Dbappsecurity Co.Ltd(688023) ( Dbappsecurity Co.Ltd(688023) )
Questions:
La Société publie le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022. Le rapport annuel montre que la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1 820 millions de RMB en 2021, en hausse de 37,59% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 14 millions de RMB, en baisse de 89,71% par rapport à l’année précédente; Il n’est pas proposé d’effectuer des dividendes en espèces, d’émettre des actions bonus ou de convertir la réserve de capital en capital – actions. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 233 millions de RMB, en hausse de 26,90% par rapport à l’année précédente; La perte nette s’est élevée à 190 millions de RMB, en hausse par rapport à la même période de l’année précédente (126 millions de RMB en 2021q1).
Avis de sécurité:
Les revenus de l’entreprise ont augmenté rapidement et les revenus des services de sécurité ont augmenté de près de 60%. En 2021, bien que l’ensemble de l’industrie de la sécurité des réseaux soit confronté à une forte pression de croissance, l’investissement continu de l’entreprise dans l’exploration du marché a un effet évident. Dans le même temps, les politiques favorables ont également créé de nombreuses possibilités d’affaires pour l’entreprise. Parmi eux, la promulgation de la loi sur la sécurité des données a entraîné la demande de protection de la sécurité de l’ensemble du processus de données. L’entreprise a également mis au point plus de dix produits de la série de sécurité des données représentés par la sector – forme de gestion de la sécurité des données d’aiguard, et la capacité technique et l’applicabilité des scénarios des produits de l’île de la sécurité des données sont également améliorées. En 2022, les revenus de la compagnie ont augmenté de 37,59%, dont 589 millions de RMB de revenus provenant des services de sécurité des réseaux, en hausse de 59,83% par rapport à l’année précédente; Les produits de la sector – forme continuent de croître rapidement, avec un chiffre d’affaires de 588 millions de RMB en 2021, en hausse de 31,99% par rapport à l’année précédente; La croissance des produits de base a été relativement lente, avec un taux de croissance de 14,51%. Du point de vue de la structure des produits, la part des revenus des entreprises de sector – forme et de services de l’entreprise augmente, les revenus dépassant pour la première fois les activités de base. En ce qui concerne les clients de l’industrie, outre les industries traditionnelles avantageuses, la part de marché de l’entreprise dans la finance, les opérateurs, les soins de santé, l’éducation et les entreprises a encore augmenté.
La marge brute a diminué et la part des dépenses de la période a augmenté, ce qui a entraîné une forte baisse des bénéfices de l’entreprise. En 2021, la marge bénéficiaire brute de la compagnie était de 63,96%, soit 5,01 points de pourcentage de moins que l’année précédente. La marge bénéficiaire brute des trois principaux secteurs d’activité a diminué par rapport à l’année précédente. L’augmentation du coût de la main – d’oeuvre est la principale raison de la baisse de La marge bénéficiaire brute de la compagnie. La part des dépenses de la période a également augmenté par rapport à l’année précédente. En 2021, le taux de dépenses de la compagnie a atteint 73,18%, soit 10,37 points de pourcentage de plus que l’année précédente. Nous avons constaté que tous les taux de d épenses de l’entreprise ont augmenté par rapport à l’année précédente, en particulier le taux de dépenses de R & D a augmenté de 5,86 points de pourcentage par rapport à l’année précédente, atteignant 29,42%. En 2021, l’entreprise a investi davantage dans des produits et des sectorformes liés à la sécurité des données, à la sécurité de l’information et de l’innovation, à la sécurité des terminaux et à la passerelle de sécurité intelligente dans de nouvelles orientations stratégiques, ce qui a exercé une certaine pression sur le contrôle des dépenses de l’entreprise en raison de l’augmentation du nombre de personnes, de la rémunération des employés et de l’amortissement des dépenses d’incitation au capital. Sous l’influence de ces facteurs, le bénéfice net de la société à la société mère n’est que de 14 millions de RMB, soit une baisse significative par rapport à la même période de l’année précédente.
L’industrie de la sécurité de l’information est confrontée à des changements et les résultats de l’entreprise devraient s’améliorer. Avec la popularisation de nouveaux scénarios d’application, y compris l’informatique en nuage, les mégadonnées, l’Internet des objets et les terminaux mobiles, le degré d’informatisation de l’entreprise s’est progressivement amélioré et trois changements majeurs sont apparus dans le domaine de la sécurité de l’information du réseau: du PC traditionnel, du serveur, de la marge du réseau à l’informatique en nuage, aux mégadonnées, aux terminaux universels et aux nouvelles frontières; L’idée de protection est passée de la « découverte des risques, vérification des lacunes et des lacunes » à la « planification avancée et systématique des portes »; La mise à niveau de la technologie de base va de la protection traditionnelle des murs à l’utilisation de technologies telles que les mégadonnées pour détecter et réagir aux menaces à la sécurité. À l’heure actuelle, l’entreprise dispose de produits et de solutions liés à la sécurité dans les nouveaux domaines de la sécurité, tels que la sécurité en nuage, la sécurité des mégadonnées, la sécurité de l’Internet des objets, la sécurité de l’Internet industriel et la sécurité des villes intelligentes. Grâce à une profonde accumulation de technologies de base et à une compréhension approfondie du marché des entreprises publiques, l’entreprise fera de grandes percées dans les domaines émergents. En particulier dans le domaine de la sécurité du nuage et des données, l’entreprise devrait obtenir des résultats en creusant profondément le marché des stocks et en élargissant de nouveaux marchés. Les revenus devraient continuer à croître rapidement et les résultats devraient s’améliorer.
Conseils d’investissement: Bien que les résultats de l’entreprise en 2021 aient considérablement diminué par rapport à l’année précédente, nous croyons que le Service de sécurité et le circuit de sécurité de la sector – forme de l’entreprise ont un très bon potentiel. L’entreprise dispose d’un solide avantage en matière de sécurité des données, de sécurité en nuage et de services de sécurité, ce qui lui permettra de bénéficier de changements rapides dans l’industrie de la sécurité. Compte tenu des résultats d’exploitation du rapport annuel et du dernier rapport trimestriel de la société, nous avons réduit nos prévisions de bénéfices, et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera respectivement de 136 millions de RMB (237 millions de RMB avant), 150 millions de RMB (308 millions de RMB avant) et 174 millions de RMB, et que le SPE sera respectivement de 1,73, 1,91 et 2,22 RMB, ce qui correspond à 74,8, 68,1 et 58,5 fois le prix des actions le 22 avril. Maintenir la cote « recommandé ».
Conseils sur les risques: 1) risque de baisse continue de la marge brute. La possibilité pour les fournisseurs de sécurité de différents milieux de concurrencer Taiwan augmente, par exemple Internet, les entreprises traditionnelles de TIC, etc., la concurrence dans les domaines de la technologie, de la marque, des talents et du capital s’intensifie, et la marge brute de l’industrie et de l’entreprise diminue. 2) le développement de nouveaux marchés n’a pas été à la hauteur des attentes. L’entreprise accroît les investissements dans la construction de réseaux de commercialisation, établit des canaux de vente à plusieurs niveaux et élargit continuellement les clients des petites et moyennes entreprises. Mais si la nouvelle stratégie d’expansion de l’industrie et le Service de marketing de l’entreprise ne s’adaptent pas bien aux besoins des clients, l’entreprise sera confrontée au risque que le nouveau marché ne s’ouvre pas comme prévu. Risques liés aux politiques. L’orientation des investissements de l’entreprise est étroitement liée à l’innovation en matière d’information et à la construction de villes intelligentes. L’orientation des politiques dans ces domaines est relativement forte, mais si les progrès et l’intensité du soutien des politiques peuvent être ajustés, les résultats de l’entreprise peuvent également être affectés négativement.
