Hangzhou Chang Chuan Technology Co.Ltd(300604) ( Hangzhou Chang Chuan Technology Co.Ltd(300604) )
Principaux points d’investissement
Aperçu des résultats: en 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 1,51 milliard de RMB, soit + 88,0% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 220 millions de RMB (prévision des résultats de 180 à 230 millions de RMB), soit + 157,2% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net non attribuable à la société mère s’élevait à 190 millions de RMB (prévision des résultats de 156 à 206 millions de RMB), soit + 339,6% d’une année sur l’autre. La société a l’intention de verser un dividende en espèces de 1 yuan (impôt inclus) par 10 actions à tous les actionnaires.
Les revenus et les bénéfices ont augmenté rapidement et la part des machines d’essai a augmenté. Les revenus et les résultats de l’entreprise ont continué d’augmenter à un niveau élevé en raison de l’augmentation des dépenses en capital liées aux Wafers et aux mesures d’étanchéité en aval. Sur une base trimestrielle, la société 21q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 440 millions de RMB, soit + 45,8% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 88,73 millions de RMB pour la société mère, soit + 80,0% d’une année sur l’autre, une marge brute de 52,8% pour la société 21q4, une marge brute de + 3,3 PP d’une année sur l’autre, une marge nette de + 5,2 PP d’une année sur l’autre, une marge nette de 18,9%, une marge nette de + 2,6 PP En ce qui concerne les sous – activités, la machine d’essai de la société a réalisé un chiffre d’affaires de 490 millions de RMB, Représentant 32,4% du chiffre d’affaires, avec une marge brute de 67,7% et + 10,2 PP d’une année sur l’autre, tandis que la machine de tri a réalisé un chiffre d’affaires de 940 millions de RMB, Représentant 62,0%, avec une marge brute de – 7,6 PP d’une année sur l’autre et 42,7%. Selon les régions, le chiffre d’affaires intérieur de la société s’élevait à 990 millions de RMB, soit 65,7%, tandis que le chiffre d’affaires à l’étranger s’élevait à 520 millions de RMB, soit 34,3%. Au cours de la période considérée, la filiale Hangzhou changchuan intelligent Manufacturing Co., Ltd. A officiellement lancé l’exploitation et la construction du projet de base de production de fabrication intelligente de Hangzhou changchuan intelligent Manufacturing Co., Ltd. Afin de renforcer encore sa capacité de réception des commandes.
La rentabilité a continué d’augmenter et le taux d’intérêt net a atteint un sommet de près de trois ans. En 2021, le taux des d épenses de vente, de gestion, de R & D et de financement de l’entreprise était respectivement de 9,1% / 7,4% / 21,9% / – 0,2%, soit – 1,8pp / – 2,9pp / – 1,4pp / – 1,4pp d’une année sur l’autre, avec un taux de dépenses total de 38,23% et – 7,4pp d’une année sur l’autre. Dans le cas d’un investissement élevé de R & D de plus de 20%, la capacité de contrôle des dépenses de l’entreprise a continué d’augmenter, ce qui a entraîné une augmentation continue de la rentabilité. En 2021, la marge brute de la société était de 51,8%, soit + 1,7 PP d’une année sur l’autre, et la marge nette était de 14,7%, soit + 4,1 PP d’une année sur l’autre, la marge nette atteignant un nouveau sommet de près de trois ans.
Equity Incentive Binding Core team to acquire exis strengthened Tower Separator Business Layout. Le 11 mars, la société a accordé 4,2 millions d’actions restreintes à 156 membres du personnel de base, soit 80,77% du total des actions restreintes accordées et 0,69% du capital social total, au prix de 25,17 yuan / action. L’objectif de l’évaluation du rendement du plan d’incitation est basé sur le revenu d’exploitation de 2021, avec une croissance d’au moins 25%, 56% et 95% respectivement de 2022 à 2024. Le montant total des fonds de contrepartie collectés par la société pour l’émission récente d’actions ne doit pas dépasser 280 millions de RMB, principalement pour l’achat de 97,67% des capitaux propres de Changyi Technology (contrepartie: 274 millions de RMB). Changyi Technology détient 100% des actions d’exis, dont le produit de base est un trieur à tour tournante. Les clients en aval comprennent des entreprises de semi – conducteurs bien connues comme Botong, enzhipu Semiconductor, MPS, Byd Company Limited(002594) Une fois la fusion et l’acquisition terminées, on s’attend à ce que l’effet hautement synergique des deux parties sur les produits, les canaux de vente et la technologie de R & D soit mis en jeu, ce qui aidera Hangzhou Chang Chuan Technology Co.Ltd(300604)
La mise en page des activités d’essai en aval est complète et les machines d’essai SOC haut de gamme devraient aider l’entreprise à croître rapidement. L’entreprise se concentre sur l’équipement d’essai de la voie arrière des semi – conducteurs, avec la machine d’essai comme noyau, le trieur, la sonde et le développement de l’AOI et d’autres catégories. Les machines d’essai ont une marge bénéficiaire brute élevée et un grand espace de remplacement domestique dans les machines d’essai telles que soc, numérique et de stockage. Les activités de l’entreprise dans le domaine des machines d’essai comprennent les machines d’essai de haute puissance, les machines d’essai analogiques, les machines d’essai numériques, etc. l’entreprise continue de mettre l’accent sur la recherche et le développement d’équipements connexes tels que les stations de sonde et les machines d’essai numériques, et a reçu de nombreuses subventions gouvernementales dans le domaine des essais soc. À l’avenir, l’entreprise bénéficiera du volume d’affaires des machines d’essai numériques, SOC et autres machines d’essai haut de gamme, et les recettes de commande devraient continuer à augmenter rapidement.
Prévision des bénéfices: en raison de l’approfondissement continu de l’aménagement de la sector – forme de l’entreprise et des prévisions de volume de machines d’essai numériques et soc haut de gamme, on estime que le bénéfice net de l’entreprise attribuable à la société mère sera de 5,1 / 8,0 / 11,1 milliards de RMB en 2022 – 2024, ce qui correspond à pe36 / 23 / 17 fois, et la cote d’achat sera maintenue.
Conseils sur les risques: la concurrence s’intensifie dans l’industrie, la promotion de nouveaux produits n’est pas à la hauteur des attentes et la demande en aval n’est pas à la hauteur des attentes.
