Zhe Kuang Heavy Industry Co.Ltd(300837) ( Zhe Kuang Heavy Industry Co.Ltd(300837) )
Principaux points d’investissement
Événement: le 24 avril, la compagnie a publié le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 573 millions de RMB, en hausse de 23,86% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 158 millions de RMB, en hausse de 30,10% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de 151 millions de RMB a été réalisé après déduction de l’impôt sur le revenu, en hausse de 31,72% d’une année sur l’autre. La société a l’intention de verser un dividende en espèces de 3 RMB par 10 actions. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 166 millions de RMB, en hausse de 33,09% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 46 596200 RMB, en hausse de 27,73% par rapport à l’année précédente. Entre – temps, la société a publié l’annonce du plan d’émission d’obligations convertibles à des objets non spécifiques, et le montant total de la collecte de fonds proposée ne doit pas dépasser 320 millions de RMB.
Les résultats d’exploitation de l’entreprise ont augmenté régulièrement et la rentabilité a été maintenue à un niveau élevé.
En 2021, le chiffre d’affaires de la société a augmenté de 23,86% d’une année sur l’autre, le bénéfice net attribuable à la société mère a augmenté de 30,10% d’une année sur l’autre et le bénéfice net attribuable à la société mère a augmenté de 31,72% d’une année sur l’autre après déduction. Au premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires de la société a augmenté de 33,09% d’une année sur l’autre et le bénéfice net attribuable à la société mère a augmenté de 27,73% d’une année sur l’autre. L’entreprise s’est concentrée sur la technologie de broyage et de criblage, a activement mis au point de nouveaux équipements et de nouvelles technologies, a élargi le scénario d’application de l’équipement, a amélioré la Force des produits et la compétitivité de l’entreprise grâce à l’innovation continue, et a maintenu une croissance rapide de la performance opérationnelle de l’entreprise en 2021 et au premier trimestre de 2022.
En 2021, la marge bénéficiaire brute de la société était de 43,67%, en hausse de 0,15 point de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net était de 27,49%, en hausse de 1,32 point de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le rendement moyen pondéré de l’actif net était de 15,74%, en baisse de 1,78 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. Le taux des dépenses de vente / de gestion / de recherche et développement / de financement est respectivement de 5,21% / 4,76% / 3,10% / – 1,48%, soit une augmentation de 0,40 / – 0,38 / – 0,08 / – 0,92 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. En 2021, dans le contexte de la forte augmentation des prix des matières premières, la marge bénéficiaire brute et la marge bénéficiaire nette de la société ont augmenté régulièrement, le taux de dépenses a été continuellement optimisé et la rentabilité de la société a été progressivement renforcée. Au premier trimestre de 2022, la marge brute de la société était de 42,52%, en baisse de 1,32 point de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net était de 28,02%, en baisse de 1,17 point de pourcentage par rapport à l’année précédente; La marge brute et la marge nette sont restées élevées au premier trimestre.
En 2021, le nombre de jours de roulement des comptes débiteurs de la compagnie était de 63,01 jours, soit une diminution de 4,59 jours par rapport à l’année précédente; Le nombre de jours de rotation des stocks était de 368,25, soit une augmentation de 68 jours par rapport à l’année précédente. En 2021, les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation de la compagnie s’élevaient à 153 millions de RMB, en hausse de 15,87% d’une année sur l’autre. Le rendement de l’entreprise s’accélère, les flux de trésorerie sont bons et la qualité de l’exploitation est relativement stable.
L’entreprise se concentre sur la technologie de broyage et de criblage, et la disposition des quatre principaux scénarios d’application en aval est progressivement claire.
Dans le domaine des agrégats de sable et de gravier: l’entreprise possède une riche expérience de la construction de mines vertes et de nombreux cas de lignes de production complètes de mines moyennes et grandes. Les produits de l’entreprise sont de premier plan dans la production, la consommation d’énergie, la stabilité, la protection de l’environnement et d’autres aspects de l’industrie, et a établi une bonne réputation sur le marché des équipements miniers de moyenne et haute gamme. Dans le contexte d’une politique de croissance stable, la construction de « deux nouvelles et une lourde charge » s’accélère et l’État avance modérément dans les investissements dans la construction d’immobilisations, et la demande d’agrégats de sable et de gravier en Chine devrait rester élevée; On s’attend à ce que la réforme de l’offre industrielle et la construction de mines vertes stimulent davantage la croissance régulière des activités de broyage et de criblage des agrégats de sable de l’entreprise.
Champ de la mine de métaux: l’équipement de la mine de métaux de l’entreprise est principalement utilisé dans le champ du minerai de fer à l’heure actuelle. L’équipement de l’entreprise peut être directement utilisé pour le broyage et le traitement du minerai de fer après modification de certains paramètres. L’énorme réserve de ressources en fer et en acier de la Chine et l’exploitation d’un grand nombre de minerais de faible qualité nécessitent un grand nombre d’équipements avancés de broyage et de criblage pour améliorer l’efficacité de lavage des concentrateurs, ce qui favorisera l’application d’équipements de broyage et de criblage dans le domaine du minerai de fer.
Recyclage et réutilisation des piles au plomb usagées et des nouvelles piles énergétiques: les clients en aval de l’équipement de recyclage et de réutilisation des piles au plomb usagées produites par l’entreprise couvrent les fabricants chinois de première ligne de batteries au plomb usagées, tels que tianeng et Chaowei. Récemment, la société a l’intention d’émettre des obligations convertibles pour recueillir des fonds d’au plus 320 millions de RMB, dont 250 millions de RMB seront investis dans le « projet de construction d’une base de démonstration pour la fabrication d’équipements de recyclage et de réutilisation des piles énergétiques usagées et nouvelles», avec un investissement total prévu de 406 millions de RMB. Une fois le projet terminé, l’entreprise aura une capacité de production annuelle de 10 ensembles d’équipements de broyage et de tri des piles à énergie nouvelle usagées et de 21 000 tonnes de piles à énergie nouvelle usagées. Les scénarios d’application de l’entreprise dans le domaine de l’équipement de récupération des ressources continuent d’être élargis.
Domaine du recyclage et de la réutilisation des déchets de construction: en 2021, l’entreprise a achevé la recherche, le développement et la mise en service de l’équipement de recyclage et de réutilisation des déchets de construction. Dans le cadre de ce projet de collecte de fonds d’obligations convertibles, 70 millions de RMB seront investis dans le « projet de construction d’une base de production d’équipements de recyclage des déchets de construction (phase I) ». Au cours des dernières années, l’État a publié successivement des documents tels que les lignes directrices sur l’utilisation globale des déchets solides en vrac au cours du quatorzième plan quinquennal, le programme de travail pour la construction de « Villes sans déchets » au cours de la période du quatorzième plan quinquennal, etc., afin d’orienter le développement de l’industrie. À l’heure actuelle, l’accroissement annuel des déchets China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) atteint environ 2 milliards de tonnes, représentant plus de 40% de la quantité totale de déchets solides urbains China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) Le traitement des déchets de construction devrait entrer dans une période de développement rapide, ce qui entraînera une forte demande d’équipement de broyage et de criblage des déchets de construction.
Maintenir la cote « surpoids ». L’entreprise est le principal fournisseur d’équipements miniers de moyenne et de haute technologie en Chine. Tout en consolidant l’avantage du marché des agrégats de sable et de gravier, l’entreprise développe activement le marché des mines de métaux et du recyclage des ressources. La répartition des performances est progressivement claire et les performances opérationnelles devraient maintenir une croissance régulière. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera respectivement de 210, 279 et 361 millions de RMB (les valeurs avant les prévisions de 2022 et 2023 sont respectivement de 231 et 296 millions de RMB), et que le PE correspondant sera respectivement de 16,12, 12,14 et 9,40 fois, de sorte que la cote « surpoids» sera maintenue.
Conseils sur les risques: les investissements dans la construction d’immobilisations et l’immobilier ne sont pas aussi risqués que prévu, la concurrence sur le marché augmente les risques, le développement des clients n’est pas aussi risqué que prévu, les projets de collecte d’investissements ne progressent pas aussi vite que prévu et les résultats ne sont pas aussi bons que prévu.
