Nanjing Vazyme Biotech Co.Ltd(688105) ( Nanjing Vazyme Biotech Co.Ltd(688105) )
Principaux points de vue
Événement: la compagnie publie le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022. En 2021, la société a réalisé un chiffre d'affaires de 1 869 millions de RMB (+ 19,44%), un bénéfice net attribuable à la société mère de 678 millions de RMB (- 17,46%) et un bénéfice net non attribuable à la société mère de 644 millions de RMB (- 20,90%). Au cours du premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d'affaires de 975 millions de RMB (+ 80,77%), un bénéfice net de 431 millions de RMB (+ 28,18%) et un bénéfice net non attribuable de 413 millions de RMB (+ 25,79%).
Commentaires:
Au cours des 21 dernières années, le service non covid - 19 a connu une croissance rapide et le service covid - 19 est demeuré stable. En 2021, le chiffre d'affaires des entreprises liées au covid - 19 de la compagnie s'élevait à 1149 milliard de RMB (- 3,25%) et celui des entreprises conventionnelles non liées au covid - 19 à 719 millions de RMB (+ 91%). Grâce au renforcement de la R & D et à l’expansion de la quantité et de la variété de SKU de produits, ainsi qu’à l’augmentation de la capacité de vente dans les principales villes, la compétitivité du marché continue d’augmenter et les revenus non liés à la covid - 19 continuent d’augmenter rapidement. Les revenus d’affaires non liés à la covid - 19 de la société sont passés de 112 millions de RMB en 2017 à 719 millions de RMB en 2021, avec un taux de croissance annuel composé de 59,1%. En ce qui concerne la répartition des revenus des entreprises de produits, en 2021, les revenus des entreprises des sciences de la vie, du diagnostic in vitro et de la biomédecine se sont élevés respectivement à 1339 milliard de RMB (+ 66%), 433 millions de RMB (+ 104%) et 97 millions de RMB (+ 774%); À l'exclusion des activités covid - 19, les activités conventionnelles dans le domaine des sciences de la vie et du diagnostic in vitro ont généré respectivement 533 millions de RMB (+ 66%) et 89 millions de RMB (104%). L'activité principale des sciences de la vie de l'entreprise devrait maintenir une croissance rapide dans le contexte de la substitution nationale; Avec l'augmentation constante du nombre de certificats d'enregistrement et l'amélioration de la capacité de vente, les activités de diagnostic in vitro contribuent à la croissance à moyen et à long terme de l'entreprise. Au cours des 21 dernières années, l'entreprise biomédicale a réalisé de 0 à 1. Grâce à l'avantage de la sector - forme des matières premières et des réactifs de base de l'entreprise, ainsi qu'à l'avantage de la réserve et de la reconnaissance des clients au stade initial pour l'expansion de l'entreprise, l'entreprise biomédicale à haut potentiel et à haute élasticité devrait devenir un nouveau point de croissance des revenus futurs de l'entreprise.
En 22 ans, la performance de Q1 a connu une croissance explosive, ce qui indique que les ventes de covid - 19 ont repris. Au cours des 22 dernières années, Q1 a réalisé un chiffre d'affaires de 975 millions de RMB, avec une forte augmentation par rapport à la même période de l'année précédente (respectivement + 80,07% / + 68,16%), ce qui est principalement dû à la demande d'éruption de produits d'essai covid - 19 à l'étranger causée par l'éclosion d'Omicron à l'étranger au début des 22 dernières années. Entre - temps, la trousse d'essai d'antigène covid - 19 de Q1 a été approuvée en Chine à la mi - mars et un contrat d'achat de 215 millions de RMB a été signé avec Shanghai Medical, ce qui a apporté une contribution positive à la Pour l'ensemble de l'année, on s'attend à ce que les revenus des produits covid - 19 continuent de contribuer à stabiliser les flux de trésorerie de la compagnie.
L'entreprise a maintenu un niveau élevé de rentabilité, les dépenses de développement rapide des entreprises ont augmenté au cours des 21 dernières années et le taux de dépenses a fluctué au cours de la période. En 2021 et 2022, la marge brute de la compagnie au premier trimestre était de 81,22% (- 10,24 PCT), 74,77% (- 17,67%), la marge nette était de 36,30% (- 16,22 PCT) et 44,23% (- 17,90 PCT), respectivement. La marge brute nette de la compagnie a fluctué considérablement en raison des changements dans la structure des produits et le prix unitaire du covid - 19, mais elle a maintenu un niveau de profit élevé. Au cours des 21 dernières années, le taux des dépenses de vente, de gestion, de recherche et de développement et le taux des dépenses financières sont respectivement de 17,10% (+ 5,10 PCT) / 9,62% (+ 3,75 PCT) / 12,33% (+ 4,31 PCT) / 0,17% (- 0,11 PCT). En raison de la demande d'expansion rapide de l'échelle des ventes et de l'échelle de l'entreprise au cours des 21 dernières années, le taux des dépenses de vente et de gestion a augmenté et devrait diminuer régulièrement avec l'effet d'échelle. Entre - temps, l’entreprise a continuellement augmenté les investissements dans la R & D, augmenté le nombre et la catégorie de SKU, et a activement élargi l’équipe de R & D. le personnel de R & D a augmenté à 652 (+ 57%), s’appuyant sur quatre sectorformes technologiques de base, à savoir la sector - forme de transformation et d’évolution orientées vers les protéines, la sector - forme de découverte d’anticorps de haute performance basée sur une seule cellule B, la sector - forme de préparation d’histones multiples à grande échelle, la sector - forme de couplage de modification de points quantiques et Les projets de recherche et de développement dans divers domaines seront promus de manière ordonnée autour des trois scénarios d’application des « sciences de la vie + diagnostic in vitro + biomédecine».
Le produit covid - 19 ouvre le marché d'outre - mer et développe activement les affaires à l'étranger. En 2021, la société a poursuivi ses activités de vente à l'étranger, réalisant un chiffre d'affaires de 270 millions de RMB (+ 26,97%), Représentant 14,49% du chiffre d'affaires total, principalement des ventes de produits liés au covid - 19. À l'heure actuelle, l'entreprise a initialement achevé la construction de canaux, le développement de clients et la constitution d'équipes dans le premier pays pilote sur le marché de l'Asie du Sud - Est, et elle a également établi trois entités principales à Hong Kong, en Chine, en Indonésie et aux États - Unis. À l'avenir, l'entreprise améliorera et optimisera encore la construction d'équipes d'affaires internationales et de réseaux de vente, mettra l'accent sur l'Asie du Sud - Est, l'Europe, l'Amérique du Sud et d'autres régions et ouvrira davantage les marchés d'outre - mer.
Prévisions de bénéfices et suggestions d'investissement: Nous prévoyons que le chiffre d'affaires de la société sera de 2 715,7 / 3 296,9 / 3 529,6 millions de RMB en 2022 - 2024, soit une augmentation annuelle de 45,3% / 21,4% / 7,1%; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 1058,0 / 1307,0 / 1480,4 millions de RMB, en hausse de 56,0% / 23,5% / 13,3% d'une année sur l'autre. Le dernier prix de clôture correspond à 27 / 22 / 20 fois PE. En s’appuyant sur la sector - forme technologique commune clé établie indépendamment, l’entreprise est entrée successivement dans le domaine des réactifs biologiques et du diagnostic in vitro, et peut développer la recherche et le développement de médicaments anticorps. C’est l’une des rares entreprises innovantes de recherche et de développement en Chine qui ont à la fois la capacité de développement technologique en amont contrôlable indépendamment et la capacité de production de produits finaux, couvrant pour la première fois et donnant la cote d’« achat».
Avis de risque: incertitude quant à la commercialisation des produits covid - 19 en raison de l'incertitude entourant l'éclosion de covid - 19; Perte de clients; Les ventes ont été inférieures aux attentes; La recherche et le développement de nouveaux produits sont inférieurs aux attentes; L'expansion des activités à l'étranger n'a pas été aussi rapide que prévu; La marge brute du produit a diminué.
