Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) ( Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) )
La société a publié le rapport annuel 2021: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 4397 milliards de RMB (taux de croissance annuel de 68,00%) et un bénéfice net de 768 millions de RMB (taux de croissance annuel de 103,06%); En 2021q4, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1 156 millions de RMB (croissance annuelle de 49,49%, croissance annuelle de – 0,48%) et un bénéfice net de 203 millions de RMB (croissance annuelle de 75,64%, croissance annuelle de – 7,68%). Les principaux produits de l’entreprise sont toutes sortes de puces de dispositifs électroniques de puissance. En 2021, l’entreprise saisira les possibilités de substitution nationales, favorisera la construction de projets d’investissement et accélérera la libération de nouvelles capacités. Réaliser une double percée en matière de recherche et de développement et de revenus dans de nouveaux domaines tels que MOSFET et IGBT, où les revenus des produits MOSFET ont augmenté de 130% et ceux des produits IGBT de 500%. L’entreprise continue d’étendre sa production de plaquettes de silicium semi – conductrices, ce qui représente une croissance rapide de 159,98%. Au cours du premier trimestre de 2022, la société a maintenu la tendance à la croissance, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de plus de 45% d’une année sur l’autre, un bénéfice net attribuable à la société mère de 50 à 80% d’une année sur l’autre, et des revenus de vente de nouveaux produits comme IGBT, SIC et MOSFET de plus de 100% d’une année sur l’autre.
Les produits haut de gamme progressent sans heurt et les revenus à l’étranger augmentent considérablement: l’entreprise a lancé avec succès les produits IGBT monotube de la série 1200v40a et 650v50a 75A, et les performances des principaux fabricants à l’étranger ont été comparées. Les produits ont été reconnus par les clients et ont commencé la production et La livraison en petits lots; L’entreprise a développé avec succès des produits MOSFET répondant aux besoins des clients dans de nombreux domaines, tels que l’alimentation électrique Pd, la sécurité, etc., et a achevé l’optimisation et la mise à niveau complètes de la conception, du processus de fabrication et du système de qualité des produits MOSFET, fournissant une assurance fiable pour L’expansion du développement et de la production de produits de jauge automobile; L’entreprise a augmenté l’investissement dans les semi – conducteurs de troisième génération et a développé et lancé avec succès le module SIC et les produits de la série 650v sicsbd et 1200v sicsbd sur le marché. Sicmos a fait des progrès critiques. La société a mis en œuvre la stratégie de vente de deux marques à l’étranger en Chine, avec 24,02% des ventes à l’étranger. Les activités de la société à l’étranger ont connu une croissance significative, avec une croissance des ventes à l’étranger de 13,68% en 2020 et 61,62% en 2021. La marge brute à l’étranger était de 40,7%, soit 32,68% de plus que celle de la Chine.
L’expansion de la capacité est ordonnée et l’énergie cinétique de croissance est durable: le projet d’étanchéité des semi – conducteurs à puce ultra mince pour les terminaux intelligents de l’entreprise fournira à l’entreprise une valeur de production de 200 à 300 millions de RMB au cours du deuxième semestre de 2021, et une valeur de production annuelle d’environ 1,5 milliard de RMB après l’achèvement de la fin de 2022, et l’expansion continue de la production et la modernisation de la ligne de Le projet de Wafers semi – conducteurs de haute puissance pour les nouveaux véhicules énergétiques de la filiale Yangzhou jieli a débuté en février 2021 avec une capacité de production annuelle cible de 12 millions de pièces et devrait être mis en service au deuxième trimestre de 2022. La filiale Chengdu Qingyang a reçu un investissement supplémentaire de Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) 28980000 RMB en 2021 pour promouvoir l’expansion constante de la capacité de production de plaquettes de silicium.
Proposition d’investissement: l’entreprise a été choisie par la China Semiconductor Industry Association comme l’une des « dix premières entreprises chinoises de dispositifs d’énergie à semi – conducteurs » pour les trois premières années consécutives. Il est bon que l’entreprise saisisse l’occasion de remplacer les appareils électriques par des appareils domestiques, réalise la mise à niveau de la structure des produits et l’expansion de la capacité. On s’attend à ce que la compagnie réalise des revenus d’exploitation de 5818 milliards de RMB, 7467 milliards de RMB et 9556 milliards de RMB respectivement de 2022 à 2024, en hausse de 32,34%, 28,34% et 27,97% d’une année sur l’autre, et réalise des bénéfices nets de 978 millions de RMB, 1252 milliards de RMB et 1601 milliards de RMB respectivement, en hausse de 27,27%, 28,07% et 27,85% d’une année sur l’autre. Actuellement (21 avril 2022) correspond à pe35. 74, 27,90, 21,83 fois. 42 fois PE en 2022, le prix cible correspondant est de 80,22 RMB. Première couverture avec une note d’achat.
Conseils sur les risques: le risque que les nouveaux produits ne progressent pas aussi rapidement que prévu, le risque de propagation de l’épidémie, le risque de détérioration de la situation internationale et le risque que les projets d’expansion de la production de l’entreprise ne soient pas construits comme prévu
