivernale nationale, et de l’augmentation de l’escompte promotionnel de 4q (la marge brute a diminué de 13,5 points de pourcentage à 26,4% d’une année sur l’autre En ce qui concerne les dépenses, en raison de l’impact de l’inversion des loyers courus, le taux global des dépenses de l’année entière a diminué de 9,93 points de pourcentage à 8,97% d’une année sur l’autre, et le taux des dépenses de 4q est resté stable à 14,7% d’une année sur l’autre.
Au début de 2022, bien que l’activité principale de la compagnie ait maintenu une croissance relativement rapide en janvier – février, l’exploitation de la boutique hors taxes de la compagnie hors de l’île a été touchée par l’éclosion de l’épidémie en Chine en mars. Selon les données publiées précédemment pour janvier – février, le chiffre d’affaires mensuel de la compagnie était de 3,68 milliards de RMB, en baisse de 49% par rapport à l’année précédente, et le bénéfice net était de 160 millions de RMB, en baisse de 81%. En raison de l’épidémie de Hainan, la boutique hors taxes Sanya de la compagnie a été fermée du 2 au 11 avril. D’une manière générale, la situation épidémique au deuxième trimestre est encore grave et on s’attend à ce que les résultats continuent d’être sous pression à court terme.
Du point de vue de la marge brute, la marge brute du 22q1 a augmenté de 7,6 points de pourcentage à 34% d’une année sur l’autre, ce qui a principalement bénéficié de la réduction de l’escompte depuis le jour de l’an. À court terme, en raison de l’épidémie, l’escompte peut être augmenté Pour réduire les stocks, mais la marge brute de l’année entière devrait maintenir la tendance à la reprise, et la guerre des prix de chaque boutique hors taxes sera ralentie. En ce qui concerne les dépenses, le taux des dépenses du 22q1 a diminué de 1,36 point de pourcentage à 10,8% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la baisse de 1,06 point de pourcentage du taux des dépenses de vente d’une année sur l’autre.
Tout au long de l’année, nous nous attendons à ce que l’entreprise continue de consolider son avantage concurrentiel sur le marché de Hainan (en 2021, les revenus de la plaque de Hainan représentent 76% et les bénéfices 51%), et la ville internationale hors taxes de Haikou, qui est de 150000 m2 au cours de l’année, devrait ouvrir ses portes à la fin du troisième trimestre et devrait bénéficier de l’amélioration de la situation épidémique; Les achats et les investissements continueront de renforcer les liens avec les marques de haute qualité et d’optimiser la gestion et le Service des membres. Le nombre total de membres devrait dépasser 26 millions tout au long de l’année. En ce qui concerne le marché post – épidémique, l’entreprise continuera également de soumissionner pour des boutiques hors taxes portuaires (3 Droits d’exploitation hors taxes pour le port ferroviaire Suifenhe, l’aéroport de Taiyuan et le port de Shijing de Quanzhou ont remporté l’appel d’offres en 21 ans, et a achevé la préparation de la construction de l’aéroport de Chengdu Tianfu, de l’aéroport de Qingdao Jiaodong, de l’aéroport de Ningbo yingshe et de l’aéroport de Yiwu), et a activement lancé des relations de coopération stratégique avec les principales villes pour la mise en place
Compte tenu de la situation épidémique, les prévisions de bénéfices ont été révisées à la baisse. On s’attend à ce que le bénéfice net atteigne 10,6 milliards de RMB et 14,3 milliards de RMB en 2022 – 2023, en hausse de 10% et 35% respectivement d’une année sur l’autre. Le SPE est de 5,43 RMB et 7,33 RMB respectivement. Le cours actuel des actions correspondant au PE est 33 fois et 24 fois respectivement, ce qui donne des conseils d’investissement pour « l’opération Interval ».
