Hangzhou Star Shuaier Electric Appliance Co.Ltd(002860) ( Hangzhou Star Shuaier Electric Appliance Co.Ltd(002860) )
Résumé des résultats: la société a publié son rapport annuel de 2021 et son rapport trimestriel de 2022, et a réalisé un chiffre d’affaires de 1,37 milliard de RMB en 2021, en hausse de 47,6% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 140 millions de RMB, en hausse de 33,4% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère après déduction des bénéfices non liés s’est élevé à 130 millions de RMB, en hausse de 30,7% par rapport à l’année précédente. Q4 a réalisé un chiffre d’affaires trimestriel de 310 millions de RMB, en hausse de 20,6% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 9567 millions de RMB, en baisse de 49,7% par rapport à l’année précédente. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 290 millions de RMB, en baisse de 16,1% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 37 645000 RMB, en baisse de 23,9% par rapport à l’année précédente. En outre, la société a l’intention de transférer 4 actions par 10 actions et de verser un dividende en espèces de 1,5 Yuan (impôt inclus), avec un taux de dividende de 16,7%.
Le photovoltaïque contribue à la croissance de l’énergie cinétique, de l’énergie blanche et du moteur. En mars 2021, la société a acquis fule New Energy pour entrer dans le domaine photovoltaïque. En 2021, les activités photovoltaïques ont contribué 250 millions de RMB au chiffre d’affaires de la société, Représentant 18,6% du chiffre d’affaires total; Le secteur de l’électricité blanche / des moteurs de la compagnie a connu une croissance stable, passant de 11,0% / 52,8% à 8,7 / 180 millions de RMB d’une année sur l’autre, représentant respectivement 63,4% / 13,4% du chiffre d’affaires total.
Avec l’augmentation du capital de fule New Energy, le photovoltaïque devrait continuer à émettre. La société a l’intention d’augmenter l’investissement de 240 millions de RMB dans fule New Energy et d’acquérir 39,2% de ses capitaux propres. Après l’acquisition, la proportion de participation de la société atteindra 90,2%. Cette transaction est favorable à l’accélération des progrès de la société dans le domaine photovoltaïque. Parallèlement à la montée en puissance de la phase I du projet de modules photovoltaïques fule New Energy, le « projet de modules photovoltaïques avec une production annuelle de 1 gw» et la promotion de la phase II du projet de modules photovoltaïques avec une production annuelle de 2 GW, les activités photovoltaïques de la société devraient continuer à se développer. On s’attend à ce que l’entreprise dispose d’une capacité de 3,5 GW de modules photovoltaïques après 2023, ce qui l’aidera à profiter pleinement des dividendes de la croissance rapide de l’industrie photovoltaïque.
La rentabilité est sous pression. En 2021, la marge brute globale de la société était de 21,5%, en baisse de 4,6 PP d’une année sur l’autre, dont 14,2% pour Q4 et 7,8 PP d’une année sur l’autre. La forte baisse de la marge brute était principalement due à deux raisons: 1) La forte hausse des prix des matières premières; Le volume des activités photovoltaïques est libéré trimestriellement, mais la marge brute globale est réduite par une marge brute relativement faible. En 2021, la marge brute des activités d’énergie blanche / photovoltaïque / moteur est respectivement de 28,3% / 8,6% / 10,5%. En ce qui concerne les dépenses, le taux des dépenses de vente / de gestion / de recherche et développement / les dépenses financières de l’entreprise sont respectivement de 0,8% / 4,6% / 3,6% / 1,1%, soit une diminution de 0,2% / 1,8% / 0,4% / 0,2% par rapport à l’année précédente. Dans l’ensemble, le taux d’intérêt net de la compagnie était de 11,1%, en baisse de 0,8 PP par rapport à l’année précédente.
Q1 le rendement des revenus est sous pression. En ce qui concerne les revenus, en raison de facteurs tels que la récurrence de l’épidémie, la baisse de la demande d’électricité blanche en aval a entraîné une baisse des revenus de l’entreprise. Selon les données de l’AVC, le volume des ventes au détail d’appareils ménagers en Chine au cours du premier trimestre de 2022 était de 143 milliards de RMB, en baisse de 11,1% par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne la marge brute, la marge brute de 2022q1 a diminué de 1,4 PP à 24,5 p. 100 d’une année sur l’autre en raison de la hausse continue des prix des matières premières et de l’ajustement continu de la structure des revenus. En ce qui concerne les dépenses, le taux des dépenses de vente / de gestion / de recherche et développement a augmenté de 0,3pp / 0,1pp / 2pp à 1% / 4% / 4,4% et le taux des dépenses financières a diminué de 1,1pp à 0,02%. Dans l’ensemble, le taux d’intérêt net de la compagnie était de 13,6%, en baisse de 0,9 pp.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. Compte tenu de la croissance régulière des activités du secteur de l’énergie blanche de la compagnie et de l’expansion progressive des activités photovoltaïques, on s’attend à ce que le SPE de la compagnie soit de 0,85 RMB, 1,03 RMB et 1,31 RMB respectivement de 2022 à 2024, afin de maintenir la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: les prix des matières premières continuent d’augmenter et la demande de l’industrie de l’électricité blanche en aval est inférieure aux prévisions.
